期權(quán)合約的價(jià)值

　　1.期權(quán)合約的價(jià)值可以分為兩部分：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。

　　一份期權(quán)合約的價(jià)值等于其內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值之和。

　　2.內(nèi)在價(jià)值是指多頭行使期權(quán)時(shí)可以獲得的收益的現(xiàn)值，即資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間的差額。

　　3.時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。

　　(一)看漲期權(quán)的盈虧分布

　　1.期權(quán)買賣雙方是零和博弈，買方的盈虧和賣方的盈虧正好相反。

　　2.看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無(wú)限大的。

　　3.看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價(jià)格，而虧損可能是無(wú)限大的。

　　(二)看跌期權(quán)的盈虧分布：看跌期權(quán)的賣方的盈利和買方的虧損是有限的。

　　假設(shè)在計(jì)算時(shí)不包括初始期權(quán)成本。如果以X表示執(zhí)行價(jià)格，ST代表標(biāo)的資產(chǎn)的到期日價(jià)格，則:

　　歐式看漲期權(quán)多頭的損益為max(ST-X，0);

　　歐式看漲期權(quán)空頭的損益為min(X-ST，0);

　　歐式看跌期權(quán)多頭的損益為max(X-ST，0);

　　歐式看跌期權(quán)空頭的損益為min(ST-X，0)。

　　例題：

　　【單選】下列關(guān)于期權(quán)合約的價(jià)值的說(shuō)法有誤的是(　)。

　　A.一份期權(quán)合約的價(jià)值等于其內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值之和

　　B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間的差額

　　C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是一種隱含價(jià)值

　　D.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值只與期權(quán)的到期時(shí)間有關(guān)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項(xiàng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。它不僅與期權(quán)到期時(shí)間有關(guān)，也與期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)情況有關(guān)。

　　【單選】關(guān)于看漲期權(quán)交易雙方的潛在盈虧，下列說(shuō)法正確的是(　)。

　　A.買方的潛在盈利是無(wú)限的，賣方的潛在盈利是有限的

　　B.買方的潛在虧損是無(wú)限的，賣方的潛在虧損是有限的

　　C.雙方的潛在盈利和虧損都是無(wú)限的

　　D.雙方的潛在盈利和虧損都是有限的

　　『正確答案』A

　　『答案解析』看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無(wú)限大的。相反，看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價(jià)格，而虧損可能是無(wú)限大的。

　　【單選】當(dāng)投資者買入看漲期權(quán)后，如果判斷失誤，則最大損失為(　)。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

　　B.協(xié)定價(jià)格

　　C.無(wú)限

　　D.期權(quán)價(jià)格

　　『正確答案』D

　　『答案解析』看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無(wú)限大的。期權(quán)的買方以較小的期權(quán)價(jià)格作為代價(jià)換取大幅盈利的可能性。