市場的判斷標(biāo)志和驗證方法

　　弱式有效市場的判斷標(biāo)志和驗證方法

　　判斷弱式有效的標(biāo)志：有關(guān)證券的歷史信息(如價格、交易量等)對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響，證券市場達(dá)到弱式有效。

　　如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達(dá)到弱式有效。

　　【提示】弱式市場下技術(shù)分析無用

　　驗證方法：

　　(1)“隨機(jī)游走模型”;

　　【提示】如果相關(guān)系數(shù)為接近零，說明前后兩天的股價無關(guān)，即股價是隨機(jī)游走的，市場達(dá)到弱式有效。

　　(2)“過濾檢驗?zāi)Ｐ汀薄?/P>

　　【提示】任何利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會超過“簡單的購買/持有”策略所獲取的平均收益，市場達(dá)到弱式有效。

　　如果證券價格的時間序列存在系統(tǒng)性的變動趨勢，使用過濾原則買賣證券的收益率將超過“簡單購買/持有”策略的收益率，賺取超額收益，則證券市場尚未達(dá)到弱式有效。

　　驗證方法：對強(qiáng)式有效資本市場的檢驗，主要考察“內(nèi)幕者”參與交易時能否獲得超常盈利。

　　【例題•單選題】如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場( )。

　　A.無效

　　B.弱式有效

　　C.半強(qiáng)式有效

　　D.強(qiáng)式有效

　　【答案】A

　　【解析】如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達(dá)到弱式有效。

　　【例題•多選題】如果資本市場半強(qiáng)式有效，投資者( )。

　　A.通過技術(shù)分析不能獲得超額收益

　　B.運用估價模型不能獲得超額收益

　　C.通過基本面分析不能獲得超額收益

　　D.利用非公開信息不能獲得超額收益

　　【答案】ABC

　　【解析】如果市場半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強(qiáng)式有效市場沒有反應(yīng)內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。

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