甲公司是國內(nèi)一家從事建筑材料生產(chǎn)與銷售的國有控股上市公司(以下簡稱“公司”)。2014年公司銷售收入達(dá)100億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為70%，現(xiàn)金股利支付率為50%，銷售凈利率為5%。公司預(yù)計2015年銷售收入將增長60%，資產(chǎn)、負(fù)債占銷售收入的百分比分別為50%、35%，銷售凈利率為5%。

　　公司目前財務(wù)風(fēng)險偏高，應(yīng)當(dāng)調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率。2015年銷售增長所需資金從外部籌集，考慮到公司目前付息壓力較大，其中3億元資金缺口由大股東及其他戰(zhàn)略投資者的股權(quán)投資來彌補(bǔ)，剩余資金通過發(fā)行債券的方式進(jìn)行籌集。

　　2014年12月，甲公司管理層提出了兩種籌資方案：

　　方案1：于2015年1月1日平價發(fā)行5年期公司債券，債券面值為1000元，票面利率10%，每年末支付一次利息。

　　方案2：于2015年1月1日發(fā)行5年期可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000元，票面利率2%，從發(fā)行日起算，每年末支付一次利息。持有者在可轉(zhuǎn)債發(fā)行滿3年后方可將債券轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為20元，另外，贖回條款規(guī)定甲公司可在可轉(zhuǎn)債發(fā)行滿4年后按一定價格贖回可轉(zhuǎn)債。

　　假設(shè)普通債券的市場利率為10%，不考慮其他因素。

　　<1> 、根據(jù)資料計算甲公司的外部融資需要量。

　　【正確答案】 外部融資需要量=100×60%×(50%-35%)-100×(1+60%)×5%×(1-50%)=5(億元)(2分)

　　【該題針對“企業(yè)融資方式?jīng)Q策”知識點進(jìn)行考核】

　　<2> 、若按照方案1發(fā)行5年期公司債券，計算甲公司需要發(fā)行多少份債券。

　　【正確答案】 債券價格=1000(元) (1分)

　　需要發(fā)行的公司債券份數(shù)=(500000000-300000000)/1000=200000(份)=20(萬份)(2分)

　　【該題針對“企業(yè)融資方式?jīng)Q策”知識點進(jìn)行考核】

　　<3> 、若按照方案2發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，且2017年12月31日甲公司股票市場價格為26.5元/股，當(dāng)2017年12月31日投資者選擇行使轉(zhuǎn)換權(quán)，計算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價值。

　　【正確答案】 轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格=1000/20=50 (1分)

　　可轉(zhuǎn)債公司債券的轉(zhuǎn)換價值=50×26.5=1325(元)(2分)

　　【該題針對“企業(yè)融資方式?jīng)Q策”知識點進(jìn)行考核】

　　<4> 、相對于其他證券融資，說明可轉(zhuǎn)換債券融資對投資者的吸引力有哪些。

　　【正確答案】 可轉(zhuǎn)換債券的吸引力體現(xiàn)在兩個方面：一是使投資者獲得固定收益;二是為投資者提供轉(zhuǎn)股選擇權(quán)，使其擁有分享公司利潤的機(jī)會。(2分)

　　【該題針對“企業(yè)融資方式?jīng)Q策”知識點進(jìn)行考核】