目標(biāo)

通過資本的配置與使用為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值并實(shí)現(xiàn)價(jià)值。

關(guān)注點(diǎn)

企業(yè)價(jià)值指企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，即企業(yè)將要為其權(quán)益所有者創(chuàng)造的一系列期望的未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值，是預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值。

價(jià)值實(shí)現(xiàn)是指通過與股東和外部投資者進(jìn)行有效溝通，提高價(jià)值創(chuàng)造與股票價(jià)格之間的相關(guān)性，避免管理期望價(jià)值與市場(chǎng)預(yù)期價(jià)值的差異，使經(jīng)營(yíng)績(jī)效有效地反映于資本市場(chǎng)的股東投資效益。

計(jì)量

價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值實(shí)現(xiàn)的計(jì)量可通過資本增值來體現(xiàn)。由于價(jià)值計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)不同產(chǎn)生的價(jià)值計(jì)量不同，資本增值可表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增加值和市場(chǎng)增加值。

階段

戰(zhàn)略

做法

復(fù)蘇階段

擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動(dòng)力。

經(jīng)濟(jì)繁榮階段

快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合

繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價(jià)格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動(dòng)力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

經(jīng)濟(jì)衰退階段

防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長(zhǎng)期采購(gòu)，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場(chǎng)份額，壓縮管理費(fèi)用，放棄次要的財(cái)務(wù)利益，削減存貨，減少臨時(shí)性雇員。

初創(chuàng)期

擴(kuò)張期

穩(wěn)定期

衰退期

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

少數(shù)

增多

開始達(dá)到穩(wěn)定

數(shù)量持續(xù)減少

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

非常高

高

中等

低

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

非常低

低

中等

高

資本結(jié)構(gòu)

權(quán)益融資

主要是權(quán)益融資

權(quán)益+債務(wù)融資

權(quán)益+債務(wù)

資金來源

風(fēng)險(xiǎn)資本

權(quán)益投資增加

保留盈余+債務(wù)

債務(wù)

銷售收入

較少

高增長(zhǎng)

開始飽和

增長(zhǎng)有限甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

收益情況

負(fù)數(shù)

較低

增長(zhǎng)

較高

投資回報(bào)

無

    較低

較高

較高

資金需求

較小

較大

較小

很小

現(xiàn)金流量

較少且不穩(wěn)定

凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)

凈現(xiàn)金流量為正數(shù)

現(xiàn)金較為充裕

股利

不分配

分配率很低

分配率高

全部分配

價(jià)格/盈余倍數(shù)

非常高

高

中

低

股價(jià)

迅速增長(zhǎng)

增長(zhǎng)并波動(dòng)

穩(wěn)定

下降并波動(dòng)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采用權(quán)益資本型籌資戰(zhàn)略，實(shí)施一體化投資戰(zhàn)略，實(shí)行零股利或低股利政策

擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采用相對(duì)積極籌資戰(zhàn)略，實(shí)施適度分權(quán)投資戰(zhàn)略，實(shí)行低股利或股票股利政策

穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采用負(fù)債資本型籌資戰(zhàn)略，實(shí)施嘗試型投資戰(zhàn)略，實(shí)行高股利或現(xiàn)金股利政策

防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，采用負(fù)債資本型籌資戰(zhàn)略，建立進(jìn)退結(jié)合投資戰(zhàn)略，實(shí)行現(xiàn)金股利政策