債券的種類

　　(一)按發(fā)行主體分類

　　按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券等。

　　1.政府債券

　　(1)政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具并承諾在一定時期支付利息和償還本金的債務憑證。我國政府債券包括國債和地方政府債。

　　(2)國債是財政部代表中央政府發(fā)行的債券。

　　(3)地方政府債包括由中央財政代理發(fā)行和地方政府自主發(fā)行的由地方政府負責償還的債券。

　　2.金融債券

　　(1)金融債券是由銀行和其他金融機構經(jīng)特別批準而發(fā)行的債券。

　　(2)金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機構債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。

　　(3)政策性金融債的發(fā)行人是政策性金融機構，即國家開發(fā)銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行。商業(yè)銀行債券的發(fā)行人是商業(yè)銀行。

　　(4)特種金融債券是指經(jīng)中國人民銀行批準，由部分金融機構發(fā)行的，所籌集的資金專門用于償還不規(guī)范證券回購債務的有價證券。

　　3.公司債券

　　(1)公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。

　　(2)公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有的國家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券。

　　所以在歸類時可將公司債券和企業(yè)債券合稱公司(企業(yè))債券。

　　【單選】財政部代表中央政府發(fā)行的債券，被稱為(　)。

　　A.國債

　　B.地方政府債券

　　C.公司債券

　　D.金融債券

　　『正確答案』A

　　『答案解析』政府債券是政府為籌集資金而向投資者出具并承諾在一定時期支付利息和償還本金的債務憑證。我國政府債券包括國債和地方政府債。其中，國債是財政部代表中央政府發(fā)行的債券。

　　【單選】以下不能發(fā)行金融債券的是(　)。

　　A.國有商業(yè)銀行

　　B.政策性銀行

　　C.中國人民銀行

　　D.證券公司

　　『正確答案』C

　　『答案解析』金融債券是由銀行和其他金融機構經(jīng)特別批準而發(fā)行的債券。金融債券包括政策性金融債、商業(yè)銀行債券、特種金融債券、非銀行金融機構債券、證券公司債、證券公司短期融資券等。

　　(二)按償還期限分類

　　1.按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。

　　2.短期債券，一般而言，其償還期在1年以下。

　　美國的短期國債的期限通常為3個月或6個月。

　　3.中期債券的償還期一般為1～10年，

　　4.長期債券的償還期一般為10年以上。

　　【單選】下列關于債券的償還期限，描述錯誤的是(　)。

　　A.按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券

　　B.對具體年限的劃分，不同的國家有相同的標準

　　C.短期債券的償還期一般在1年以下

　　D.長期債券的償還期一般為10年以上

　　『正確答案』B

　　『答案解析』按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。但對具體年限的劃分，不同的國家又有不同的標準。短期債券，一般而言，其償還期在1年以下。例如，美國的短期國債的期限通常為3個月或6個月。中期債券的償還期一般為1～10年，而長期債券的償還期一般為10年以上。

　　(三)按計息方式分類

　　按計息方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動利率債券、零息債券等。

　　1.固定利率債券

　　(1)固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類，有固定的到期日，并在償還期內有固定的票面利率和不變的面值。

　　(2)通常，固定利率債券在償還期內定期支付利息，并在到期日支付面值。

　　2.浮動利率債券

　　(1)浮動利率債券和固定利率債券的主要不同是其票面利率不是固定不變的，而通常與一個基準利率掛鉤，在其基礎上加上利差以反映不同債券發(fā)行人的信用。

　　(2)浮動利率=基準利率+利差

　　(3)在國際金融市場上，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(Libor)是被廣泛采納的基準利率。

　　在我國金融市場上，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)是被廣泛采納的貨幣市場基準利率。

　　(4)利差在債券的償還期內是固定的百分點，浮動利率債券的利息會通過基準利率的變化隨市場利率的波動而波動。

　　(5)國際慣例將利差用基點表示，1個基點等于0.01%。

　　3.零息債券

　　(1)零息債券和固定利率債券一樣有一定的償還期限，但在期間不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值為債券面值。

　　(2)零息債券以低于面值的價格發(fā)行，到期日支付的面值和發(fā)行時價格的差額即為投資者的收益。

　　(3)許多償還期是1年或1年以下的債券以零息債券的方式發(fā)行，償還期在1年以上的零息企業(yè)債券風險較大，投資者通常不愿意購買，發(fā)行人的借款成本也會上升。

　　【單選】下列各種債券中，其利率在償付期限內發(fā)生變化的是(　)。

　　A.貼現(xiàn)債券

　　B.附息債券

　　C.息票累積債券

　　D.浮動利率債券

　　『正確答案』D

　　『答案解析』浮動利率債券的利息在每個支付期期初都會根據(jù)基準利率的變化而重新設置。

　　(四)按付息方式分類

　　(1)按付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。

　　(2)息票債券是指債券發(fā)行時規(guī)定，在債券存續(xù)期內，在約定的時間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。

　　(3)貼現(xiàn)債券則是無息票債券或零息債券，在發(fā)行時不規(guī)定利率，不附息票，折價發(fā)行，到期按債券面額兌付。

　　【單選】發(fā)行時不規(guī)定利率，券面也不附息票的債券是(　)。

　　A.浮動利率債券

　　B.附息債券

　　C.貼現(xiàn)債券

　　D.息票累積債券

　　『正確答案』C

　　『答案解析』貼現(xiàn)債券是無息票債券或零息債券，這種債券在發(fā)行時不規(guī)定利率，券面也不附息票，發(fā)行人以低于債券面額的價格出售債券，即折價發(fā)行，債券到期時發(fā)行人按債券面額兌付。

