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　　貨幣時(shí)間價(jià)值

　　(一)貨幣時(shí)間價(jià)值的含義

　　貨幣時(shí)間價(jià)值，是指在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)情況下的、貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)是價(jià)值增值。

　　從數(shù)量上看，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。企業(yè)在投資某一項(xiàng)目時(shí)，至少要取得社會(huì)平均的利潤率。

　　【例題·單選題】在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，貨幣時(shí)間價(jià)值在數(shù)量上等于( )。(2009年)

　　A.銀行存款利率

　　B.凈資產(chǎn)收益率

　　C.個(gè)別資產(chǎn)報(bào)酬率

　　D.社會(huì)平均資金利潤率

　　『正確答案』D

　　『答案解析』從數(shù)量上看，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。

　　(二)貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

　　1.復(fù)利終值和現(xiàn)值

　　除非特別指明，下述計(jì)息期均為1年。

　　(1)復(fù)利終值

　　復(fù)利終值又稱本利和或到期值，是指本金在約定的期限內(nèi)按一定的利率計(jì)算出每期的利息，將其加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算到約定期末的本金和利息總值。

　　F=P×(1+i)n

　　【例13-1】某人將1 000元存入銀行，利息率為10%，則，一年后的終值為：

　　F=P(1+i)=1000(1+10%)=1100(元)

　　若不將利息提走，繼續(xù)存入銀行，則第二年末終值為：

　　『正確答案』

　　1000×(1+10%)2 =1000×(F/P,10%,2)=1210(元)

　　同理，第N年的復(fù)利終值金額為：F= P×(F/P,i,n)

　　(1+r)n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)(F/P,i,n )表示。

　　(2)復(fù)利現(xiàn)值

　　是復(fù)利終值的相對概念，指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。

　　P=F×(1+i)-n

　　(1+i)-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)(P/F,i,n)表示。

　　【例13-2】某人想在3年后收到1000元，若其以10%的回報(bào)率進(jìn)行投資，那么他現(xiàn)在應(yīng)該投入多少錢?

　　『正確答案』

　　P=F(P/F,i,n)=1000×(P/F,10%,3)=1000×0.751=751(元)

　　2.普通年金終值和現(xiàn)值

　　年金是指一系列穩(wěn)定有規(guī)律的，持續(xù)一段固定時(shí)期的現(xiàn)金收付活動(dòng)。

　　普通年金又稱后付年金，是指各期期末收付的年金。

　　(1)普通年金終值

　　普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

　　稱為年金終值系數(shù)，可以表示為(F/A，,n)

　　【例13-3】若i=10%,n=5,可計(jì)算第5期期末年金終值如下：

　　『正確答案』

　　=100×(1+10%)4+100×(1+10%)3+100×(1+10%)2+100×(1+10%)+100

　　=100×1.464+100×1.331+100×1.210+100×1.100+100

　　=100×(1.464+1.331+1.21+1.1+1)=100×6.105=610.5(元)

　　(2)償債基金

　　是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。