11.以下關(guān)于市盈率指標(biāo)的說法不正確的是(C )。

　　A.市盈率指標(biāo)揭示了盈余與股價(jià)之間的關(guān)系

　　B.市盈率的倒數(shù)是收益率

　　C.市盈率指標(biāo)屬于內(nèi)在估值法的常用指標(biāo)

　　D.根據(jù)市盈率偏高或偏低，投資者判斷股票價(jià)格被高估或低估

　　【解析】市盈率屬于相對估值法的常用指標(biāo)。

　　12.反轉(zhuǎn)收益曲線意味著( D)。

　　A.短期債券收益率較低，而長期債券收益率較高

　　B.長短期債券收益率基本相等

　　C.短期債券和長期債券收益率差距較大

　　D.短期債券收益率較高，而長期債券收益率較低

　　【解析】收益率曲線有三種類型：正收益曲線，短期債券收益率較低，長期債券收益率較高;反轉(zhuǎn)收益曲線，短期債券收益率較高，長期債券收益率較低;水平收益率曲線，長短期債券收益率基本相等。

　　13.下列關(guān)于信用利差的描述錯誤的是(B )。

　　A.給定非政府債券的信用評級，信用利差隨著期限的增加而擴(kuò)大

　　B.信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張而擴(kuò)張

　　C.信用利差的變化本質(zhì)上是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響

　　D.信用利差可以作為預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期活動的指標(biāo)

　　【解析】信用利差隨著經(jīng)濟(jì)周期的收縮而擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于收縮或下滑期時，公司的盈利能力下降，這會影響債務(wù)人履行債務(wù)的能力，投資者在預(yù)測到違約風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下，會拋售非政府部門發(fā)行的債券，而購進(jìn)安全性高的政府債券，這會導(dǎo)致政府債券的價(jià)格上升，收益率下降，而非政府債券的價(jià)格下降，收益率上升，即信用利差擴(kuò)大。

　　14.關(guān)于債券久期說法錯誤的是( C)。

　　A.當(dāng)市場利率發(fā)生小幅度變化時，債券價(jià)格的變化與債券的久期近似成正比

　　B.債券的麥考利久期等于債券各現(xiàn)金流的平均到期時間

　　C.所有債券的麥考利久期都小于其到期期限

　　D.債券組合的久期等于組合中每個債券久期的加權(quán)平均，權(quán)重即為各債券在組合中的價(jià)值比重

　　【解析】零息債券的麥考利久期等于其到期期限。

　　15.一個債券面值為100元，票面利率為5%，期限為4年，到期收益率為6%，則其麥考利久期為(B )年。

　　A.4

　　B.3.72

　　C.3.51

　　D.2.5

　　【解析】首先計(jì)算債券的市場價(jià)格，根據(jù)，將條件代入得到P=96.53元。

　　然后可根據(jù)麥考利久期的計(jì)算公式得出答案B。其中需要注意的是ct表示的是第t期的現(xiàn)金流。

　　16.一只零息債券的面值為100元，期限為2年，其到期收益率為4%，則下列論述錯誤的是( D)。

　　A.其麥考利久期為2年

　　B.其修正久期為1.92年

　　C.其價(jià)格為92.46元

　　D.若利率上升l%，則該債券的價(jià)格將下降1.85元

　　【解析】零息債券的麥考利久期即為其期限，修正久期為Dmod=Dmac/(1+y)=2/(1+4%)=1.92年，其價(jià)格為P=100/(1+4%)2=92.46元，當(dāng)發(fā)生利率變化時，其價(jià)格變化為：△P=-Dmod*P*△y=-1.92*92.46*1%=1.78。

　　17.某債券的修正久期為3.5年，價(jià)格為98.50元，到期收益率為6%，則當(dāng)利率下降1%時，債券的價(jià)格將( B)。

　　A.下降3.45元

　　B.上升3.45元

　　C.下降3.25元

　　D.上升3.25元

　　【解析】根據(jù)修正久期與債券價(jià)格變化的關(guān)系得出△P=-Dmod*P*△y=-3.5*98.5*(-1%)=3.45。

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