投資風(fēng)險的測量

　　知識點(diǎn)一：事前與事后風(fēng)險

　　1.風(fēng)險指標(biāo)可以分成事前和事后兩類。

　　2.事后指標(biāo)通常用來評價一個組合在歷史上的表現(xiàn)和風(fēng)險情況。

　　3.事前指標(biāo)則通常用來衡量和預(yù)測目前組合在將來的表現(xiàn)和風(fēng)險情況。

　　知識點(diǎn)二：貝塔系數(shù)

　　貝塔系數(shù)(β)是評估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。

　　1.貝塔系數(shù)公式：

　　2.投資組合P與市場收益的相關(guān)系數(shù)為：

　　貝塔系數(shù)大于0時，該投資組合的價格變動方向與市場一致;

　　貝塔系數(shù)小于0時，該投資組合的價格變動方向與市場相反;

　　貝塔系數(shù)等于1時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致;

　　貝塔系數(shù)大于1時，該投資組合的價格變動幅度比市場更大。

　　知識點(diǎn)三：下行風(fēng)險

　　1.下行風(fēng)險是指由于市場環(huán)境變化，未來價格走勢有可能低于基金經(jīng)理或投資者所預(yù)期的目標(biāo)價位，是投資可能出現(xiàn)的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔(dān)的損失。

　　2.下行風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式如下：

　　表示基金收益率;表示市場無風(fēng)險收益率;T表示收益率小于無風(fēng)險利率的期數(shù)。

　　知識點(diǎn)四：最大回撤

　　1.最大回撤是指要將損失控制在相對于其投資期間最大財富的一個固定比例。最大回撤是從資產(chǎn)最高價格到接下來最低價格的損失。

　　2.從基金經(jīng)理的角度看，來自于客戶的收入是其主要的收入來源，失去客戶是致命的損失，任何投資策略，均應(yīng)考慮最大回撤指標(biāo)，因?yàn)椴簧倏蛻魧�這個指標(biāo)相當(dāng)重視。

　　知識點(diǎn)五：風(fēng)險價值

　　風(fēng)險價值(VaR)又稱在險價值、風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險要素發(fā)生變化時可能對某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或投資機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。是銀行采用內(nèi)部模型計算市場風(fēng)險資本要求的主要依據(jù)。

　　常用的風(fēng)險價值模型技術(shù)主要有三種：參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛法。

　　(1)參數(shù)法。參數(shù)法又稱為方差—協(xié)方差法。

　　(2)歷史模擬法。歷史模擬法假設(shè)市場未來的變化方向與市場的歷史發(fā)展?fàn)顩r大致相同。

　　(3)蒙特卡洛模擬法。蒙特卡洛模擬法在估算之前，需要有風(fēng)險因子的概率分布模型，繼而重復(fù)模擬風(fēng)險因子變動的過程。

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