　　(五)按嵌入的條款分類

　　按嵌入的條款分類，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉換債券、通貨膨脹聯(lián)結債券和結構化債券等。

　　1.可贖回債券

　　(1)可贖回債券為發(fā)行人提供在債券到期前的特定時段以事先約定價格買回債券的權利。

　　(2)約定的價格稱為贖回價格，包括面值和贖回溢價，贖回價格可以是固定的，也可以是浮動的。

　　(3)贖回條款是發(fā)行人的權利而非持有者，換句話說，是保護債務人不是債權人的條款，對債權人不利。因此，和一個其他屬性相同但沒有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風險(贖回風險)。

　　2.可回售債券

　　(1)可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時段以事先約定價格將債券回售給發(fā)行人的權利;

　　(2)約定的價格稱為回售價格，回售價格通常是債券的面值，可回售債券的受益人是持有者。因此，和一個其他屬性相同但沒有回售條款的債券相比，可回售債券的利息更低，因為此條款可降低投資者的價格下跌風險。

　　3.可轉換債券：可轉換債券是指在一段時間后，持有者有權按約定的轉換價格或轉換比率將公司債券轉換為普通股股票。

　　4.通貨膨脹聯(lián)結債券

　　(1)大多數(shù)的通貨膨脹聯(lián)結債券的面值(而不是票面利率)在每個支付日會根據(jù)某一消費價格指數(shù)調整來反映通貨膨脹的變化。

　　(2)美國政府發(fā)行的通貨膨脹保護債券、英國的指數(shù)聯(lián)結金邊債券、我國香港特別行政區(qū)的通貨膨脹掛鉤債券都是通貨膨脹聯(lián)結債券。

　　5.結構化債券

　　(1)資產(chǎn)證券化指以其他債券或貸款組成的資產(chǎn)池為支持，構建新的債券產(chǎn)品形式。

　　此類新購建的債券稱為結構化債券，主要是住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)。

　　(2)住房抵押貸款支持證券是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的，資金流來自住房抵押貸款人定期還款，由金融中介機構打包建立資產(chǎn)池。

　　(3)MBS和ABS的現(xiàn)金流可組成資金池打包成更復雜的金融工具。

　　不同于傳統(tǒng)債券的持有者每季度或半年或一年得到利息，購買結構化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金，包括本金和利息。

　　【單選】在債券到期前的特定時段有權以事先約定的價格將債券回售給發(fā)行人的是(　)。

　　A.可交換債券

　　B.可轉換公司債券

　　C.可回售債券

　　D.可贖回債券

　　『正確答案』C

　　『答案解析』可回售債券為債券持有者提供在債券到期前的特定時段以事先約定價格將債券回售給發(fā)行人的權利，約定的價格稱為回售價格。

　　【單選】關于可回售債券和可贖回債券，下列說法錯誤的是(　)。

　　A.和一個其他屬性相同但沒有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更低

　　B.贖回條款是發(fā)行人的權利而非持有者

　　C.和一個其他屬性相同但沒有回售條款的債券相比，可回售債券的利息更低

　　D.與可贖回債券的受益人是發(fā)行人不同，可回售債券的受益人是持有者

　　『正確答案』A

　　『答案解析』A項，贖回條款是發(fā)行人的權利而非持有者，即是保護債務人而非債權人的條款，對債權人不利。因此，和一個其他屬性相同但沒有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風險。

　　【單選】可轉換公司債券享受轉換特權，在轉換前與轉換后的形式分別是(　)。

　　A.股票、公司債券

　　B.公司債券、股票

　　C.都屬于股票

　　D.都屬于債券

　　『正確答案』B

　　『答案解析』可轉換債券是指在一段時間后，持有者有權按約定的轉換價格或轉換比率將公司債券轉換為普通股股票。

————————————　學習題庫　————————————
√證券投資基金基礎知識		√基金法律法規(guī)		√股權投資基金基礎知識

　　【單選】面值在每個支付日會根據(jù)某一消費價格指數(shù)調整來反映通貨膨脹變化的債券是(　)。

　　A.通貨膨脹聯(lián)結債券

　　B.結構化債券

　　C.可贖回債券

　　D.浮動利率債券

　　『正確答案』A

　　『答案解析』通貨膨脹通過影響債券現(xiàn)金流而降低投資者的購買力，而大多數(shù)的通貨膨脹聯(lián)結債券的面值(而不是票面利率)在每個支付日會根據(jù)某一消費價格指數(shù)調整來反映通貨膨脹的變化。此類債券的利息通過面值的調整也得到相應調整。

　　【單選】下列關于結構化債券的描述，不正確的是(　)。

　　A.包括住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)

　　B.購買結構化債券的投資者通常定期獲得資金池里的一部分現(xiàn)金

　　C.MBS資金流來自住房抵押貸款人的定期還款

　　D.MBS貸款的種類包括汽車消費貸款、學生貸款、信用卡應收款等

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項，MBS是以居民住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的;ABS的發(fā)行和MBS類似，其貸款的種類是其他債務貸款，如汽車消費貸款、學生貸款、信用卡應收款等。

　　【單選】下列關于債券的說法錯誤的是(　)。

　　A.固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類

　　B.確定浮動利率時，Shibor是被廣泛采納的貨幣市場基準利率

　　C.零息債券以低于面值的價格發(fā)行

　　D.發(fā)行固定利率債券后，發(fā)行人的信用等級改變，其要償付的利息會隨之變化

　　『正確答案』D

　　『答案解析』D項，固定利率債券是由政府和企業(yè)發(fā)行的主要債券種類，有固定的到期日，并在償還期內有固定的票面利率和不變的面值。即使市場利率或者發(fā)行人的信用等級改變，債券發(fā)行人要償付的利息也不會變。