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　　【知識(shí)點(diǎn)】貨幣的時(shí)間價(jià)值觀念(★★★)

　　(一)貨幣的時(shí)間價(jià)值觀念概念

　　貨幣的時(shí)間價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，任何企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)都是在特定的時(shí)空下進(jìn)行的。貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確的揭示了不同時(shí)點(diǎn)上的資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。資金的時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：

　　(1)相對(duì)數(shù)，即資金時(shí)間價(jià)值率，是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹縮水后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率。

　　(2)絕對(duì)數(shù)，即資金時(shí)間價(jià)值額，是一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積。

　　在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，即可以利率和利息代表時(shí)間價(jià)值。

　　【真題：?jiǎn)芜x】下列理論中，能夠正確揭示不同時(shí)點(diǎn)上的資金之間換算關(guān)系的是( )。

　　A.貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　B.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　C.資本成本

　　D.財(cái)務(wù)杠桿

　　【答案】A

　　【解析】考察貨幣的時(shí)間價(jià)值概念，貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確的揭示了不同時(shí)點(diǎn)上的資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值概念

　　1、風(fēng)險(xiǎn)：指由于未來影響因素的不確定性而導(dǎo)致其財(cái)務(wù)成果的不確定性。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金的時(shí)間價(jià)值的額外收益。

　　3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來計(jì)算。

　　在不考慮通貨膨脹的情況下，投資者預(yù)期的投資收益率包括兩部分，一是資金的時(shí)間價(jià)值，即無風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率，二是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，可以用下列公式表示：

　　投資者的預(yù)期報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值(無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　一般情況下，可以將購買國債的收益率看成是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越大。

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　　【真題:單選】假設(shè)開發(fā)某產(chǎn)品的期望報(bào)酬率為25%，標(biāo)準(zhǔn)離差為15%，則開發(fā)該產(chǎn)品的期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率為( )。

　　A.10%

　　B.40%

　　C.60%

　　D.167%

　　【答案】C

　　【解析】本題知識(shí)點(diǎn)為第八章第一節(jié)：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量中標(biāo)準(zhǔn)離差率的公式。標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望報(bào)酬率=15%/25%=60%，故選C。