基金資產(chǎn)估值

　　知識(shí)點(diǎn)一：基金資產(chǎn)估值的概念

　　基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債;

　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額。

　　知識(shí)點(diǎn)二：基金估值的法律依據(jù)

　　根據(jù)《證券投資基金法》第二十條和第三十七條的規(guī)定，基金管理公司應(yīng)履行計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值的責(zé)任，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格;托管人應(yīng)履行復(fù)核、審查基金管理公司計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格的責(zé)任。

　　知識(shí)點(diǎn)三：基金資產(chǎn)估值需考慮的因素

　　(一)估值頻率

　　我國(guó)的開(kāi)放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。

　　(二)交易價(jià)格及其公允性

　　(三)估值方法的一致性及公開(kāi)性

　　估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)均應(yīng)采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。

　　估值方法的公開(kāi)性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公開(kāi)披露。

　　知識(shí)點(diǎn)五：估值程序

　　基金份額凈值是閉市后計(jì)算。

　　基金日常估值由基金管理人進(jìn)行�；�金管理人每個(gè)交易日對(duì)基金資產(chǎn)估值后，將基金份額凈值結(jié)果發(fā)給基金托管人。

　　基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序?qū)�基金管理人的�?jì)算結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給基金管理人，由基金管理人對(duì)外公布，并由基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)根據(jù)確認(rèn)的基金份額凈值計(jì)算申購(gòu)、贖回?cái)?shù)額。

　　知識(shí)點(diǎn)六：估值的基本原則

　　對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日有市價(jià)的，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無(wú)市價(jià)的，最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化采用最近交易市價(jià)確定公允價(jià)值。

　　對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日無(wú)市價(jià)的，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化，使?jié)撛诠乐嫡{(diào)整影響在0.25%以上的，調(diào)整最近交易市價(jià)，確定公允價(jià)值。

　　不存在活躍市場(chǎng)的投資品種，應(yīng)采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定投資品種的公允價(jià)值。

　　有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種公允價(jià)值的，基金管理公司應(yīng)據(jù)具體情況與托管人進(jìn)行商定，按最能恰當(dāng)反映公允價(jià)值的價(jià)格估值。

　　知識(shí)點(diǎn)七：具體投資品種的估值方法

　　1.交易所上市交易品種的估值

　　(1)交易所上市的有價(jià)證券以其估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)進(jìn)行估值;

　　(2)交易所上市交易的債券按第三方估值機(jī)構(gòu)提供的當(dāng)日估值凈價(jià)估值，基金管理人認(rèn)定交易所收盤價(jià)更能體現(xiàn)公允價(jià)值，應(yīng)采用收盤價(jià);

　　(3)對(duì)在交易所上市交易的可轉(zhuǎn)換債券按當(dāng)日收盤價(jià)作為估值全價(jià);

　　(4)交易所上市的股指期貨合約以估值當(dāng)日結(jié)算價(jià)進(jìn)行估值;

　　(5)交易所上市不存在活躍市場(chǎng)的有價(jià)證券，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值;

　　(6)對(duì)交易所上市的資產(chǎn)支持證券品種和私募債券，鑒于其交易不活躍，各產(chǎn)品的未來(lái)現(xiàn)金流也較難確認(rèn)，按成本估值。

　　2.交易所發(fā)行未上市品種的估值

　　(1)首次發(fā)行未上市的股票、債券和權(quán)證，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下按成本計(jì)量。

　　(2)送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開(kāi)增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價(jià)估值。

　　(3)非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票，按下述方法確定公允價(jià)值：

　　①如果估值日非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本高于在交易所上市股票的市價(jià)，應(yīng)采用在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)作為估值日該股票的價(jià)值。

　�、谌绻�估值日非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本低于在交易所上市股票的市價(jià)，應(yīng)按以下公式確定該股票的價(jià)值：

　　3.交易所停止交易等非流通品種的估值

　　因持有股票而享有的配股權(quán)，如果收盤價(jià)高于配股價(jià)，按收盤價(jià)高于配股價(jià)的差額估值。收盤價(jià)等于或低于配股價(jià)，則估值為零。

　　對(duì)停止交易但未行權(quán)的權(quán)證，一般采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值。

　　對(duì)于因重大特殊事項(xiàng)而長(zhǎng)期停牌股票的估值，需要按估值基本原則判斷是否采用估值技術(shù)，估值技術(shù)包括指數(shù)收益法、可比公司法、市場(chǎng)價(jià)格模型法和估值模型法等，供管理人對(duì)基金估值時(shí)參考。

　　4.全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易債券的估值

　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易的債券，采用第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種當(dāng)日的估值價(jià)格。

　　 基金資產(chǎn)估值

　　知識(shí)點(diǎn)一：基金資產(chǎn)估值的概念

　　基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。

　　基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債;

　　基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額。

　　知識(shí)點(diǎn)二：基金估值的法律依據(jù)

