第五節(jié)　金融市場

　　一、金融市場的含義，要素和分類

　　(一)金融市場的含義

　　貨幣資金融通市場，是指貨幣資金盈余部門與短缺部門通過交易金融性商品而融通貨幣資金的活動和關系的總稱。

　　(二)金融市場的構(gòu)成要素

　　1.金融市場交易的主體(貨幣資金盈余或短缺的企業(yè)、個人和金融中介機構(gòu))

　　2.金融市場交易的客體(貨幣資金)

　　3.金融市場交易的媒介(金融工具-債權(quán)債務憑證，所有權(quán)憑證)

　　4.金融市場交易的價格(利息率)

　　5.金融市場交易管理、組織形式與交易方式。

　　(三)金融市場分類

　　按照是否有固定場所，分為有形和無形市場;

　　按照融資期限，分為短期金融市場和長期金融市場;

　　按交割時間，分為現(xiàn)貨市場和期貨市場;

　　按地理范圍，分為地方性、全國性和國際性金融市場;

　　按交易對象分，分為票據(jù)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場等。

　　二、短期資金市場

　　(一)短期資金市場的含義和特點

　　短期資金市場是以短期金融工具為媒介而進行的一年期以內(nèi)資金交易活動的總稱。

　　特點：

　　1.融資期限短，最短的只有半天或一天;

　　2.融資的目的是為解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要;

　　3.參與者主要是機構(gòu)的投資者;

　　4.金融工具有較強的“貨幣性”，既流動性。

　　(二)短期資金市場的構(gòu)成

　　由同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存款單市場、短期債券市場和回購協(xié)議等子市場構(gòu)成。

　　1.同業(yè)拆借市場。是指銀行等金融機構(gòu)相互之間進行的資金融通活動。

　　2.票據(jù)市場

　�、倨睋�(jù)承兌市場。是指授予承兌保證，創(chuàng)造承兌匯票的市場。

　�、谄睋�(jù)貼現(xiàn)市場，是指對未到期的票據(jù)進行貼現(xiàn)為客戶提供短期資金融通的市場。

　　票據(jù)貼現(xiàn)市場上的貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)(商業(yè)銀行向中央銀行貼現(xiàn))，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)(商業(yè)銀行向商業(yè)銀行貼現(xiàn))，形式上是貼現(xiàn)機構(gòu)買進未到期的票據(jù)，實質(zhì)上是債權(quán)的轉(zhuǎn)移，表面上是票據(jù)的轉(zhuǎn)讓與再轉(zhuǎn)讓，實際上是資金的買賣。

　　3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單市場

　　指的是發(fā)行和買賣大額可轉(zhuǎn)讓定期存款單活動的總稱。

　　主要特點有：

　�、倨谙薅�;

　�、诿骖~固定，起點高;

　�、劾�率比同期限的定期存款高;

　　④不記名，可自由轉(zhuǎn)讓;

　�、莶荒芴崆疤崛‖F(xiàn)金。

　　4.短期債券市場

　　發(fā)行和買賣一年期以內(nèi)的短期政府債券和企業(yè)債券活動的總稱。

　　國庫券市場的活動包括國庫券的發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓。

　　國庫券的發(fā)行一般采用公募投標方式進行，期限為一年或一年以內(nèi)。國庫券的流通轉(zhuǎn)讓是將未到期的國庫券賣出兌現(xiàn)的行為。在通常情況下，貼現(xiàn)率越高，買賣價格越低;國庫券距到期日越近，轉(zhuǎn)讓價格越高。

　　售價=面值×(1-貼現(xiàn)率×距離到期日數(shù)/360)

　　收益率=[(面值-售價)/面值]×(360/距離到期日數(shù))×100%

　　企業(yè)短期融資債券，是企業(yè)為了解決季節(jié)性、臨時性流動資金需要而向社會公眾發(fā)行的債務憑證。

　　政府短期債券，是指政府為解決年度內(nèi)財政收支不平衡而向社會公眾發(fā)行的債務憑證，主要是國庫券。

　　5.購回協(xié)議市場

　　是指資金短缺者在貨幣市場出售證券以融通資金時，同資金盈余者即證券購入者簽訂協(xié)議，同意證券出售者在約定的時間按照協(xié)議約定的價格購回所售證券。

　　購回協(xié)議實質(zhì)上是一種有抵押品的短期資金融通方式。

　　購回協(xié)議雖然表現(xiàn)為買賣證券的形式，但是買賣價格卻與真正買賣證券的價格脫離，一般稍低于市價。

　　三、長期資金市場

　　是指以長期金融工具為媒介而進行的一年期以上的資金交易活動的總稱。也稱為資本市場。主要功能是引導長期儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資，其特點有：

　�、偃谫Y期限長;

　�、谌谫Y的目的主要是為了解決長期投資性資金的需要 ;

　　③資金交易量大;

　�、苁找娓�，流動性差、價格變動幅度大、風險較大;

　　四、外匯市場

　　(一)外匯市場的含義

　　外匯市場是指外匯買賣活動的總稱，它既包括本國貨幣與外國貨幣之間的買賣，也包括不同的外國貨幣之間的買賣。

　　(二)外匯市場的作用

　　1.為調(diào)劑外匯資金的余缺提供便利;

　　2.有利于避免匯率風險;

　　3.有利于中央銀行進行穩(wěn)定匯率的操作。

　　(三)外匯市場的參與者

　　1.外匯銀行

　　2.外匯經(jīng)紀人

　　3.客戶

　　4.中央銀行

　　(四)外匯市場上外匯交易方式

　　1.外匯現(xiàn)貨交易或稱現(xiàn)匯交易，指外匯買賣雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯交易方式。

　　2.外匯期貨交易指外匯買賣雙方成交后，按合同的規(guī)定，在約定的到期日按約定的匯率進行交割的外匯交易方式。

　　3.套匯交易指利用不同的外匯市場，不同的貨幣類型，不同的交割期限，或某些貨幣在匯率上的差異而進行的外匯交易，從中賺取利潤。

　　五、黃金市場

　　黃金市場是指集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。

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