管理用財務分析體系

　　1.計算公式

　　【例題·單選題】假設其他因素不變,在凈經營資產凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是(　　)。

　　A.提高稅后經營凈利率

　　B.提高凈經營資產周轉次數

　　C.提高稅后利息率

　　D.提高凈財務杠桿

　　【答案】C

　　【解析】因為杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿,可以看出選項ABD會使杠桿貢獻率提高。

　　2.具體指標計算

　�、俣惡蠼洜I凈利率(稅后經營凈利潤/銷售收入)

　　②凈經營資產周轉次數(銷售收入/凈經營資產)

　�、�=(①×②)凈經營資產凈利率(稅后經營凈利潤/凈經營資產)

　�、芏惡罄�息率(稅后利息費用/凈負債)

　�、�=(③-④)經營差異率(凈經營資產凈利率-稅后利息率)

　　⑥凈財務杠桿(凈負債/股東權益)

　�、�=(⑤×⑥)杠桿貢獻率(經營差異率×凈財務杠桿)

　　⑧=(③+⑦)權益凈利率(凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率)

　　【例題·單選題】若企業(yè)的經營資產為700萬元,經營負債為200萬元,金融資產為100萬元,金融負債為400萬元,則該企業(yè)的凈財務杠桿為(　　)。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.1.5

　　D.3

　　【答案】C

　　【解析】凈經營資產=700-200=500(萬元)

　　凈負債=400-100=300(萬元)

　　所有者權益=500-300=200(萬元)

　　凈財務杠桿=300/200=1.5

　　【例題·多選題】下列關于杠桿貢獻率的確定正確的是(　　)。

　　A.杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿

　　B.杠桿貢獻率=權益凈利率-凈經營資產凈利率

　　C.杠桿貢獻率=經營差異率×凈財務杠桿

　　D.杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×權益乘數

　　【答案】ABC

　　【解析】杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿。

　　3.影響因素分析

　　【例題·多選題】某企業(yè)經營差異率大于0,下列哪些因素變動會使杠桿貢獻率提高(　　)。

　　A.凈經營資產周轉次數提高

　　B.稅后經營凈利率提高

　　C.凈經營資產凈利率與稅后利息率等額變動

　　D.凈財務杠桿提高

　　【答案】ABD

　　【解析】杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿,從公式可以看出凈經營資產凈利率與稅后利息率等額變動不會影響杠桿貢獻率。