=6000元/(0.25%-05%)×{1-[(1+0.5%)/(1+0.25%)]60}=386840.23元
(3)P3=A2/i[1-1/(1+i)n]=1000元10.25%×[1-1/(1+0.25%)60]=55652.36元
(4)P=P1+P2+P3=(500000+386840.23+55652.36)元=942492.59元
(5)5年后的終值為：F=P(1+i)n=942492.59元×(1+0.25%)60=1094815.21元
(6)可購住房總價為：1094815.21元/50%=2189630.42元
(7)可購住房單價為：2189630.42元/120㎡=18246.92元/㎡
(二)解：
1.編制資本金現(xiàn)金流量表
(1)甲方案的資本金現(xiàn)金流量見下表。
資本金現(xiàn)金流量表(單位：萬元)
|
項目＼年末 |
0 |
1～5 |
6～1O |
11～15 |
16～19 |
|
現(xiàn)金流入（租金） |
0 |
150 |
157.50 |
165.38 |
173.65 |
|
現(xiàn)金流出 |
300 |
82.21 |
84.09 |
41.35 |
43.41 |
|
購置成本 |
300 |
|
|
|
|
|
年經(jīng)營費(fèi)用 |
|
37.50 |
39.38 |
41.35 |
43.41 |
|
年還本付息 |
|
44.71 |
44.71 |
|
|
|
凈現(xiàn)金流量 |
-300 |
67.79 |
73.41 |
124.03 |
130.24 |
年還本付息A=Pi(1+i)n/[(1+i)n-1]=300×8%×(1+8%)10/[(1+8%)10-1]=44.71萬元
(2)乙方案的資本金現(xiàn)金流量見下表。
資本金現(xiàn)金流量表單位·萬元
|
項目＼年末 |
0 |
1～5 |
6～1O |
11～15 |
16～19 |
|
現(xiàn)金流入（租金） |
0 |
120 |
120 |
190 |
190 |
|
現(xiàn)金流出 |
400 |
82.21 |
35 |
35 |
35 |
|
購置成本 |
400 |
|
|
|
|
|
年經(jīng)營費(fèi)用 |
|
|
|
|
|
|
年還本付息 |
|
35 |
35 |
35 |
35 |
|
凈現(xiàn)金流量 |
-400 |
85 |
85 |
155 |
155 |
2.用差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行方案比選
(1)進(jìn)行單一方案評價
NPV甲={-300+67.79/15%×[1-1/(1+15%)5]+73.41/15%×[1-1/(1+15%)5]×1/(1+15%)5+12403/15%×[1-1/(1+15%)5]×1/(1+15%)10+13024/15%×[1-1/(1+15%)4]×1/(1+15%)15}萬元=(-300+227.24+122.35+102.77+45.70)萬元=19806萬元
因為NPV甲>0，所以甲方案可行。
NPV乙={-400+85/15%×[1-1/(1+15%)10]+155/15%×[1-1/(1+15%)9]×1/(1+15%)10}萬元=(-400+426.60+182.82)萬元=209.4萬元
因為NPV乙>0，所以乙方案可行。
(2)用差額投資內(nèi)部收益進(jìn)行方案比選
因為乙方案投資高于甲方案，由乙方案減去甲方案得到的現(xiàn)金流量表如下。
|
項目＼年末 |
0 |
1～5 |
6～1O |
11～15 |
16～19 |
|
乙/萬元 |
-400 |
85 |
85 |
155 |
155 |
|
甲/萬元 |
-300 |
67.79 |
73.41 |
124.03 |
130.24 |
|
（乙-甲）/萬元 |
-100 |
17.21 |
11.59 |
30.97 |
24.76 |
(3)計算(乙-甲)差額內(nèi)部收益率
令i1=16%
NPV1={-100+17.21/16%×[1-1/(1+16%)5]+11.59/16%×[1-1/(1+16%)5]×1/(1+16%)5+30.97/16%×[1-1/(1+16%)5]×1/(1+16%)10+2476/16%×[1-1/(1+16070)4]×1/9(1+15%)15}萬元=488萬元
令12=17%
NPV1={-100+17.21/17%×[1-1/(1+17%)5]+11.59/17%×[1-11(1+17%)5]×11(1+17%)5+30.97/17%×[1-1/(1+17%)5]×1/(1+17%)10+24.76/17%×[1-1/(1+17%)4]×1/(1+15%)15}萬元=-0.97萬元
FIRR=16%+488/(4.88+097)×1%=16.83%
因為FIRR=1683%>15%，所以乙方案優(yōu)于甲方案。
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