第八章企業(yè)并購(gòu)

　　[基本要求]

　　(一) 掌握企業(yè)并購(gòu)的類型

　　(二) 掌握企業(yè)并購(gòu)的流程

　　(三) 掌握并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容及其方法

　　(四) 掌握企業(yè)并購(gòu)的融資渠道、融資方式、支付方式

　　(五) 掌握企業(yè)并購(gòu)后的整合

　　(六) 掌握企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理

　　(七) 了解企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)并購(gòu)動(dòng)因與類型

　　一、 企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因

　　企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因包括企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)和發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　企業(yè)發(fā)展動(dòng)機(jī)主要包括：迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張;突破進(jìn)人壁壘和規(guī)模限制;主動(dòng)應(yīng) 對(duì)外部環(huán)境變化;加強(qiáng)市場(chǎng)控制能力;降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);獲取價(jià)值被低估的公司。

　　發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同。

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　　第二節(jié)并購(gòu)流程

　　一、 制定并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃

　　并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容包括企業(yè)并購(gòu)需求分析、并購(gòu)目標(biāo)的特征、并購(gòu)支付方式和 資金來(lái)源規(guī)劃、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析等。

　　二、 選擇并購(gòu)對(duì)象

　　選擇并購(gòu)對(duì)象包括選擇并購(gòu)的行業(yè)和選擇目標(biāo)企業(yè)。

　　選擇并購(gòu)的行業(yè)關(guān)鍵在于要進(jìn)行行業(yè)分析，主要包括行業(yè)的結(jié)構(gòu)分析、行業(yè)的增 長(zhǎng)情況分析、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況分析、行業(yè)的主要客戶和供應(yīng)商分析以及政府、法律對(duì) 該行業(yè)的影響和制約情況分析。

　　選擇并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)通常需要考慮并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)狀況、核心技術(shù)與研發(fā)能力、企 業(yè)的管理體系和企業(yè)在行業(yè)中的地位等。

　　第三節(jié)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估

　　一、 企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容

　　根據(jù)評(píng)估對(duì)象的不同，可以將并購(gòu)中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估分為：評(píng)估并購(gòu)企業(yè)價(jià)值、 評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值、評(píng)估并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值、評(píng)估并購(gòu)企業(yè)獲得的凈收益。

　　二、 企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法

　　(一) 收益法

　　收益法，是通過(guò)將被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)來(lái)確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值。收 益法中的主要方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

　　現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(Discounted Cash Flow，DCF)是通過(guò)估測(cè)被評(píng)估企業(yè)未來(lái)預(yù)期現(xiàn) 金流量的現(xiàn)值來(lái)判斷企業(yè)價(jià)值的一種估值方法。

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　　第四節(jié)并購(gòu)融資與支付

　　一、并購(gòu)融資渠道

　　并購(gòu)融資渠道包括內(nèi)部融資渠道和外部融資渠道兩種。

　　內(nèi)部融資渠道，是指從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)辟資金來(lái)源，籌措并購(gòu)所需的資金。其中，主 要指自有資金。

　　外部融資渠道，是指企業(yè)從外部開(kāi)辟資金來(lái)源，向本企業(yè)以外的經(jīng)濟(jì)主體(包括 企業(yè)現(xiàn)有股東和企業(yè)職員)籌措并購(gòu)所需資金。包括直接融資和間接融資。

　　第五節(jié)并購(gòu)后的整合

　　企業(yè)并購(gòu)后整合是指當(dāng)并購(gòu)企業(yè)獲得被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制 權(quán)后，所進(jìn)行的企業(yè)資源要素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并 購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織運(yùn)營(yíng)。具體包括戰(zhàn)略整合、管理整合、財(cái)務(wù)整合、人力資源 整合、文化整合等。

　　第六節(jié)企業(yè)合并會(huì)計(jì)

　　根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)一企業(yè)合并》的規(guī)定，按照企業(yè)合并中參與合并的 各方在合并前及合并后是否受同一方或相同的多方最終控制，在會(huì)計(jì)上將企業(yè)合并劃 分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。

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