參考答案：

【1 單選】

【答案】C

【解析】相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項(xiàng) C 不正確。

【2 多選】

【答案】AE

【解析】選項(xiàng) A，沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，財務(wù)風(fēng)險較低是普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)，但是利用普通股籌資的資金成本較高;選項(xiàng) E，與發(fā)行股票和債券相比，長期借款的資金成本比較低。

【3 多選】

【答案】ACE

【解析】融資租賃的籌資特點(diǎn)：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)租賃能延長資金融通的期限;(5)資本成本負(fù)擔(dān)較高。

【4 多選】

【答案】ABD

【解析】租賃資產(chǎn)計提折舊方法與融資租賃租金無關(guān)。

【5 單選】

【答案】B

【解析】該公司綜合資金成本=600/(600+120+80)×{12%×(1-25%)/(1-2%)}+120/(600+120+80)×{5/[40×(1-2.5%)]+3%}+80/(600+120+80)×(5/40+3%)=10.81%

【6 單選】

【答案】B

【解析】保留盈余(留存收益)資金成本=預(yù)計下年每股股利÷每股市價+股利年增長 率=2×(1+5%)÷16+5%=18.13%

【7 單選】

【答案】D

【解析】增發(fā)債券的資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18% 增資后股票的資本成本=5/40+4%=16.5%

綜合資金成本=27000/(18000+27000+1200)×16.5%+18000/(18000+27000+1200)×10%+1200/(18000+27000+1200)×9.18%=13.78%

【8 單選】

【答案】C

【解析】股票籌資的資本成本比債務(wù)籌資高，因此若減少股票籌資的比重，則加權(quán)資本 成本下降。

【9 單選】

【答案】B

【解析】假設(shè)每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為 EBIT，則可以列式：

(EBIT-20000×6%-1000×8%)×(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000×6%-5200×10%-800×8%)×(1-25%)/5000解得，EBIT=4304(萬元)。

【10 單選】

【答案】C

【解析】每股收益無差別點(diǎn)法是通過計算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)并進(jìn)行比較來選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。每股收益無差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收 益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。在每股收益無差別點(diǎn)上，無論是采用債權(quán)或股 權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差 別點(diǎn)時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案，反之亦然。與加權(quán)資本成本無關(guān)。

【11 單選】

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=18×1000×(1-65%)/[18×1000×(1-65%)-1050]= 1.2

【12 單選】

【答案】C

【解析】固定股利支付率政策會導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價。

【13 單選】

【答案】A

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)：留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的 資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

【14 多選】

【答案】ABDE

【解析】選項(xiàng) C，剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出。