案例分析題(本題10分)

　　甲公司是中國一家汽車生產(chǎn)廠家，2013年年末，甲公司擬收購澳大利亞汽車配件生產(chǎn)商乙公司，其聘請(qǐng)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)乙公司進(jìn)行估值，以2014年—2018年為預(yù)測(cè)期，乙公司的相關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示：

　　金額單位：億元

　　假定從2019年起，乙公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長率固定增長，乙公司2013年年末債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值為20億。

　　資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的乙公司當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)比為1;市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、市場(chǎng)投資組合的報(bào)酬率分別為5%和10%，乙公司的貝塔系數(shù)為1.4;企業(yè)所得稅稅率為20%，稅前債務(wù)資本成本為10%。

　　經(jīng)雙方談判，甲公司擬支付80億元取得乙公司的全部股權(quán)，并購前甲公司股權(quán)價(jià)值為850億元，并購后甲公司與乙公司的整體股權(quán)價(jià)值為950億，并購過程中發(fā)生審計(jì)、咨詢費(fèi)、評(píng)估費(fèi)5.5億元。

　　有關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表如下：

　　要求：

　　1.填寫表格中“自由現(xiàn)金流量”一行數(shù)據(jù)。

　　2.計(jì)算使用收益法評(píng)估乙公司時(shí)所使用的折現(xiàn)率。

　　3.計(jì)算乙公司在2018年年末的企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)值。

　　4.計(jì)算乙公司在2013年年末的企業(yè)股權(quán)價(jià)值。

　　5.計(jì)算甲公司并購乙公司的并購收益與并購凈收益。