21、下列關(guān)于企業(yè)籌集資金說法中，正確的是( )。

A、企業(yè)資金不足會影響資金利用效果，資金過多會影響生產(chǎn)經(jīng)營活動的安排

B、負債的增加會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

C、所有者權(quán)益資金成本低于負債資金成本

D、為了獲得杠桿利益企業(yè)應(yīng)該盡量利用債務(wù)資金

22、宏達公司發(fā)行債券，面值1000萬元，發(fā)行價格為1150萬元，籌資費用25萬元，資本成本為10%，所得稅率是25%，計算該債券的票面利率應(yīng)該是( )。

A、10%

B、15%

C、7.5%

D、13.33%

23、下列各項中，不屬于公司分配現(xiàn)金股利的優(yōu)點的是( )。

A、改善公司長短期資金結(jié)構(gòu)

B、增強公司股東的投資能力

C、增加公司股票的流動性

D、有利于股東取得現(xiàn)金收入

24、甲公司擬采用以下幾種方式籌資900萬元，其中：發(fā)行公司債券籌集資金200萬元，該債券3年期，每年付息一次，面值1000元，票面年利率為10%，擬以每張990元折價發(fā)行;發(fā)行普通股籌資300萬元，預(yù)計第一次支付股利為3元/股，該股票共發(fā)行10萬股，預(yù)計股利固定增長，增長率為5%，公司債券、普通股的籌資費率分別為2%、4%。另外，以留存收益籌資400萬元。假設(shè)企業(yè)發(fā)行股票價格與市場相等。公司所得稅稅率為25%。則甲公司加權(quán)資本成本為( )。

A、12.20%

B、19.30%

C、13.21%

D、19.90%

25、下列股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是( )。

A、固定股利政策

B、剩余股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利政策加額外股利政策

參考答案：

21、

【正確答案】B

【答案解析】企業(yè)資金不足會影響生產(chǎn)經(jīng)營活動的安排，資金過多會影響資金利用效果，選項A說法不正確;負債資金成本低于所有者權(quán)益資金成本，選項C的說法不正確;盡管負債資金成本較低，但是負債增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險加大，因此企業(yè)要協(xié)調(diào)風(fēng)險與收益之間的關(guān)系，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金來源和籌資方式，選項D的說法不正確。

22、

【正確答案】B

【答案解析】資本成本=面值×票面利率×(1-25%)÷發(fā)行凈收入，即：10%=1000×票面利率×(1-25%)÷(1150-25)，所以，票面利率=15%。

23、

【正確答案】C

【答案解析】選項C為分配股票股利的優(yōu)點。

24、

【正確答案】C

【答案解析】公司債券籌資的資金成本=1000×10%×(1-25%)/[990×(1-2%)]=7.73%

普通股的發(fā)行價格應(yīng)等于300/[10×(1-4%)]=31.25，所以普通股籌資的資金成本=3/[31.25×(1-4%)]+5%=15%

留存收益的資金成本=3/31.25+5%=14.6%

綜合資金成本=7.73%×200/900+15%×300/900+14.6%×400/900=13.21%

25、

【正確答案】A

【答案解析】采用固定股利政策，股利長期穩(wěn)定不變，因此最有利于股價的穩(wěn)定。

多項選擇題

11、在下列各項中，屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的有( )。

A、賒購商品

B、預(yù)收貨款

C、辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)

D、用商業(yè)匯票購貨

E、長期借款

12、關(guān)于股利分配政策，下列說法不正確的是( )。

A、剩余股利政策能最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額

B、固定或持續(xù)增長的股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而消減股利的情況

C、固定股利支付率政策有利于股價的穩(wěn)定

D、低正常股利加額外股利政策使公司具有較大的靈活性

E、固定股利支付率政策使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

13、下列關(guān)于每股收益無差別點的說法中，正確的有( )。

A、企業(yè)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點銷售額的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇負債融資的方式

B、企業(yè)預(yù)計銷售額低于每股收益無差別點銷售額的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇所有者權(quán)益融資的方式

C、企業(yè)預(yù)計息稅前利潤高于每股收益無差別點息稅前利潤的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇所有者權(quán)益融資的方式

D、企業(yè)預(yù)計息稅前利潤低于每股收益無差別點息稅前利潤的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇負債融資的方式

E、企業(yè)預(yù)計息稅前利潤低于每股收益無差別點息稅前利潤的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇所有者權(quán)益融資的方式

參考答案：

11、

【正確答案】ABD

【答案解析】商業(yè)信用的條件，是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定，主要有以下幾種形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。票據(jù)貼現(xiàn)、長期借款不屬于企業(yè)之間的信用。

12、

【正確答案】CE

【答案解析】固定股利支付率政策不利于股價的穩(wěn)定，因此選項C的說法不正確。低正常股利加額外股利政策使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東，因此選項E的說法不正確。

13、

【正確答案】ABE

【答案解析】如果預(yù)計銷售額或者息稅前利潤大于每股收益無差別點銷售額或每股收益無差別點息稅前利潤，應(yīng)該采用負債融資方式，反之采用所有者權(quán)益融資方式。