參考答案及解析

　　1.A【解析】回購協(xié)議中的信用風險存在以下兩類：①到期時，證券的出讓方(正回購方) 無法按約定價格贖回，證券的受讓方(逆回購方)只能保留作為抵押品的證券。此時，若適逢利率上升，則該抵押品價格下降，抵押品的價值便低于出借資金的價值，客戶蒙受損失。②到期時，證券的受讓方(逆回購方)不愿意按約定價格將抵押的證券回售給證券的出讓方(正回購方)。此類信用風險一般發(fā)生在利率下跌、抵押品價格上漲的情形下。

　　2.A【解析】按 5%的年均單利計算，20 年后，100 萬元變成 100×(1+5%×20)=2 000 000(元);按 5%的年均復利計算，20 年后，100 萬元變成 100×(1 + 5%)20 =2 653 298(元)，要比單利多 653 298 元。

　　3. D【解析】1958 年，莫迪利亞尼和米勒提出關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間關(guān)系的著 名理論，即莫迪利亞尼-米勒定理，簡稱MM 定理。

　　4. B【解析】利率是資金成本的主要決定因素。

　　5. B【解析】與證券市場上的其他投資工具一樣，債券投資也面臨一系列風險。這些風險可 以劃分為六大類：信用風險、利率風險、通脹風險、流動性風險、再投資風險和提前贖回風險。

　　6. C【解析】另類投資沒有統(tǒng)一的定義，通常包括私募股權(quán)、房產(chǎn)與商鋪、礦業(yè)與能源、大 宗商品、基礎(chǔ)設(shè)施、對沖基金、收藏市場等領(lǐng)域。

　　7. C【解析】大多數(shù)另類投資產(chǎn)品流動性較差，也就是說，與傳統(tǒng)投資產(chǎn)品不同，在未遭受 損失的前提下，很難將另類投資產(chǎn)品快 速出售換取現(xiàn)金。比如，相比于出售二級市場上的股票等流動性好的資產(chǎn)，出售一塊土地或一棟建筑物更加困難，所需要花費的時間更長。

　　8. B【解析】并購投資，是指專門進行企業(yè)并購的基金，即投資者為了滿足已設(shè)立的企業(yè)達 到重組或所有權(quán)轉(zhuǎn)變目的而存在的資金需求的投資。

　　9. C【解析】私募基金的投資產(chǎn)品面向不超過 200 人的特定投資者發(fā)行。私募基金的投資者通常是機構(gòu)投資者或投資經(jīng)驗和技巧較為豐富的個人投資者，且投資者數(shù)量較少，因而私募基金所受的法律約束較少，投資渠道、投資策略都會更為多樣化。

　　10. A【解析】資產(chǎn)負債表報告了企業(yè)在某一時點的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的狀況，報告時點通常為會計季末、半年末或會計年末。資產(chǎn)負債表反映了企業(yè)在特定時點的財務狀況， 是企業(yè)經(jīng)營管理活動結(jié)果的集中體現(xiàn)。

　　11. C【解析】應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應收賬款=50/10=5。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365 天/應收賬款的周轉(zhuǎn)率=365/5=73(天)。

　　12. B【解析】隨機性是金融市場的重要特征之一。研究這些不確定事件的一般方法是將它 們與數(shù)值聯(lián)系起來，然后運用統(tǒng)計量來描述它們的特點。我們將一個能取得多個可能值的 數(shù)值變量X 稱為隨機變量。

　　13. A【解析】很多情況下，我們不僅需要了解數(shù)據(jù)的期望值和平均水平，還要了解這組數(shù) 據(jù)分布的離散程度。分布越散，其波動性和不可預測性也就越強。

　　14. C【解析】股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每股股票所代表的實際資產(chǎn) 的價值。在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值以公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的 股數(shù)求得。公司的凈資產(chǎn)是公司營運的資本基礎(chǔ)。

　　15. B【解析】轉(zhuǎn)換權(quán)利價值，即轉(zhuǎn)換價值，是指立即轉(zhuǎn)換成股票的債券價值。轉(zhuǎn)換價值的 大小，須視普通股的價格高低而定。股價上升，轉(zhuǎn)換價值也上升：相反，若普通股的價格 遠低于轉(zhuǎn)換價格，則轉(zhuǎn)換價值就很低。

　　16. A【解析】提前贖回風險又稱為回購風險，是指債券發(fā)行者在債券到期日前贖回有提前 贖回條款的債券所帶來的風險。債券發(fā)行人通常在市場利率下降時執(zhí)行提前贖回條款，因 此投資者只好將收益和本金再投資于其他利率更低的債券，導致再投資風險。

　　17. 【解析】按回購期限劃分，我國在交易所掛牌的國債回購可以分為 1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天以及 182 天。國債回購作為一種短期融資工具，在各國市場中最長期限均不超過 1 年。

　　18. D【解析】保證金制度，就是指在期貨交易中，任何交易者必須按其所買入或者賣出期 貨合約價值的一定比例交納資金，這個比例通常在 5%～10%，作為履行期貨合約的保證， 并視價格確定是否追加資金，然后才能參與期貨合約的買賣。

　　19. B【解析】時期權(quán)買方來說，美式期權(quán)的條件比歐式期權(quán)更有利，因為買入這種期權(quán)后， 他可以在期權(quán)有效期內(nèi)更靈活地根據(jù)市場價格的變化和自己的實際需要而主動地選擇履行時間。在其他條件都一樣的情況下，美式期權(quán)的期權(quán)費通常要比歐式期權(quán)的期權(quán)費高一些。

　　20. B【解析】房地產(chǎn)權(quán)益基金是指從事房地產(chǎn)項目收購、開發(fā)、管理、經(jīng)營和銷售的集合 投資制度，可能會以股份公司、有限合伙公司或契約型基金的形式存在。房地產(chǎn)權(quán)益基金 通常以開放式基金形式發(fā)行，定期開放申購和贖回。