1[.單選題]關(guān)于股利相關(guān)論，下列說法不正確的是()。

A.稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，公司在制定或調(diào)整股利政策時(shí)，不應(yīng)該忽視股東對(duì)股利政策的需求

C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，公司股利支付率越高，股權(quán)價(jià)值越大

D.信號(hào)理論認(rèn)為，處于成熟期的企業(yè)，增發(fā)股利，企業(yè)股票價(jià)格應(yīng)該是上升的

[答案]D

[解析]信號(hào)理論認(rèn)為通常情況下，隨著股利支付率增加，股票價(jià)格應(yīng)該是上升的;但增發(fā)股利向股東和投資者傳遞的不一定都是好消息，如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，此時(shí)企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項(xiàng)目，預(yù)示著企業(yè)的成長性趨緩甚至下降，此時(shí)，隨著股利支付率的提高，股票價(jià)格應(yīng)該是下降的。

2[.單選題]收入低的投資者最贊成的公司股利政策是()。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

[答案]B

[解析]穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對(duì)那些對(duì)股利有著很高依賴性的股東更是如此。所以答案是選項(xiàng)B。

3[.單選題]在以下股利政策中，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額的股利政策是()。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

[答案]B

[解析]固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對(duì)穩(wěn)定的水平上并在較長的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。

4[.單選題]在內(nèi)部經(jīng)理人員與外部投資者之間存在信息不對(duì)稱，支撐這一說法的理論是()。

A.一鳥在手

B.稅差理論

C.信號(hào)理論

D.客戶效應(yīng)理論

[答案]C

[解析]信號(hào)理論認(rèn)為，在內(nèi)部經(jīng)理人員與外部投資者之間存在信息不對(duì)稱。在這種情形下，可以推測分配股利可以作為一種信息傳遞機(jī)制，使企業(yè)股東或市場中的投資者依據(jù)股利信息對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況與發(fā)展前景作出判斷

5[.單選題]下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論說法正確的是()。

A.客戶效應(yīng)理論是對(duì)稅差理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，研究處于不同稅收等級(jí)的投資者對(duì)待股利分配態(tài)度的差異

B.邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施高股利支付率的股票

C.投資者依據(jù)自身邊際稅率而顯示出的對(duì)實(shí)施相應(yīng)股利政策股票的選擇偏好現(xiàn)象被稱為“稅差效應(yīng)”

D.收入低的投資者以及享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益進(jìn)行再投資

[答案]A

[解析]邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票，希望以更多的留存收益進(jìn)行再投資，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;投資者依據(jù)自身邊際稅率而顯示出的對(duì)實(shí)施相應(yīng)股利政策股票的選擇偏好現(xiàn)象被稱為“客戶效應(yīng)”，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;收入低的投資者以及享有稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老基金投資者表現(xiàn)出偏好高股利支付率的股票，希望支付較高而且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

6[.多選題]如果盈利總額和市盈率不變，發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割后，都會(huì)降低的項(xiàng)目有()。

A.每股面值

B.每股凈資產(chǎn)

C.每股收益

D.每位股東所持股票的市場價(jià)值總額

[答案]BC

[解析]發(fā)放股票股利后，每股面值不變，因此選項(xiàng)A不是答案;盈利總額和市盈率不變時(shí)，發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割后，股數(shù)增加幅度與每股市價(jià)下降幅度相同，因此每位股東所持股票的市場價(jià)值總額都不變，所以選項(xiàng)D不是答案。

7[.多選題]關(guān)于各股利政策下，股利分配額的確定，下列說法中正確的有()。

A.剩余股利政策下，股利分配額=凈利潤-新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負(fù)數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金

B.固定股利政策下，本年股利分配額=上年股利分配額

C.固定股利支付率政策下，股利分配額=可供分配利潤×股利支付率

D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額=固定低股利+額外股利

[答案]ABD

[解析]固定股利支付率政策下，股利分配額=凈利潤×股利支付率。

8[.多選題]下列關(guān)于稅差理論的說法中，正確的有()。

A.現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不存在差異

B.稅差理論強(qiáng)調(diào)了稅收在股利分配中對(duì)股東財(cái)富的重要作用

C.如果不考慮股票的交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，使股東在實(shí)現(xiàn)未來的資本利得中享有稅收節(jié)省

D.如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

[答案]BC

[解析]在現(xiàn)實(shí)條件下，現(xiàn)金股利稅與資本利得稅不僅是存在的，而且會(huì)表現(xiàn)出差異，所以選項(xiàng)A的說法不正確;如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會(huì)傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項(xiàng)D的說法不正確。