【知識點(diǎn)】：經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　1.經(jīng)營杠桿

　　經(jīng)營杠桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬率的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

　　用息稅前利潤(EBIT)表示資產(chǎn)總報酬，則：

　　EBIT=S–V–F=(P–VC)Q–F=M–F

　　式中，ETIT—息稅前利潤

　　S—銷售額

　　V—變動性經(jīng)營成本

　　F—固定性經(jīng)營成本

　　Q—產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量

　　P—銷售單價

　　VC—單位變動成本

　　M—邊際貢獻(xiàn)

　　(1)當(dāng)存在固定性經(jīng)營成本時，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會改變固定經(jīng)營成本總額，但會降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀�，從而提高單位產(chǎn)品利潤，使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng);

　　(2)當(dāng)不存在固定經(jīng)營成本時，所有成本都是變動性經(jīng)營成本，邊際貢獻(xiàn)等于息稅前利潤，此時息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率。

　　2.經(jīng)營杠桿系數(shù)

　　【提示1】在息稅前利潤為正的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為1，不會為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營成本的存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于1。

　　【提示2】經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險

　　經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。