參考答案：

【1 多選】

【答案】BCD

【解析】現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=銷售收入-付現(xiàn)成本-(銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊)×所得稅稅率=(銷售收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率=凈利潤+折舊

【2 單選】

【答案】B

【解析】每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量=40-17-(40-17-35/5)×25%=19(萬元)

【3 單選】

【答案】B

【解析】

年折舊額=80000/10=8000(元)

目前賬面價值=80000-8000×8=16000(元) 該業(yè)務對當期現(xiàn)金流量的影響=20000-(20000-16000)×25%=19000(元)

【4 單選】

【答案】D

【解析】企業(yè)前四年的年現(xiàn)金凈流量=40-15-(40-15-45/5)×25%=21(萬元) 最后一年的現(xiàn)金凈流量=21+5=26(萬元)

年均現(xiàn)金凈流量=(21×4+26)/5=22(萬元) 投資回報率=22/50=44%

【5 單選】

【答案】B

【解析】該項目的凈現(xiàn)值=230×[(P/A，9%，13)-(P/A，9%，3)]-800=230×(7.4869-2.5313)-800≈339.79(萬元)

【6 單選】

【答案】B

【解析】凈現(xiàn)值=150×[(P/A，8%，13)-(P/A，8%，3)]-[200+200×(P/A， 8%，2)]=242.3(萬元)

【7 單選】

【答案】C

【解析】凈現(xiàn)值=250×(P/A，9%，10)×(P/F，9%，3)-900≈338.9(萬元)

【8 單選】

【答案】B

【9 單選】

【答案】B

【10 多選】

【答案】CE

【解析】選項 A，凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標;選項 B，凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都考慮了資金的時間價值因素。在互斥方案中，可以采用凈現(xiàn)值法或年金凈 流量法。

【11 多選】

【答案】BC

【解析】選項 B，凈現(xiàn)值大于零，其投資回收期可能大于、也可能小于項目經(jīng)營期的 1/2 ;選項 C，利用投資回報率有時可能得出與投資回收期指標評價結(jié)果不一致的情況。

【提示】凈現(xiàn)值>0、年金凈流量>0、現(xiàn)值指數(shù)>1、內(nèi)含報酬率大于基準折現(xiàn)率

【12 多選】

【答案】ACD

【解析】投資回收期和投資回報率都屬于非貼現(xiàn)法指標，沒有考慮時間價值;而凈現(xiàn)值內(nèi)含報酬率屬于貼現(xiàn)法指標，考慮了時間價值，投資回收期、投資回報率與凈現(xiàn)值以及 內(nèi)含報酬率之間無法直接比較，所以選項 BE 不正確。

【13 多選】

【答案】DE

【解析】投資回收期與凈現(xiàn)值分屬不同類別的評價指標，所以選項 D 的表述有誤。凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果一定是一樣的，所以選項 E 的表述有誤。

【14 單選】

【答案】A

【15 單選】

【答案】A

【16 單選】

【答案】B

【解析】貼現(xiàn)債券是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券。其發(fā)行價格=10 000/(1+10%)3=7 513.15(萬元)。

【17 單選】

【答案】C

【解析】①合并時，由于目標公司不復存在，通常采用合并后的企業(yè)集團的加權(quán)資本成 本作為折現(xiàn)率。②收購時，由于目標公司獨立存在，同時并購公司會對目標公司進行一 系列整合，因此通常采用并購重組后目標公司的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。

【18 單選】

【答案】D

【解析】并購支付方式主要包括以下四種：現(xiàn)金支付方式、股票對價方式、杠桿收購方 式、賣方融資方式。

【20 多選】

【答案】BDE

【解析】選項 B，公司收縮的主要方式有：資產(chǎn)剝離、公司分立以及分拆上市;選項 D 資產(chǎn)剝離的消息通常會對股票市場價值產(chǎn)生積極的影響;選項 E，分拆上市會壓縮公司