衍生工具的特點(diǎn)

　　(一)跨期性

　　衍生工具是交易雙方根據(jù)對(duì)價(jià)格(例如商品價(jià)格、利率、股價(jià)等)變化的預(yù)測(cè)，約定在未來某一確定的時(shí)間按照某一條件進(jìn)行交易或有選擇是否交易的權(quán)利，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移。

　　每一種衍生工具都會(huì)影響交易者在未來某一時(shí)間的現(xiàn)金流，跨期交易的特點(diǎn)非常明顯。

　　(二)杠桿性

　　衍生工具只要支付少量保證金或權(quán)利金就可以買入。

　　例如，如果期貨交易保證金為合約金額的5%;則可控制20倍所投金額的合約資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)小資金撬動(dòng)大資金，也在很大程度上決定了衍生工具所具有的高風(fēng)險(xiǎn)性。

　　(三)聯(lián)動(dòng)性

　　指衍生工具的價(jià)值與合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值緊密相關(guān)，衍生資產(chǎn)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性。

　　例如滬深300指數(shù)合約與滬深300指數(shù)密切相關(guān)，內(nèi)在價(jià)值存在高度聯(lián)動(dòng)性。

　　(四)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性：較大杠桿導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)性

　　衍生工具的價(jià)值與合約標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化會(huì)導(dǎo)致衍生工具價(jià)格變動(dòng)。衍生工具通常存在較大的杠桿，會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

　　(1)違約風(fēng)險(xiǎn);

　　交易雙方中的某方違約的違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);

　　因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格或指數(shù)變動(dòng)導(dǎo)致?lián)p失的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);

　　因?yàn)槿鄙俳灰讓?duì)手而不能平倉(cāng)或變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn);

　　因?yàn)榻灰讓?duì)手無(wú)法按時(shí)付款或者按時(shí)交割帶來的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

　　(5)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn);

　　因?yàn)椴僮魅藛T人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障或控制失靈導(dǎo)致的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

　　(6)法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　因?yàn)楹霞s不符合所在國(guó)法律帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　例題：

　　【單選】交易雙方根據(jù)對(duì)價(jià)格變化的預(yù)測(cè)，約定在未來某一確定的時(shí)間按照某一條件進(jìn)行交易或有選擇是否交易的權(quán)利，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移，這體現(xiàn)了衍生工具的(　)。

　　A.跨期性

　　B.杠桿性

　　C.風(fēng)險(xiǎn)性

　　D.投機(jī)性

　　『正確答案』A

　　『答案解析』衍生工具是交易雙方根據(jù)對(duì)價(jià)格變化的預(yù)測(cè)，約定在未來某一確定的時(shí)間按照某一條件進(jìn)行交易或有選擇是否交易的權(quán)利，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移。每一種衍生工具都會(huì)影響交易者在未來某一時(shí)間的現(xiàn)金流，跨期交易的特點(diǎn)非常明顯。

　　【單選】衍生資產(chǎn)的價(jià)格與(　)價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)

　　B.股票市場(chǎng)

　　C.外匯市場(chǎng)

　　D.債券市場(chǎng)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』與股票、債券等金融工具有所不同，衍生工具具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性四個(gè)顯著的特點(diǎn)。聯(lián)動(dòng)性指衍生工具的價(jià)值與合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值緊密相關(guān)，衍生資產(chǎn)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性。

　　【單選】若期貨交易保證金為合約金額的10%，則期貨交易者可以控制的合約資產(chǎn)為所投資金額的(　)倍。

　　A.5

　　B.10

　　C.20

　　D.50

　　『正確答案』B

　　『答案解析』衍生工具只要支付少量保證金或權(quán)利金就可以買入。如果期貨交易保證金為合約金額的10%，則可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)小資金撬動(dòng)大資金，這也在很大程度上決定了衍生工具所具有的高風(fēng)險(xiǎn)性。

　　【單選】下列關(guān)于金融衍生工具的特點(diǎn)，表述錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.只要支付少量保證金或權(quán)利金就可以買入

　　B.一般在當(dāng)期結(jié)算

　　C.合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變化會(huì)導(dǎo)致衍生工具的價(jià)格變動(dòng)

　　D.在未來某一日期結(jié)算

　　『正確答案』B

　　『答案解析』與股票、債券等金融工具有所不同，衍生工具具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性四個(gè)顯著的特點(diǎn)。每一種衍生工具都會(huì)影響交易者在未來某一時(shí)間的現(xiàn)金流，跨期交易的特點(diǎn)非常明顯，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。