第十章 股利分配

　　1、利潤分配的原則

　　2、利潤分配的順序

　　第一，計(jì)算可供分配的利潤

　　第二，計(jì)提法定公積金：按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤計(jì)提法定公積金

　　第三，計(jì)提任意盈余公積

　　第四，向股東(投資者)分配股份(分配利潤)

　　3、股利支付過程中重要的日期

　　(1)股利宣告日

　　(2)股權(quán)登記日

　　(3)除息日

　　(4)股利支付日

　　4、股利支付方式(2010年綜合)

　　現(xiàn)金股利

　　股票股利

　　財(cái)產(chǎn)股利

　　負(fù)債股利

　　5、制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素：

　　(1)法律因素：

　�、儋Y本保全制度，公司不能用資本(包括股本和資本公積)發(fā)放股利

　�、谄髽I(yè)累計(jì)限制，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。此外還鼓勵公司提取任意盈余公積，只有當(dāng)提取的法定公積金達(dá)到注冊資本的50%時(shí)，才可以不在提取。提取法定公積金后的利潤額才可用于支付股利

　�、蹆衾麧櫟南拗�，公司年度累計(jì)凈利潤必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)

　�、艹�額累計(jì)利潤的限制，由于股東接受繳納的所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅，于是許多國家規(guī)定公司不得超額累計(jì)利潤，一旦公司的保留盈余超過法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額

　�、轃o力償付的限制，基于對債權(quán)人的利益保護(hù)，如果一個公司已經(jīng)無力償付負(fù)債，或股利支付會導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利

　　(2)公司因素：(2012年綜合)

　　①盈余的穩(wěn)定性，收益穩(wěn)定的公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，籌資能力較強(qiáng)，這些都是其股利支付能力的保證

　�、诠�司的流動性，較多地支付現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，使公司的流動性降低

　�、叟e債能力，具有較強(qiáng)舉債能力(與公司資產(chǎn)的流動性相關(guān))的公司因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措所需要的現(xiàn)金，有能力采取高股利政策;而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余，因而往往采取低股利政策

　�、芡顿Y機(jī)會，有著良好投資機(jī)會的公司，需要有強(qiáng)大的資金支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機(jī)會的公司，保留大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是傾向于支付較高的股利

　�、葙Y本成本，與發(fā)行新股相比，保留盈余不需花費(fèi)籌資費(fèi)用，是一種比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道。所以，從資本成本考慮，如果公司有擴(kuò)大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。

　　⑥債務(wù)需要，具有較高債務(wù)償還需要的公司，可以通過舉借新債、發(fā)行新股籌集資金償還債務(wù)，也可以直接用經(jīng)營積累償還致債務(wù)。如果公司認(rèn)為后者適當(dāng)?shù)脑�，將會減少股利支付

　　6、四種股利政策(2010年綜合、2012年綜合)

　　(1)剩余股利政策

　　(2)固定或持續(xù)增長股利政策

　　(3)固定股利支付率政策

　　(4)低正常股利加額外股利政策

　　7、股票股利的意義(2012年綜合)

　　(1)是股票交易價(jià)格保持在合理的范圍之內(nèi)

　　(2)以較低的成本向市場傳達(dá)利好的信號

　　(3)有利于保持公司的流動性

　　8、股票回購的意義：

　　(1)對股東而言，現(xiàn)金股利的替代，同時(shí)可以幫助股東合理避稅

　　(2)對公司而言，有利于增加公司的價(jià)值：

　�、俟�司進(jìn)行股票回購的目的之一是向上市傳遞公司股價(jià)被低估的信號

　�、诋�(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購，有助于增加每股盈利水平

　　③避免股利波動帶來的負(fù)面影響

　�、馨l(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用

　�、萃ㄟ^股票回購，可以減少外部流動股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)

　　⑥調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)

　　9、《公司法》規(guī)定，公司只有在以下四種情形才能回購本公司的股份：

　　(1)減少公司注冊資本(股東大會特別決議事項(xiàng);應(yīng)自收購之日起10日內(nèi)注銷)

　　(2)與持有本公司股份的其他公司合并(股東大會特別決議事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)在6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷)

　　(3)將股份獎勵給本公司職工

　　(4)股東因?qū)�股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份(應(yīng)當(dāng)在6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或注銷)

　　公司因獎勵職工回購本公司股份的(屬股東大會特別決議事項(xiàng))，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%，用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出，所收購的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。