第五章 資本成本

　　1、估計(jì)普通股資本成本的方法：

　　(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型——使用最廣泛

　　(2)折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型

　　(3)債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

　　2、普通股成本——資本資產(chǎn)定價(jià)模型(2012年綜合)

　　Ks=Rf+ β(Rm−Rf)

　　Rf——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　Rm——平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　β(Rm−Rf)——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率(或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率)

　　3、影響公司資本成本的因素：(2010年綜合)

　　(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率，典型的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是政府債券投資。

　　(2) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指由于公司未來(lái)的前景不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比另一些公司高，投資人對(duì)其要求的報(bào)酬率也會(huì)增加

　　(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司負(fù)債率越高，普通股收益的變動(dòng)性越大，股東要求的報(bào)酬率也就越高

　　4、資本成本的用途：(2010年綜合)

　　(1)投資決策

　　(2)籌資決策

　　(3)營(yíng)運(yùn)資本管理

　　(4)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

　　(5)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　5、影響資本成本的因素：(2012年綜合)

　　6、債務(wù)資本成本

　　(1)稅前債務(wù)成本的方法(2013年綜合)

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　�、埏L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

　　④財(cái)務(wù)比率法

　　(2)稅后債務(wù)成本

　　稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)

　　7、加權(quán)平均資本成本

　　(1)使用加權(quán)平均資產(chǎn)成本作為衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)成本的條件：

　　①項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同

　�、诠�司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資

　　(2)加權(quán)的方法：

　　(3)加權(quán)平均資本成本=負(fù)債成本×(1-所得稅稅率)×負(fù)債/資本+股東權(quán)益成本×股東權(quán)益÷資本