案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.

【答案】D

【解析】貨幣時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，因此選項(xiàng)D不正確。

2.

【答案】A

【解析】100×(1+3%×5)=115(元)

3.

【答案】C

【解析】第5年年末的本利和=50000×(F/P,6%,10)=89540(元)

4.

【答案】B

【解析】資產(chǎn)的收益額包括期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入和期末資產(chǎn)的價(jià)值相對(duì)于期初價(jià)值的升值。

5.

【答案】A

【解析】在兩個(gè)方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)。

6.

【答案】D

【解析】資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)越小，其組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果越明顯。

7.

【答案】A

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：9%=β(10%-5%)，求得β=1.8。

8.

【答案】D

【解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，不受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的影響，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

9.

【答案】D

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：必要報(bào)酬率=5%+0.8×10%=13%。

10.

【答案】C

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：必要報(bào)酬率=5%+0.8×(10%-5%)=9%。

11.

【答案】D

【解析】盡管CAPM已經(jīng)到了廣泛的認(rèn)可，但在實(shí)際運(yùn)用中，仍存在著一些明顯的局限，主要表現(xiàn)在：(1)某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè);(2)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來(lái)的β值對(duì)未來(lái)的指導(dǎo)作用必然要打折扣;(3)CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。

12.

【答案】B

【解析】β=1，表明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;β﹥1，說(shuō)明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn);β﹤1，說(shuō)明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

13.

【答案】D

【解析】本題的考點(diǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比較。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)投資組合分散掉，當(dāng)證券種類(lèi)足夠多時(shí)，幾乎能把所有的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分散掉;系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)證券組合分散掉。

14.

【答案】C

【解析】因?yàn)槠谕�收益率不相等，所以不能根�?jù)標(biāo)準(zhǔn)離差判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小，應(yīng)該根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)行判斷。甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1/10%=100%，乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.12/12%=100%。甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率相等，所以風(fēng)險(xiǎn)相等。

15.

【答案】B

【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1的時(shí)候，組合的標(biāo)準(zhǔn)差=40%×10%+60%×15%=13%，當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于0的時(shí)候，組合的標(biāo)準(zhǔn)差==9.85%，因?yàn)橄嚓P(guān)系數(shù)越小，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差越小，是同向關(guān)系的，所以選項(xiàng)B正確。

二、多項(xiàng)選擇題

1.

【答案】BC

【解析】本題考點(diǎn)是貨幣時(shí)間價(jià)值量的規(guī)定性。貨幣時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。國(guó)庫(kù)券也存在購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，在通貨膨脹率很低情況下的公司債券的利率中還包含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

2.

【答案】ABE

【解析】本題考核的是遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算。遞延期對(duì)遞延年金的終值是沒(méi)有影響的，它主要是影響遞延年金的現(xiàn)值。

3.

【答案】ABCD

【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)等于在普通年金終值系數(shù)基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1;預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1。

4.

【答案】AD

【解析】遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金終值是指最后一次支付時(shí)的本利和，其計(jì)算方法與普通年金終值相同，只考慮連續(xù)收支期，不考慮遞延期。

由圖可以看出遞延年金終值與普通年金終值的計(jì)算一樣，都為A×(1+i)3+ A×(1+i)2+ A×(1+i)+A=A×(F/A，i，n )，這里的n表示A的個(gè)數(shù)。

5.

【答案】CD

【解析】單利：F=P×(1+n×i)=30×(1+5×8%)=42(萬(wàn)元)

復(fù)利：F=P×(1+i)n=30×(1+8%)5=44.08(萬(wàn)元)。

6.

【答案】ABCD

【解析】必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)貼，風(fēng)險(xiǎn)收益率受風(fēng)險(xiǎn)的大小和投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好的影響。

7.

【答案】BCD

【解析】衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。期望值不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，它是用來(lái)衡量預(yù)期平均收益率水平的指標(biāo)。

8.

【答案】ABC

【解析】證券投資組合不能分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既不可以減少也不可以消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

9.

【答案】BCD

【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)的可能影響。企業(yè)舉債過(guò)度會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而不是帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

10.

【答案】ABCE

【解析】?jī)身?xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越小，所以選項(xiàng)D不正確。

11.

【答案】ABC

【解析】某種資產(chǎn)的β系數(shù)=ρi，m×(σi/σm)，所以選項(xiàng)A、B、C正確。