【案例分析】甲公司2015年銷售收入為2000萬元，銷售凈利率5%，現(xiàn)金股利支付率50%。公司預(yù)計(jì)2016年銷售收入增長10%。資產(chǎn)占銷售收入百分比不變，在考慮新增投資和內(nèi)部留存融資的不足后，通過負(fù)債解決外部融資缺口。甲公司2015年資產(chǎn)負(fù)債表如下(單位：萬元)。

　　要求：

　　1.測算新增資產(chǎn)投資、內(nèi)部留存融資額以及外部融資需要量。

　　2.計(jì)算甲公司2016年內(nèi)部增長率。

　　3.計(jì)算甲公司2015年可持續(xù)增長率，指出甲公司增長管理所面臨的財(cái)務(wù)問題以及可運(yùn)用的財(cái)務(wù)策略。

　　『參考答案』

　　1.新增資產(chǎn)投資=2000×10%×50%=100(萬元)

　　或：新增資產(chǎn)投資=1000×10%=100(萬元)

　　內(nèi)部留存融資額=2000×(1+10%)×5%×(1-50%)=55(萬元)

　　外部融資需要量=100-55=45(萬元)

　　2.內(nèi)部增長率=5%×(1-50%)/[50%-5%×(1-50%)]=5.26%

　　或：

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=(2000×5%)/1000=10%

　　內(nèi)部增長率=10%×(1-50%)/[1-10%×(1-50%)]=5.26%

　　3.凈資產(chǎn)收益率=(2000×5%)/450=22.22%

　　可持續(xù)增長率=22.22%×(1-50%)/[1-22.22%×(1-50%)]=12.5%

　　由于預(yù)計(jì)增長率10%小于可持續(xù)增長率12.5%，表明市場萎縮，企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營戰(zhàn)略，采取的可行財(cái)務(wù)策略包括：(1)支付股利;(2)加大促銷力度;(3)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);(4)轉(zhuǎn)型發(fā)展;(5)其他。