2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理講義：內(nèi)含增長率

　　【例題·多選題】甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有( )。

　　A.銷售凈利率越高，內(nèi)含增長率越高

　　B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高

　　C.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高

　　D.股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高

　　【答案】ABC

　　【解析】內(nèi)含增長率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率)/(1-預(yù)計(jì)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率)，根據(jù)公式可知預(yù)計(jì)銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計(jì)利潤留存率與內(nèi)含增長率同向變動(dòng)，選項(xiàng)A、B正確;經(jīng)營負(fù)債銷售百分比提高，會(huì)使凈經(jīng)營資產(chǎn)降低，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，從而使內(nèi)含增長率提高，選項(xiàng)C正確;而預(yù)計(jì)利潤留存率與預(yù)計(jì)股利支付率反向變動(dòng)，所以預(yù)計(jì)股利支付率與內(nèi)含增長率反向變動(dòng)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·單選題】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系�，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率10%，股利支付率為20%,若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會(huì)下降2%,則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷量增長率為( )。

　　A.23.53% B.26.05%

　　C.17.73% D.15.38%

　　【答案】C

　　【解析】由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為x，

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/(75%-15%)=1/0.6

　　內(nèi)含增長率=(10%×1/0.6×80%)/(1- 10%×1/0.6×80%)

　　=15.38%

　　(1-2%)×(1+銷量增長率)-1=15.38%

　　所以銷量增長率=17.73%。

　　【例題·多選題】企業(yè)銷售增長時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有( )。

　　A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān)

　　B.如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金

　　C.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，企業(yè)不需要從外部融資

　　D.可動(dòng)用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越大

　　【答案】BC

　　【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān);可動(dòng)用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越小。