資本結(jié)構(gòu)

　　1.資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成比例

　　(1)債權(quán)資本和權(quán)益資本的比例

　　(2)通常用債務(wù)股權(quán)比率或資產(chǎn)負債率表示

　　例如，一個公司的總資本是100萬元，其中有30萬元的債權(quán)資本和70萬元的權(quán)益資本，那么該公司的資本結(jié)構(gòu)即包含30%的債務(wù)和70%的權(quán)益，該公司的資產(chǎn)負債率是30%。

　　(3)杠桿公司為有負債公司，無杠桿公司為無負債公司。一個擁有100%權(quán)益資本的公司被稱為無杠桿公司，因為它沒有債權(quán)資本。

　　2.資本的類型

　　(1)債權(quán)資本：借債方式籌集的資本

　�、俣ㄆ谥Ц独�息，到期償還本金

　�、诶�息的高低與公司經(jīng)營的風險相關(guān)

　　③公司貸款利率一般高于國債利息

　　(2)權(quán)益資本：通過發(fā)行股票/置換所有權(quán)籌集的資本，正常情況下不償還給投資人，分為普通股和優(yōu)先股

　　普通股是股份有限公司發(fā)行的一種基本股票，代表公司股份中的所有權(quán)份額，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。

　　優(yōu)先股和普通股一樣代表對公司的所有權(quán)，同屬權(quán)益證券。

　　但優(yōu)先股是一種特殊股票，它的優(yōu)先權(quán)主要指：持有人分得公司利潤的順序先于普通股，在公司解散或破產(chǎn)清償時先于普通股獲得剩余財產(chǎn)。

　　優(yōu)先股的股息率往往是事先規(guī)定好的、固定的，它不因公司經(jīng)營業(yè)績的好壞而有所變動。

　　3.各類資本的比較

　　(1)現(xiàn)金流量權(quán)與投票權(quán)

　　①公司債權(quán)方：沒有表決權(quán)，有要求按時還本付息的權(quán)利

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　　可以選出董事，組成董事會監(jiān)督公司的日常運行，董事會選聘經(jīng)理，負責日常的經(jīng)營管理，擁有對公司大部分業(yè)務(wù)的決策權(quán)，無需經(jīng)過董事會的同意。

　　重大事務(wù)如公司合并、分立、解散，需要股東投票表決通過，普通股股東有分配盈余及剩余財產(chǎn)的權(quán)利，但分配多少取決于公司的經(jīng)營成果、在投資需求和管理者對支付股利的看法。

　�、蹆�(yōu)先股股東

　　每年固定股息，相當于永久年金的債券，但比一般債券利息要高

　　優(yōu)先股股東不享有表決權(quán)。實際上，是以不享有表決權(quán)為代價而換取的對公司盈利和剩余財產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)

　　(2)清償順序

　�、賯�券持有者(最高索取權(quán))>優(yōu)先股>普通股

　�、诠�司作為法人，應(yīng)當以其全部資產(chǎn)承擔清償責任

　�、蹤�(quán)益證券投資者受到有限責任的保護

　　債權(quán)人不得要求股東承擔超過其出資義務(wù)的責任或?qū)⑵鋫鶆?wù)轉(zhuǎn)換到其他股東身上

　　股東的有限責任使股東的損失以其投資金額為限

　　(3)風險和收益特征

　　①債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金

　�、诠蓹�(quán)投資者只有在盈利時才可獲得股息

　　清算時股東有可能只收回一部分投資，嚴重時可能損失所有投資

　�、酃蓹�(quán)投資風險更大，要求更高的風險溢價，收益應(yīng)該高于債權(quán)投資

　　例題：

　　【單選】以下關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成比例

　　B.債權(quán)資本與權(quán)益資本的比例用債務(wù)股權(quán)比率表示

　　C.債權(quán)資本與權(quán)益資本的比例用資產(chǎn)負債率表示

　　D.杠桿公司為無負債公司，無杠桿公司為有負債公司

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查資本結(jié)構(gòu)的定義。杠桿公司為有負債公司，無杠桿公司為無負債公司。

　　【單選】關(guān)于權(quán)益資本，以下表述中錯誤的是(　)。

　　A.權(quán)益資本正常情況下不償還給投資人，但是股權(quán)持有者可以向公司退回原始資金

　　B.權(quán)益資本可以通過發(fā)行股票/置換所有權(quán)籌集資本

　　C.普通股的持有者享有公司分紅，并具有投票權(quán)

　　D.優(yōu)先股的持有人分得公司利潤的順序先于普通股

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查權(quán)益資本。

　　【單選】以下各項中，擁有最高索取權(quán)的是(　)。

　　A.優(yōu)先股持有者

　　B.債券持有者

　　C.普通股持有者

　　D.以上三項都具有

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查清償順序。債券持有者/債權(quán)人擁有公司資產(chǎn)的最高索取權(quán)。

　　【單選】以下關(guān)于風險和收益特征的說法中，錯誤的是(　)。

　　A.債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金

　　B.股權(quán)投資者只有在盈利時才可獲得股息

　　C.債權(quán)投資的風險更大，要求更高的風險溢價

　　D.清算時，股東有可能完全收不回原始投資

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查風險和收益特征。股權(quán)投資風險更大，要求更高的風險溢價，收益應(yīng)該高于債權(quán)投資。