【例題1】應(yīng)收賬款信用決策

　　甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，該產(chǎn)品單位售價(jià)160元，單位成本120元，2015年度銷售360萬件。2016年為擴(kuò)大銷售量、縮短平均收款期，甲公司擬實(shí)行“5/10、2/30、n/50”新的信用政策;采用該政策后，經(jīng)測(cè)算：產(chǎn)品銷售額將增加15%，占銷售額40%的客戶在10天內(nèi)付款、銷售額30%的客戶在30天內(nèi)付款、占銷售額20%的客戶會(huì)在50天內(nèi)付款、剩余部分的平均收款期為80天，逾期應(yīng)收賬款的收回需支出的收賬費(fèi)用及壞賬損失占逾期賬款金額的10%。

　　甲公司2015年度采用“n/30”的信用政策，其平均收款期為50天，40%的銷售額在信用期內(nèi)未付款，逾期應(yīng)收賬款的壞賬損失占逾期賬款金額的4.5%，收款費(fèi)用占逾期賬款金額的3%。假設(shè)有價(jià)證券報(bào)酬率為8%，一年按360天計(jì)算，其他條件不變。

　　根據(jù)上述資料，回答以下各題：

　　(1)在新的信用政策下，甲公司應(yīng)收賬款平均收款期為( )天。

　　A.23 B.26 C.30 D.31

　　【答案】D

　　【解析】

　　應(yīng)收賬款收款期=10×40%+30×30%+50×20%+80×10%=31(天)

　　(2)在新的信用政策下，甲公司應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為( )萬元。

　　A.382.72 B.395.80 C.456.32 D.588.80

　　【答案】C

　　【解析】

　　應(yīng)收賬款余額=日銷售額×平均收賬期

　　=160×360×(1+15%)×31/360=5704(萬元)

　　應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款余額×資本成本率=5704×8%=456.32(萬元)

　　(3)在新的信用政策下，甲公司現(xiàn)金折扣成本為( )萬元。

　　A.1324.80 B.1497.50 C.1684.48 D.1722.24

　　【答案】D

　　【解析】

　　應(yīng)收賬款現(xiàn)金折扣成本=160×360×(1+15%)×40%×5%+160×360×(1+15%)×30%×2%=1722.24(萬元)

　　(4)不考慮其他因素，甲公司實(shí)行新的信用政策能增加利潤總額為( )萬元。

　　A.1588.68 B.1687.04 C.16160.64 D.16560.00

　　【答案】B

　　【例題1】股票估價(jià)

　　甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。

　　要求：根據(jù)以上資料回答下列問題

　　(1)M公司股票價(jià)值為( )元。

　　A.9 B.7 C.9.36 D.7.95

　　【答案】D

　　【解析】

　　M公司股票價(jià)值(PM)=0.15×(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元)

　　(2)N公司股票價(jià)值為( )元。

　　A.7 B.7.5 C.8.3 D.6

　　【答案】B

　　【解析】

　　N公司股票價(jià)值(PN)=0.60/8%=7.5(元)

　　(3)應(yīng)投資購買( )。

　　A.M股票 B.N股票 C.組合投資 D.不一定

　　【答案】B

　　【解析】

　　由于M公司投資價(jià)值7.95元低于股票現(xiàn)行市價(jià)9元，故M公司股票目前不宜投資購買;N公司股票價(jià)值7.5元高于現(xiàn)行市價(jià)7元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。

　　【例題2】債券估價(jià)

　　A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%�，F(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面年利率為8%，每半年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元;乙公司債券的票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元;丙公司債券為貼現(xiàn)債券，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。

　　部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

（P/F，6%，5）	0.7473
（P/A，6%，5）	4.2124
（P/F，3%，10）	0.7441
（P/A，3%，10）	8.5302
（P/F，8%，5）	0.6806
（P/A，8%，5）	3.9927
（P/F，4%，10）	0.6756
（P/A，4%，10）	8.1109

　　要求：

　　(1)計(jì)算A公司購入甲公司債券的價(jià)值為( )元。

　　A.1000 B.1085.31 C.747.3 D.1087.35

　　【答案】B

　　【解析】

　　甲公司債券的價(jià)值

　　=1000×4%×(P/A，3%，10)+(1000×P/F，3%，10)

　　=40×8.5302+1000×0.7441=1085.31(元)

　　(2)計(jì)算A公司購入乙公司債券的價(jià)值為( )元。

　　A.1000 B.783.5 C.1046.22 D.1172.65

　　【答案】C

　　【解析】

　　乙公司債券的價(jià)值

　　=(1000×8%×5+1000)×(P/F，6%，5)=1400×0.7473=1046.22(元)

　　(3)計(jì)算A公司購入丙公司債券的價(jià)值為( )元。

　　A.1000 B.783.5 C.747.3 D.1087.35

　　【答案】C

　　【解析】

　　丙公司債券的價(jià)值

　　=1000×(P/F，6%，5)=1000×0.7473=747.3(元)

　　(4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，A公司應(yīng)購買( )債券。

　　A.甲公司 B.乙公司 C.丙公司 D.都可以

　　【答案】A

　　【解析】

　　由于甲公司債券的價(jià)值高于其買價(jià)，所以甲公司債券具有投資價(jià)值;而乙公司和丙公司債券的價(jià)值均低于其買價(jià)，所以不具有投資價(jià)值。