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      2016注冊會計師考試《戰(zhàn)略與風險管理》第四章重點_第3頁

      來源:考試網(wǎng)  [2016年8月9日]  【
      5. 并購的協(xié)同效應(yīng)

      協(xié)同效應(yīng)的來源

      闡釋

      營銷與銷售協(xié)同效應(yīng)

      即可將一家企業(yè)的品牌用于另一家企業(yè)的產(chǎn)品,采用共同的銷售團隊和廣告能夠為客戶提供更廣泛的產(chǎn)品。

      經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)

      包括在購買原材料固定設(shè)備等方面的規(guī)模經(jīng)濟,使用分銷渠道倉庫存儲和范圍經(jīng)濟,共同能力的合理化,例如后勤、商店和工廠和平衡產(chǎn)量,如一家企業(yè)處于旺季時另一家企業(yè)正處于淡季。

      財務(wù)協(xié)同效應(yīng)

      風險分散可使企業(yè)能夠以較低的成本取得資金。如果兼并企業(yè)屬于類似行業(yè),可減少市場競爭?蓮南嗤难邪l(fā)中分享利益,保持更穩(wěn)定的現(xiàn)金流和出售盈余資產(chǎn)。

      管理協(xié)同效應(yīng)

      高薪聘請管理者來管理境況不佳的企業(yè)而不是管理境況良好的企業(yè)。他們在整個企業(yè)中傳播知識,為較大企業(yè)中的管理專業(yè)化提供更多的機會。

      6.選擇并購對象時的價值評估

      l         市盈率法

      l         目標企業(yè)的股票現(xiàn)價

      l         凈資產(chǎn)價值(包括品牌)

      l         股票生息率

      l         現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

      l         投資回報率

      7.波特的吸引力測試

      理想的收購應(yīng)該發(fā)生在一個不太具有吸引力,但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中。波特提出兩項測試: 

      “進入成本”測試

      有吸引力的行業(yè)往往需要較高的進入成本。

      “相得益彰”測試

      收購必須能為股東帶來他們自己無法創(chuàng)造的好處。

      (三)聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟

      常見戰(zhàn)略形式

      要點

      合營企業(yè)

      優(yōu)點

      (1)允許企業(yè)覆蓋大量的國家和地區(qū);

      (2)減少政府干預(yù)的風險;

      (3)可對經(jīng)營進行更緊密的控制;

      (4)合營企業(yè)中有本地企業(yè)可提供當?shù)刂R;

      (5)它也可以作為一項學(xué)習(xí)活動;

      (6)為成本高的技術(shù)研究項目提供資金;

      (7)經(jīng)常用于購買或建立全資的國外制造企業(yè);

      (8)可從另一家企業(yè)那里獲得在一家企業(yè)里無法獲得的核心競爭力。

      缺點

      (1)在利潤分成、投資金額等方面存在嚴重沖突;

      (2)合營各方為保護知識產(chǎn)權(quán)而產(chǎn)生的問題;

      (3)存在一方退出的危險;

      (4)缺少管理權(quán)益;

      (5)生存路線可能會不清晰;

      (6)可能會難以跨地理領(lǐng)域或法規(guī)領(lǐng)域?qū)嵤┖贤瑱?quán)利。

      特許經(jīng)營

      含義

      特許經(jīng)營是指具有產(chǎn)品、服務(wù)或品牌競爭優(yōu)勢的企業(yè),選擇并授權(quán)若干家企業(yè)從事其特許業(yè)務(wù)活動的一種經(jīng)營方式。特許經(jīng)營的本質(zhì)是控制、溝通、自主及持續(xù)關(guān)系,即授權(quán)企業(yè)為實現(xiàn)合作的“雙贏”,對接受特許權(quán)的企業(yè)進行經(jīng)營指導(dǎo)和控制,并收取一定的特許費。合作企業(yè)之間既是一種控制的關(guān)系,也是一種相互溝通協(xié)作、彼此尊重對方的自主權(quán)的持續(xù)關(guān)系。

      類型

      (1)制造企業(yè)與零售業(yè)相結(jié)合,如汽車企業(yè)或石油企業(yè)對銷售店或加油站的特許;

