答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.

【答案】B

【解析】

發(fā)行股票籌資方式只適用于股份有限公司;融資租賃和發(fā)行債券籌資方式籌集的是債權(quán)資本。

2.

【答案】D

【解析】

相對(duì)于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高。而且債券不能像銀行借款一樣進(jìn)行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力。即相對(duì)銀行借款籌資，發(fā)行公司債券資本成本負(fù)擔(dān)較高。

3.

【答案】B

【解析】

融資租賃的租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高出設(shè)備價(jià)值的30%，因此資本成本負(fù)擔(dān)較高，是融資租賃籌資的特點(diǎn)。

4.

【答案】C

【解析】

《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。

5.

【答案】D

【解析】

盈余公積金主要用于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損，但不得用于以后年度的對(duì)外利潤(rùn)分配。

6.

【答案】D

【解析】

長(zhǎng)期銀行借款籌資的特點(diǎn)有：(1)籌資速度快;(2)資本成本較低，籌資風(fēng)險(xiǎn)大;(3)籌資彈性較大。而股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)有：(1)企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ);(2)良好的信譽(yù)基礎(chǔ);(3)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。所以，本題的正確答案是選項(xiàng)D。

7.

【答案】C

【解析】

發(fā)行股票籌資方式只適用于股份有限公司，而且必須以股票作為載體。

8.

【答案】D

【解析】1100×(1-3%)=1000×7%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

1067=52.5×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

當(dāng)Kb=4%時(shí)，52.5×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=52.5×4.4518+1000×0.8219=1055.62

當(dāng)Kb=3%時(shí)，52.5×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03

(Kb-4%)/(3%-4%)=(1067-1055.62)/(1103.03-1055.62)

解得：Kb=3.76%

9.

【答案】D

【解析】1.45=120÷(120-I)，則I=37.24(萬(wàn)元)。

10.

【答案】C

【解析】根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，當(dāng)公司平均資本成本最低時(shí)，公司價(jià)值最大。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

11.

【答案】B

【解析】該普通股資本成本=1.2/[24×(1-4%)]=5.21%。

12.

【答案】C

【解析】該批債券的資本成本率=1000×8%×(1-25%)/[1100×(1-3%)]=5.62%

13.

【答案】D

【解析】代理理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對(duì)自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過(guò)度投資或在職消費(fèi)行為，從而保護(hù)外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，從而公司將接受資本市場(chǎng)上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便通過(guò)資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少了代理成本。

14.

【答案】D

【解析】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

二、多項(xiàng)選擇題

1.

【答案】ACDE

【解析】股票分割不會(huì)改變股東的持股比例，因此不會(huì)影響股東的控股權(quán)。

2.

【答案】DE

【解析】?jī)斶�到期借款，調(diào)整債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)是調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。因?qū)ν馔顿Y而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)是擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)E錯(cuò)誤。

3.

【答案】ABC

【解析】籌資方式受到法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)體制、融資市場(chǎng)等籌資環(huán)境的制約，特別是受?chē)?guó)家對(duì)金融市場(chǎng)和融資行為方面的法律法規(guī)制約。

4.

【答案】ABC

【解析】吸收直接投資、利用留存收益和發(fā)行股票屬于股權(quán)籌資方式;銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用屬于債務(wù)籌資方式。

5.

【答案】BCD

【解析】長(zhǎng)期籌資通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃等方式;短期籌資經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)等方式來(lái)籌集。

6.

【答案】ABE

【解析】成本節(jié)約原則是指要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的資金來(lái)源。而不是資本成本最小。選項(xiàng)C錯(cuò)誤;結(jié)構(gòu)合理原則是指籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。而不是力求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

7.

【答案】ABC

【解析】以貨幣出資時(shí)，無(wú)需評(píng)估作價(jià)，以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，故選項(xiàng)D不正確;股東可以以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資，而工業(yè)產(chǎn)權(quán)包括專(zhuān)有技術(shù)，所以選項(xiàng)E不正確。

8.

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有：

(1)上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券;

(2)金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán);

(3)企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán);

(4)根據(jù)《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》，國(guó)有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者，企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè);

(5)按照《企業(yè)公司制改建有關(guān)國(guó)有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定》，國(guó)有企業(yè)改制時(shí)，賬面原有應(yīng)付工資余額中欠發(fā)職工工資部分，在符合國(guó)家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資;未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。

9.

【答案】BCDE

【解析】股票上市對(duì)公司不利影響的一面主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格;公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密;股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù);可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

10.

【答案】ABE

【解析】公司股票上市的目的是多方面的，主要包括：(1)便于籌措新資金;(2)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;(3)便于確定公司價(jià)值。但股票上市也有對(duì)公司不利影響的一面，這主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格;公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密;股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù);可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

11.

【答案】ABE

【解析】短期借款的優(yōu)點(diǎn)是籌資速度快，籌資彈性較大，資本成本低。

12.

【答案】ABC

【解析】擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款，擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款。

13.

【答案】BCDE

【解析】衡量企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)B、D、E均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)減少，總杠桿系數(shù)變小，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。

14.

【答案】ABCE

【解析】只要投資收益率高于股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率，同時(shí)保證滿(mǎn)足目標(biāo)資本成本下投資的資金需求，企業(yè)價(jià)值就能達(dá)到最高，所以選項(xiàng)D不正確。

15.

【答案】BE

【解析】采用剩余股利政策，有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，使加權(quán)資本成本降至最低。但是，剩余股利政策會(huì)造成各年股利發(fā)放額不固定，甚至可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不發(fā)放股利，造成企業(yè)的股票價(jià)格波動(dòng)。