考點：投資決策方法的特殊應用

　　(一)不同規(guī)模的項目

　　(二)不同壽命周期的項目

　　如果項目的周期不同，則無法運用擴大規(guī)模方法進行直接的比較，可以采用重置現(xiàn)金流法和約當年金法。

　　(三)項目的物理壽命與經(jīng)濟壽命

　　F公司為一家上市公司，該公司2014年有一項固定資產(chǎn)投資計劃(資本成本為9%)，擬定了兩個方案：

　　甲方案的現(xiàn)金流量如下表：

　　乙方案：需要投資80萬元，在建設期起點一次性投入， 項目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為75萬元。

　　要求：

　　(1)計算甲方案的凈現(xiàn)值。

　　(2)如果甲乙方案為互斥方案，請問可以選擇哪種方法進行方案選擇更優(yōu)。

　　(3)請具體計算各個方案的約當年金，選擇哪個方案更優(yōu)。

　　(4)簡述約當年金法的兩個假設。

　　【正確答案】 (1)編制甲方案的凈現(xiàn)值

　　(2)因為兩個方案壽命周期不同，因此，可以選擇重置現(xiàn)金流法和約當年金法。

　　因為本題中沒有給出乙方案的各年的現(xiàn)金流量，我們可以選擇約當年金法。

　　(3)甲方案的約當年金=51.87/3.8897=13.34

　　乙方案的約當年金=75/4.4859=16.72

　　由于乙方案年金凈流量大于甲方案，故乙方案優(yōu)于甲方案。

　　(4)該方法基于兩個假設：①資本成本率既定;②項目可以無限重置。

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