可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的定義和特征

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的定義。

　　(1)可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債，是指在一段時期內(nèi)，持有者有權(quán)按照約定的轉(zhuǎn)換價格或轉(zhuǎn)換比率將其轉(zhuǎn)換成普通股股票的公司債券。

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權(quán)益特征，還具有相應(yīng)于標(biāo)的股票的衍生特征。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的特征。

　　(1)可轉(zhuǎn)換債券是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券。

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)。對于投資者來說，擁有轉(zhuǎn)股權(quán)，可自行選擇是否轉(zhuǎn)股;對于發(fā)行人來說，擁有提前贖回的權(quán)利。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　1.標(biāo)的股票。

　　2.票面利率。

　　3.轉(zhuǎn)換期限：可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后才能轉(zhuǎn)換為公司股票。

　　4.轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成每股股票所支付的價格。用公式表示為：可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)股比例。

　　5.轉(zhuǎn)換比例是指每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)。用公式表示為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格。

　　例如，某可轉(zhuǎn)換債券面值為500元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為25元，則轉(zhuǎn)換比例為20，即面值500元的可轉(zhuǎn)換債券按25元/股的轉(zhuǎn)換價格可以轉(zhuǎn)換為20股普通股票。

　　6.贖回條款

　　贖回條款是指發(fā)行企業(yè)有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格贖回所發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的規(guī)定。

　　7.回售條款

　　回售條款是指可轉(zhuǎn)債持有者有權(quán)在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉(zhuǎn)債賣給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的價值

　　1.可轉(zhuǎn)換債券價值=純粹債券價值+轉(zhuǎn)換權(quán)利價值。

　　2.純粹債券價值來自債券利息收入。

　　3.轉(zhuǎn)換權(quán)利價值，即轉(zhuǎn)換價值是指立即轉(zhuǎn)換成股票的債券價值。

　　4.轉(zhuǎn)換價值的大小，須視普通股的價格高低而定。

　　5.當(dāng)股價很低時，可轉(zhuǎn)債的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性;而當(dāng)股價很高時，可轉(zhuǎn)債的價格主要由其轉(zhuǎn)換價值所決定

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