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　　國際儲備及管理

　　(一)國際儲備的含義、構(gòu)成及功能

　　國際儲備及管理

　　【例7·單選題】國際儲備的基本功能是(　　)。

　　A.穩(wěn)定本幣匯率

　　B.維持國際資信和投資環(huán)境

　　C.彌補(bǔ)國際收支逆差

　　D.經(jīng)濟(jì)增長

　　【答案】C

　　【解析】本題考查國際儲備的功能。彌補(bǔ)國際收支逆差是國際儲備的基本功能。

　　(二)國際儲備的管理：總量與結(jié)構(gòu)管理

　　1.國際儲備的總量管理

　　國際儲備的總量管理的目標(biāo)是使國際儲備總量適度。

　　(1)確定國際儲備總量時應(yīng)依據(jù)的因素是：

　　①是否是儲備貨幣發(fā)行國(一)

　�、诮�(jīng)濟(jì)規(guī)模和對外開放程度(+)

　�、蹏�際支出流量(+)

　�、芡鈧�規(guī)模(+)

　�、荻唐趪�際融資能力(一)

　�、奁渌麌�際收支調(diào)節(jié)政策和措施的可用性與有效性(一)

　�、邊R率制度(固定匯率：儲備需求多)

　　(2)實(shí)踐中，測度國際儲備總量是否適度的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)：

　�、賴�際儲備額與國民生產(chǎn)總值之比，一般為10%;

　�、趪�際儲備額與外債總額之比，一般在30%到50%;

　�、蹏�際儲備額與進(jìn)口額之比，一般為25%;如果以月來計量，國際儲備額應(yīng)能滿足3個月的進(jìn)口需求。

　　【例8·單選題】如果我國人民幣實(shí)現(xiàn)國際化，被其他國家作為儲備貨幣，則我國就成為儲備貨幣發(fā)行國。到那時，我國的國際儲備就可以(　　)。

　　A.增加外匯儲備

　　B.保有較少總量

　　C.投資更多股權(quán)

　　D.增加資源儲備

　　【答案】B

　　【解析】本題考查國際貨幣儲備的相關(guān)知識。儲備貨幣發(fā)行國對儲備的需求減少。

　　2.國際儲備的結(jié)構(gòu)管理

　　國際儲備結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)是使國際儲備結(jié)構(gòu)最優(yōu)，在安全性、流動性和盈利性之間找到最佳均衡點(diǎn)。

　　國際儲備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容：

　　(1)國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化集中在黃金儲備和外匯儲備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。

　　(2)外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　為了追求安全性，需要將外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)與未來外匯支出的貨幣結(jié)構(gòu)相匹配。

　　為了追求盈利性，需要盡量提高儲備貨幣中硬幣的比重，降低儲備貨幣中軟幣的比重。

　　(3)外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化先滿足及時支付需要，再實(shí)現(xiàn)保值增值需要的順序。

　　【例9·單選題】在國際儲備管理中，力求降低軟幣的比重，提高硬幣的比重，是著眼于(　　)。

　　A.國際儲備總量的適度

　　B.國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　C.外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　D.外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　【答案】D

　　【解析】本題考查外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。為了追求盈利性，需要盡量提高儲備貨幣中硬幣的比重，降低儲備貨幣中軟幣的比重。

　　3.外匯儲備的管理模式

　　外匯管理有兩種模式：傳統(tǒng)的外匯儲備管理和積極的外匯儲備管理。

　　傳統(tǒng)的外匯儲備管理模式強(qiáng)調(diào)外匯儲備資產(chǎn)的安全性和流動性，忽視或不強(qiáng)調(diào)外匯儲備資產(chǎn)的盈利性。

　　積極的外匯儲備管理模式更為突出盈利性，側(cè)重對超過安全性和流動性需要的外匯儲備部分進(jìn)行高盈利性的投資。

　　積極國際儲備的管理實(shí)現(xiàn)路徑：

　　(1)貨幣當(dāng)局本身的外匯管理轉(zhuǎn)型，將超額的外匯儲備置于貨幣當(dāng)局建立的投資組合之中，例如，挪威中央銀行通過下設(shè)挪威銀行投資管理部來管理外匯儲備。

　　(2)由國家成立專門的投資公司或部門，將超額的外匯儲備轉(zhuǎn)給其進(jìn)行市場化運(yùn)作和管理，通過多元化的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險，延長投資期限，提高投資回報。我國的中國投資公司，就屬于這種性質(zhì)。

　　與積極的外匯儲備管理模式同時問世的范疇是“主權(quán)財富基金”。

　　(三)我國的國際儲備及其管理

　　我國的國際儲備及其管理：我國是國際貨幣基金組織的成員國，因此，我國的國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)等四部分組成。

　　我國的國際儲備的鮮明特征是總量增長迅速，結(jié)構(gòu)變化顯著：外匯儲備快速增長，在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)基本沒有變化。

　　我國國際儲備的迅速增長成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)，焦點(diǎn)的核心是外匯儲備的總量是否過多，外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。

　　我國已采取的對國際儲備積極管理的措施：

　　(1)藏匯于民，允許和鼓勵民間持有外匯。

　　(2)外匯儲備多元化，增加歐元等貨幣儲備。

　　(3)外匯儲備資產(chǎn)組合的積極管理。

　　(4)成立中央?yún)R金公司和中國投資公司(主權(quán)財富基金)。