互斥項(xiàng)目的排序問題

　　(一)項(xiàng)目壽命相同，但是投資規(guī)模不同，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行選優(yōu)時(shí)結(jié)論有矛盾時(shí):

　　【提示】此時(shí)應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先。

　　(二)項(xiàng)目壽命不相同時(shí)

　　1.共同年限法(重置價(jià)值鏈法)

　　計(jì)算原理：

　　假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。

　　【提示】通常選最小公倍壽命為共同年限。

　　決策原則：

　　選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。

　　2.等額年金法

　　計(jì)算步驟

　　(1)計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;

　　(2)計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額=該方案凈現(xiàn)值/(P/A，i，n)

　　(3)永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本i

　　【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計(jì)算，并非總是必要的。在資本成本相同時(shí)，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣。

　　決策原則：

　　選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。

　　3.共同年限法與等額年金法的缺陷：

　　(1)有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，不可能原樣復(fù)制;

　　(2)如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須考慮重置成本的上升，兩種方法均未考慮;

　　(3)長期來看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧櫹陆担�甚至被淘汰，兩種方法均未考慮。

　　考點(diǎn)練習(xí)：多選題

　　下列關(guān)于互斥項(xiàng)目排序的表述中，正確的有(　)。

　　A、共同年限法也被稱為重置價(jià)值鏈法

　　B、如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命和投資額都不同，此時(shí)可以使用共同年限法或等額年金法來決策

　　C、如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命相同，但是投資額不同，評(píng)估時(shí)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

　　D、共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

　　【答案】 ABC

　　【解析】 共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解，所以，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

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