股權(quán)投資基金常用的估值方法

　　一、 估值方法概述

　　估值方法通常包括相對(duì)估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、成本法、清算價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。

　　二、相對(duì)估值法

　　相對(duì)估值法是指將企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計(jì)算的估值乘數(shù)，從而獲得對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值的估值參考結(jié)果，包括市盈率、市現(xiàn)率、市凈率和市售率等多種方法。

　　市盈率等于企業(yè)股權(quán)價(jià)值與凈利潤(rùn)的比值(每股價(jià)格/每股凈利潤(rùn))。

　　市現(xiàn)率指的是企業(yè)股權(quán)價(jià)值與稅息折舊攤銷(xiāo)前收益(EBITDA)的比值，相應(yīng)地，企業(yè)股權(quán)價(jià)值等于EBITDA乘以市現(xiàn)率。EBITDA為稅后凈利潤(rùn)、所得稅、利息費(fèi)用、折舊和攤銷(xiāo)之和。

　　市凈率(PB)也稱(chēng)市賬率，等于企業(yè)股權(quán)價(jià)值與股東權(quán)益賬面價(jià)值的比值，或者每股價(jià)格除以每股賬面價(jià)值。

　　市銷(xiāo)率(P/S或PSR)也稱(chēng)市售率，等于企業(yè)股權(quán)價(jià)值與年銷(xiāo)售收入的比值。

　　三、折現(xiàn)現(xiàn)金流法

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流法是通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流，將企業(yè)價(jià)值定義為企業(yè)未來(lái)可自由支配現(xiàn)金金流折現(xiàn)值的總和，包括紅利模型和自由現(xiàn)金流模型等。

　　四、成本法

　　成本法包括賬面價(jià)值法和重置成本法。

　　五、清算價(jià)值法

　　清算大致分為破產(chǎn)清算和公司解散清算。

　　六、經(jīng)濟(jì)增加值法

　　EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=(R-C)*A