　　根據(jù)《證券投資基金法》第二十條和第三十七條的規(guī)定，基金管理公司應(yīng)履行計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值的責(zé)任，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格;托管人應(yīng)履行復(fù)核、審查基金管理公司計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格的責(zé)任。

　　知識(shí)點(diǎn)三：基金資產(chǎn)估值需考慮的因素

　　(一)估值頻率

　　我國(guó)的開(kāi)放式基金于每個(gè)交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個(gè)交易日也都進(jìn)行估值。

　　(二)交易價(jià)格及其公允性

　　(三)估值方法的一致性及公開(kāi)性

　　估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)均應(yīng)采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。

　　估值方法的公開(kāi)性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公開(kāi)披露。

　　知識(shí)點(diǎn)五：估值程序

　　基金份額凈值是閉市后計(jì)算。

　　基金日常估值由基金管理人進(jìn)行。基金管理人每個(gè)交易日對(duì)基金資產(chǎn)估值后，將基金份額凈值結(jié)果發(fā)給基金托管人。

　　基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序?qū)�基金管理人的�?jì)算結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給基金管理人，由基金管理人對(duì)外公布，并由基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)根據(jù)確認(rèn)的基金份額凈值計(jì)算申購(gòu)、贖回?cái)?shù)額。

　　知識(shí)點(diǎn)六：估值的基本原則

　　對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日有市價(jià)的，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無(wú)市價(jià)的，最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化采用最近交易市價(jià)確定公允價(jià)值。

　　對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日無(wú)市價(jià)的，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化，使?jié)撛诠乐嫡{(diào)整影響在0.25%以上的，調(diào)整最近交易市價(jià)，確定公允價(jià)值。

　　不存在活躍市場(chǎng)的投資品種，應(yīng)采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定投資品種的公允價(jià)值。

　　有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種公允價(jià)值的，基金管理公司應(yīng)據(jù)具體情況與托管人進(jìn)行商定，按最能恰當(dāng)反映公允價(jià)值的價(jià)格估值。

　　知識(shí)點(diǎn)七：具體投資品種的估值方法

　　1.交易所上市交易品種的估值

　　(1)交易所上市的有價(jià)證券以其估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)進(jìn)行估值;

　　(2)交易所上市交易的債券按第三方估值機(jī)構(gòu)提供的當(dāng)日估值凈價(jià)估值，基金管理人認(rèn)定交易所收盤價(jià)更能體現(xiàn)公允價(jià)值，應(yīng)采用收盤價(jià);

　　(3)對(duì)在交易所上市交易的可轉(zhuǎn)換債券按當(dāng)日收盤價(jià)作為估值全價(jià);

　　(4)交易所上市的股指期貨合約以估值當(dāng)日結(jié)算價(jià)進(jìn)行估值;

　　(5)交易所上市不存在活躍市場(chǎng)的有價(jià)證券，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值;

　　(6)對(duì)交易所上市的資產(chǎn)支持證券品種和私募債券，鑒于其交易不活躍，各產(chǎn)品的未來(lái)現(xiàn)金流也較難確認(rèn)，按成本估值。

　　2.交易所發(fā)行未上市品種的估值

　　(1)首次發(fā)行未上市的股票、債券和權(quán)證，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下按成本計(jì)量。

　　(2)送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開(kāi)增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價(jià)估值。

　　(3)非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票，按下述方法確定公允價(jià)值：

　�、偃绻�估值日非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本高于在交易所上市股票的市價(jià)，應(yīng)采用在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)作為估值日該股票的價(jià)值。

　　②如果估值日非公開(kāi)發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本低于在交易所上市股票的市價(jià)，應(yīng)按以下公式確定該股票的價(jià)值：

　　3.交易所停止交易等非流通品種的估值

　　因持有股票而享有的配股權(quán)，如果收盤價(jià)高于配股價(jià)，按收盤價(jià)高于配股價(jià)的差額估值。收盤價(jià)等于或低于配股價(jià)，則估值為零。

　　對(duì)停止交易但未行權(quán)的權(quán)證，一般采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值。

　　對(duì)于因重大特殊事項(xiàng)而長(zhǎng)期停牌股票的估值，需要按估值基本原則判斷是否采用估值技術(shù)，估值技術(shù)包括指數(shù)收益法、可比公司法、市場(chǎng)價(jià)格模型法和估值模型法等，供管理人對(duì)基金估值時(shí)參考。

　　4.全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易債券的估值

　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易的債券，采用第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種當(dāng)日的估值價(jià)格。

　　知識(shí)點(diǎn)八：暫停估值的情形

　　1.基金投資所涉及的證券交易所遇法定節(jié)假日或因其他原因暫停營(yíng)業(yè)時(shí)。

　　2.因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估基金資產(chǎn)價(jià)值時(shí)。

　　3.占基金相當(dāng)比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲估值。

　　4.如出現(xiàn)基金管理人認(rèn)為屬于緊急事故的任何情況，會(huì)導(dǎo)致基金管理人不能出售或評(píng)估基金資產(chǎn)的。

　　5.中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金合同認(rèn)定的其他情形。

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