【知識點】溢價、折價情況下，實際利率與票面利率的關(guān)系如何?

　　初始成本(不含應(yīng)收利息)=未來現(xiàn)金流量×(某折現(xiàn)率的現(xiàn)值系數(shù))，該折現(xiàn)率是實際利率。

　　①如果債券是按面值發(fā)行，實際利率=票面利率;

　�、谌绻麄�券是按溢價發(fā)行(貴賣)，實際利率小于票面利率。

　　理解：

　　當(dāng)債券票面利率高于市場利率時，投資者投資債券獲得的收益就會高于投資其他項目獲得的收益，潛在的投資者必將樂于購買，這時債券就應(yīng)以高于面值的價格出售，這種情況稱為溢價發(fā)行;實際發(fā)行價格高于票面價值的差額部分，稱為債券溢價。

　　發(fā)行方未來期間按票面利率支付債權(quán)人利息，所以溢價收入是對發(fā)行債券的企業(yè)未來多付利息所作的事先補償。

　　③如果債券是按折價發(fā)行(賤賣)，實際利率大于票面利率。

　　理解：

　　當(dāng)債券票面利率低于市場利率時，潛在投資者會把資金投向其他高利率的項目，這時債券就應(yīng)以低于票面價值的價格出售以吸引投資者，這種情況稱為折價發(fā)行;實際發(fā)行價格低于票面價值的差額部分稱為債券折價。

　　發(fā)行方未來期間按票面利率支付利息，債券折價實際上是發(fā)行債券的企業(yè)對債權(quán)人今后少收利息的一種事先補償。

　　【提示】只要不是面值購入的就需要重新計算實際利率。