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作用于經(jīng)濟的途徑

優(yōu)點

缺點

存款準

備金率

(1)對貨幣乘數(shù)的影響
按存款創(chuàng)造原理，貨幣乘數(shù)隨法定存款準
備金率做反向變化，即法定存款準備金率
高，貨幣乘數(shù)則小，銀行原始存款創(chuàng)造的

派生存款亦少

(2)對超額準備金的影響
(3)宣示效果
存款準備金率上升，說明信用即將收縮，利
率隨之上升，公眾會自動緊縮對信用的需求

(1)中央銀行具有完全的自主
權(quán)，它是三大貨幣政策工具中
最容易實施的一個工具
(2)對貨幣供應(yīng)量的作用迅

速，一旦確定，各商業(yè)銀行及

其他金融機構(gòu)必須立即執(zhí)行
(3)對松緊信用較公平，一旦
變動，能同時影響所有的金融
機構(gòu)

(1)作用猛烈，缺乏彈性，不
宜輕易采用
(2)政策效果在很大程度上受
超額準備金的影響。如果商業(yè)

銀行有大量超額準備金，當中

央銀行提高法定存款準備金率
時，商業(yè)銀行可將部分超額準
備金充抵法定準備金，而不必
收縮信貸

一般性工具

作用于經(jīng)濟的途徑

優(yōu)點

缺點

再貼現(xiàn)

政策

(1)借款成本效果

中央銀行認為貨幣供應(yīng)量過多時可提高再
貼現(xiàn)率，反之則降低再貼現(xiàn)率
(2)宣示效果。中央銀行提高再貼現(xiàn)率，

表示貨幣供應(yīng)量將趨于減少；反之，貨幣
供應(yīng)量則增加

(3)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果

(1)有利于中央銀行發(fā)揮最后

貸款者的作用
(2)比存款準備金率的調(diào)整更
機動、靈活，可調(diào)節(jié)總量還可

以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)
(3)以票據(jù)融資，風險較小

再貼現(xiàn)的主動權(quán)在商業(yè)銀行，
而不在中央銀行

公開市場
業(yè)務(wù)

(1)通過影響利率來影響經(jīng)濟

中央銀行在公開市場上買進證券，形成多
頭市場，證券價格上升；隨之，貨幣供應(yīng)
擴大，利率下降，刺激投資增加，對經(jīng)濟
產(chǎn)生擴張性影響。相反，則貨幣供應(yīng)縮
小，利率上升，抑制投資，對經(jīng)濟產(chǎn)生收
縮性影響
(2)通過影響銀行存款準備金來影響經(jīng)濟
中央銀行買進商業(yè)銀行或一般公眾債券會
導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加，從而擴大貨幣供應(yīng)量

(1)主動權(quán)在中央銀行
(2)富有彈性，可對貨幣進行
微調(diào)
(3)中央銀行買賣證券可同時
交叉進行，故很容易逆向修正
貨幣政策，可以連續(xù)進行
(4)根據(jù)證券市場供求波動，
主動買賣證券，可以起穩(wěn)定證
券市場的作用

(1)從政策實施到影響最終目
標，時滯較長
‘2)干擾其實施效果的因素比
存款準備金率、再貼現(xiàn)多，往
往帶來政策效果的不確定性

選擇性貨幣政策工具

(1)證券市場信用控制
(2)消費者信用控制

(3)不動產(chǎn)信用控制
(4)優(yōu)惠利率

直接信用控制

(1)貸款限額
(2)利率限制

(3)流動性比率
(4)直接干預(yù)

間接信用控制

(1)道義勸告

(2)窗口指導(dǎo)