高級會計師考試精講知識點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

　　理論界并沒有給出普適性的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)也大都依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個常數(shù)點(diǎn)，而是一個有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%-70%之間。

　　資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。但在企業(yè)管理實(shí)踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：

　　實(shí)際負(fù)債率大于最優(yōu)負(fù)債率

　　1.如果公司處于破產(chǎn)威脅之下

　　迅速降低財務(wù)杠桿：①債轉(zhuǎn)股;②出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債;③與債權(quán)人談判。

　　2.如果公司未處于破產(chǎn)威脅之下

　　(1)如果公司有好的投資項(xiàng)目

　　用留存收益或增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目

　　(2)如果公司沒有好的投資項(xiàng)目

　�、儆昧舸媸找鎯斶�債務(wù);②少發(fā)或不發(fā)股利;③增發(fā)新股償還債務(wù)。

　　實(shí)際負(fù)債率小于最優(yōu)負(fù)債率

　　1.如果公司有收購目標(biāo)

　　迅速增加財務(wù)杠桿：①將股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán);②借債并回購股份。

　　2.如果公司沒有收購目標(biāo)

　　(1)如果公司有好的投資項(xiàng)目

　　借債投資好的項(xiàng)目

　　(2)如果公司沒有好的投資項(xiàng)目

　�、俟蓶|喜歡股利，則支付股利;

　�、诠蓶|不喜歡股利，則回購股票。