參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1.【正確答案】B

　　【答案解析】規(guī)模適當原則是指，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求。企業(yè)籌集資金，要合理預測確定資金的需要量�；I資規(guī)模與資金需要量應當匹配一致，既要避免因籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行;又要防止籌資過多，造成資金閑置。

　　2.【正確答案】C

　　【答案解析】在不存在優(yōu)先股股息的情況下，財務杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，從這個公式可以看出，提高基期息稅前利潤可以降低財務杠桿系數(shù)，增加基期利息可以提高財務杠桿系數(shù)，由于增加基期的負債資金可以增加基期利息，所以選項C正確。注意，采用簡化公式計算杠桿系數(shù)，使用的都是基期的數(shù)據(jù)，與本期的數(shù)據(jù)無關(guān)。

　　3.【正確答案】D

　　【答案解析】稅前利潤=750/(1-25%)=1000(萬元)，利息費用=10000×10%=1000(萬元)，財務杠桿系數(shù)=(1000+1000)/1000=2。經(jīng)營杠桿系數(shù)=5000×(1-40%)/[5000×(1-40%)-1000]=1.5，總杠桿系數(shù)=1.5×2=3。

　　選項A，經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率10%=1.5，因此息稅前利潤變動率=1.5×10%=15%，選項A正確。

　　選項B，財務杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率20%=2，因此普通股每股收益變動率=20%×2=40%，選項B正確。

　　選項C，總杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率10%=3，因此普通股每股收益變動率=10%×3=30%，選項C正確。

　　選項D，總杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率10%/產(chǎn)銷量變動率=3，因此產(chǎn)銷量變動率=10%/3=3.33%，選項D錯誤。

　　4.【正確答案】A

　　【答案解析】資本成本率=1000×15%×(1-25%)/(1150-25)=10%

　　【

　　5.【正確答案】A

　　【答案解析】以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財產(chǎn)股利。

　　6.【正確答案】C

　　【答案解析】股票股利雖不會引起股東權(quán)益總額的改變，但股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，而股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票面值。

　　7.【正確答案】B

　　【答案解析】相對吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。

　　8.【正確答案】B

　　【答案解析】選項B，優(yōu)先股的股息率一般為固定比率，使得優(yōu)先股融資具有財務杠桿作用。

　　9.【正確答案】B

　　【答案解析】留存收益成本率=[3000×14%×(1+5%)/3000]+5%=19.7%。

　　10.【正確答案】B

　　【答案解析】普通股的資本成本=84/[600×(1-5%)]+6%=20.74%。

　　11.【正確答案】A

　　【答案解析】優(yōu)先股的資本成本=(10×50×10%)/[510×(1-2%)]=10%。

　　12.【正確答案】A

　　【答案解析】租賃的籌資特點包括：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財務風險小，財務優(yōu)勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)能延長資金融通的期限;(5)資本成本負擔較高。

　　13.【正確答案】C

　　【答案解析】銀行借款的籌資特點有：(1)籌資速度快;(2)資本成本較低;(3)籌資彈性較大;(4)限制條款多;(5)籌資數(shù)額有限。

　　發(fā)行公司債券的籌資特點有：(1)一次籌資數(shù)額大;(2)籌資資金的使用限制條件少【與銀行借款相比】;(3)資本成本負擔較高【與銀行借款籌資相比】;(4)提高公司的社會聲譽。

　　14.【正確答案】B

　　【答案解析】特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導人購買人身保險;借款的用途不得改變;違約懲罰條款等等。

　　15.【正確答案】A

　　【答案解析】年用資費用是指在資金使用期內(nèi)按年或按月支付給資金供應者的報酬，如股息、紅利、利息、租金等，因此選項BCD屬于資本成本中的年用資費用。

　　16.【正確答案】B

　　【答案解析】負債資金多可以降低資本成本，但會加大財務風險，所以并不是負債資金越多越好。

　　17.【正確答案】D

　　【答案解析】權(quán)益資本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%，股票市場價值=[400-600×9%/(1-25%)]×(1-25%)/13.2%=1863.64(萬元)。

　　18.【正確答案】A

　　【答案解析】如果兩個方案的每股收益相等，則：[(EBIT-30-300×12.5%)×(1-25%)]/20=[(EBIT-30)×(1-25%)]/(20+10)，解得EBIT=142.5(萬元)。

　　19.【正確答案】B

　　【答案解析】選項C屬于混合籌資;選項AD屬于股權(quán)籌資。

　　20.【正確答案】C

　　【答案解析】企業(yè)應向銀行支付的承諾費=(500-380)×0.5%=0.6(萬元)，借款的資本成本率=(0.6+380×8%)×(1-25%)/(380-2)≈6.15%。

　　二、多項選擇題

　　21.【正確答案】BD

　　【答案解析】典型的間接籌資方式有銀行借款、租賃。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

　　22.【正確答案】ACD

　　【答案解析】財務杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，從這個公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數(shù)，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項ACD正確，選項B錯誤。選項E，會降低基期息稅前利潤，從而導致財務杠桿系數(shù)提高。

　　23.【正確答案】ABCE

　　【答案解析】股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。

　　24.【正確答案】ACDE

　　【答案解析】在高速增長階段，公司的產(chǎn)品銷售急劇上升，投資機會快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時公司的發(fā)展前景已相對較明朗，投資者有分配股利的要求。為平衡這兩方面的要求應采取正常股利加額外股利政策，股利支付方式應采用股票股利的形式，避免現(xiàn)金支付。

　　25.【正確答案】ABDE

　　【答案解析】選項C，固定股利支付率政策的缺點是股利不穩(wěn)定，波動大，不利于穩(wěn)定股價，所以容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺。

　　26.【正確答案】ABD

　　【答案解析】選項C，屬于固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點;選項E，屬于低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點。

　　27.【正確答案】ABCD

　　【答案解析】股票回購對上市公司的影響有：(1)股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展;(2)股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，也可能會使公司發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的實現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護，而且忽視了公司的長遠發(fā)展，損害了公司的根本利益;(3)股票回購容易導致公司操縱股價。

　　28.【正確答案】BCD

　　【答案解析】利用留存收益的籌資特點：(1)不用發(fā)生籌資費用;(2)維持公司的控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。

　　注：留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低，并不是“沒有資本成本”，選項E不正確。

　　29.【正確答案】ABCD

　　【答案解析】吸收直接投資不會分散公司的控制權(quán)，因此選項E錯誤。

　　30.【正確答案】ABC

　　【答案解析】發(fā)行公司債券的籌資特點：一次籌資數(shù)額大、募集資金的使用限制條件少、資本成本負擔較高、提高

　　31.【正確答案】ABE

　　【答案解析】如果預計銷售額或者息稅前利潤大于每股收益無差別點銷售額或每股收益無差別點息稅前利潤，應該采用負債融資方式，反之采用所有者權(quán)益融資方式。

　　32.【正確答案】ACDE

　　【答案解析】普通股股票籌資容易分散公司的控制權(quán)，選項B的說法不正確。