      (2)制造企業(yè)與批發(fā)商相結(jié)合,如著名飲料企業(yè)把商標或品牌的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給批發(fā)商;

      (3)服務(wù)企業(yè)與零售店相結(jié)合,如日常生活中經(jīng)常遇到的快餐服務(wù)、食品銷售、美容美發(fā)等以服務(wù)為中心的零售特許化;

      (4)批發(fā)商和零售店相結(jié)合,即批發(fā)商把個人的商譽賣給零售店而結(jié)成的一種關(guān)系,是零售店得到的一種品牌或在一定地區(qū)的特許代理權(quán)、包銷權(quán)。

      OEM

      含義

      OEM即為一方(委托方)提供技術(shù)、工藝、設(shè)計方案、市場、規(guī)范、標準、質(zhì)量要求等產(chǎn)品要素,另一方(制造方)按訂單加工的長期戰(zhàn)略聯(lián)盟方式,也稱委托制造。

      委托方應(yīng)具備的條件

      優(yōu)秀的技術(shù)輸出能力、優(yōu)秀的品牌形象、廣泛的市場網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品開發(fā)能力、技術(shù)控制能力。

      制造方應(yīng)具備的條件

      過剩的、優(yōu)秀的制造能力、真誠的合作意愿;缺乏市場開拓能力。

      (注意一下OEM的委托方和制造方的條件)

      七、戰(zhàn)略的評估與選擇

      評判戰(zhàn)略的成功標準(SAF)

      1.適宜性(Suitability標準。它評價備選戰(zhàn)略在多大程度上適用于戰(zhàn)略分析中所識別出的問題。該戰(zhàn)略是否充分利用了企業(yè)的優(yōu)點、克服或避免了企業(yè)的缺點并且應(yīng)對了環(huán)境方面的威脅?它是否有助于企業(yè)實現(xiàn)目標?

      2.可行性(Feasibility)標準。它評估戰(zhàn)略在實踐中會如何運行。例如,是否有足夠的資源使戰(zhàn)略得以實施?是否有足夠的資金?是否可獲得相關(guān)技術(shù)的支持?

      3.可接受(Acceptability)標準。它評估戰(zhàn)略的收益結(jié)果是否可被接受?例如,戰(zhàn)略產(chǎn)生的利潤或增長是否足以達到高級管理者、股東及其他權(quán)益持有者的期望?接受標準的另一指標是該戰(zhàn)略所涉及的風險水平:該戰(zhàn)略的實施是否需要對企業(yè)結(jié)構(gòu)進行重大改變?

       適宜性一般考慮戰(zhàn)略能否實現(xiàn)企業(yè)目標,是否符合目前企業(yè)的定位(SWOT分析)?尚行砸话憧紤]為實現(xiàn)戰(zhàn)略是否具有充足的資源。可接受性主要考慮利益相關(guān)者能否接受戰(zhàn)略。

      (一)戰(zhàn)略適宜性的分析        

       適宜性是指備選戰(zhàn)略是否與組織的期望和能力相一致,以及戰(zhàn)略是否對周圍相關(guān)的事件及趨勢做出適當反應(yīng)。戰(zhàn)略的適宜性的分析圍繞著以下幾個選擇展開:

      (1)維持市場份額。

      (2)市場擴張。

      (3)市場緊縮。

      (4)內(nèi)部發(fā)展。

      (5)兼并發(fā)展,

      (6)聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。

      (二)戰(zhàn)略篩選

      1.情景分析法

      2.評級和評分法

      3.決策樹法

      (三)戰(zhàn)略的可行性分析

      評估戰(zhàn)略可行性有三種方法:資金流量分析、盈虧平衡分析和資源配置分析。

      (四)戰(zhàn)略的可接受性分析:

      測試戰(zhàn)略可接受性:環(huán)境因素內(nèi)部能力和特征,可用資源,風險偏好

      通常需要使用以下四種財務(wù)技術(shù)方法:投入資本回報率法、現(xiàn)金凈流量法、回收期法未來現(xiàn)金流折現(xiàn)分析法。

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      責編:sunny

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