第五節(jié)　金融市場(chǎng)

　　一、金融市場(chǎng)的含義，要素和分類(lèi)

　　(一)金融市場(chǎng)的含義

　　貨幣資金融通市場(chǎng)，是指貨幣資金盈余部門(mén)與短缺部門(mén)通過(guò)交易金融性商品而融通貨幣資金的活動(dòng)和關(guān)系的總稱(chēng)。

　　(二)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

　　1.金融市場(chǎng)交易的主體(貨幣資金盈余或短缺的企業(yè)、個(gè)人和金融中介機(jī)構(gòu))

　　2.金融市場(chǎng)交易的客體(貨幣資金)

　　3.金融市場(chǎng)交易的媒介(金融工具-債權(quán)債務(wù)憑證，所有權(quán)憑證)

　　4.金融市場(chǎng)交易的價(jià)格(利息率)

　　5.金融市場(chǎng)交易管理、組織形式與交易方式。

　　(三)金融市場(chǎng)分類(lèi)

　　按照是否有固定場(chǎng)所，分為有形和無(wú)形市場(chǎng);

　　按照融資期限，分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng);

　　按交割時(shí)間，分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng);

　　按地理范圍，分為地方性、全國(guó)性和國(guó)際性金融市場(chǎng);

　　按交易對(duì)象分，分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等。

　　二、短期資金市場(chǎng)

　　(一)短期資金市場(chǎng)的含義和特點(diǎn)

　　短期資金市場(chǎng)是以短期金融工具為媒介而進(jìn)行的一年期以?xún)?nèi)資金交易活動(dòng)的總稱(chēng)。

　　特點(diǎn)：

　　1.融資期限短，最短的只有半天或一天;

　　2.融資的目的是為解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要;

　　3.參與者主要是機(jī)構(gòu)的投資者;

　　4.金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，既流動(dòng)性。

　　(二)短期資金市場(chǎng)的構(gòu)成

　　由同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存款單市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)和回購(gòu)協(xié)議等子市場(chǎng)構(gòu)成。

　　1.同業(yè)拆借市場(chǎng)。是指銀行等金融機(jī)構(gòu)相互之間進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。

　　2.票據(jù)市場(chǎng)

　�、倨睋�(jù)承兌市場(chǎng)。是指授予承兌保證，創(chuàng)造承兌匯票的市場(chǎng)。

　　②票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)，是指對(duì)未到期的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)為客戶(hù)提供短期資金融通的市場(chǎng)。

　　票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)上的貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)(商業(yè)銀行向中央銀行貼現(xiàn))，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)(商業(yè)銀行向商業(yè)銀行貼現(xiàn))，形式上是貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)未到期的票據(jù)，實(shí)質(zhì)上是債權(quán)的轉(zhuǎn)移，表面上是票據(jù)的轉(zhuǎn)讓與再轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?shí)際上是資金的買(mǎi)賣(mài)。

　　3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單市場(chǎng)

　　指的是發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單活動(dòng)的總稱(chēng)。

　　主要特點(diǎn)有：

　�、倨谙薅�;

　　②面額固定，起點(diǎn)高;

　�、劾�率比同期限的定期存款高;

　　④不記名，可自由轉(zhuǎn)讓;

　�、莶荒芴崆疤崛‖F(xiàn)金。

　　4.短期債券市場(chǎng)

　　發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)一年期以?xún)?nèi)的短期政府債券和企業(yè)債券活動(dòng)的總稱(chēng)。

　　國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的活動(dòng)包括國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓。

　　國(guó)庫(kù)券的發(fā)行一般采用公募投標(biāo)方式進(jìn)行，期限為一年或一年以?xún)?nèi)。國(guó)庫(kù)券的流通轉(zhuǎn)讓是將未到期的國(guó)庫(kù)券賣(mài)出兌現(xiàn)的行為。在通常情況下，貼現(xiàn)率越高，買(mǎi)賣(mài)價(jià)格越低;國(guó)庫(kù)券距到期日越近，轉(zhuǎn)讓價(jià)格越高。

　　售價(jià)=面值×(1-貼現(xiàn)率×距離到期日數(shù)/360)

　　收益率=[(面值-售價(jià))/面值]×(360/距離到期日數(shù))×100%

　　企業(yè)短期融資債券，是企業(yè)為了解決季節(jié)性、臨時(shí)性流動(dòng)資金需要而向社會(huì)公眾發(fā)行的債務(wù)憑證。

　　政府短期債券，是指政府為解決年度內(nèi)財(cái)政收支不平衡而向社會(huì)公眾發(fā)行的債務(wù)憑證，主要是國(guó)庫(kù)券。

　　5.購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)

　　是指資金短缺者在貨幣市場(chǎng)出售證券以融通資金時(shí)，同資金盈余者即證券購(gòu)入者簽訂協(xié)議，同意證券出售者在約定的時(shí)間按照協(xié)議約定的價(jià)格購(gòu)回所售證券。

　　購(gòu)回協(xié)議實(shí)質(zhì)上是一種有抵押品的短期資金融通方式。

　　購(gòu)回協(xié)議雖然表現(xiàn)為買(mǎi)賣(mài)證券的形式，但是買(mǎi)賣(mài)價(jià)格卻與真正買(mǎi)賣(mài)證券的價(jià)格脫離，一般稍低于市價(jià)。

　　三、長(zhǎng)期資金市場(chǎng)

　　是指以長(zhǎng)期金融工具為媒介而進(jìn)行的一年期以上的資金交易活動(dòng)的總稱(chēng)。也稱(chēng)為資本市場(chǎng)。主要功能是引導(dǎo)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資，其特點(diǎn)有：

　　①融資期限長(zhǎng);

　�、谌谫Y的目的主要是為了解決長(zhǎng)期投資性資金的需要;

　　③資金交易量大;

　�、苁找娓撸�流動(dòng)性差、價(jià)格變動(dòng)幅度大、風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　四、外匯市場(chǎng)

　　(一)外匯市場(chǎng)的含義

　　外匯市場(chǎng)是指外匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的總稱(chēng)，它既包括本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的買(mǎi)賣(mài)，也包括不同的外國(guó)貨幣之間的買(mǎi)賣(mài)。

　　(二)外匯市場(chǎng)的作用

　　1.為調(diào)劑外匯資金的余缺提供便利;

　　2.有利于避免匯率風(fēng)險(xiǎn);

　　3.有利于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率的操作。

　　(三)外匯市場(chǎng)的參與者

　　1.外匯銀行

　　2.外匯經(jīng)紀(jì)人

　　3.客戶(hù)

　　4.中央銀行

　　(四)外匯市場(chǎng)上外匯交易方式

　　1.外匯現(xiàn)貨交易或稱(chēng)現(xiàn)匯交易，指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯交易方式。

　　2.外匯期貨交易指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按合同的規(guī)定，在約定的到期日按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交易方式。

　　3.套匯交易指利用不同的外匯市場(chǎng)，不同的貨幣類(lèi)型，不同的交割期限，或某些貨幣在匯率上的差異而進(jìn)行的外匯交易，從中賺取利潤(rùn)。

　　五、黃金市場(chǎng)

　　黃金市場(chǎng)是指集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)和金幣兌換的交易市場(chǎng)

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