1[.單選題]某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股面值為100元，發(fā)行價格為110元，發(fā)行費用每股5元，預計每年股息率為10%，公司所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股資本成本是()。

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.7.14%

　　D.9.52%

　　[答案]D

　　[解析]優(yōu)先股資本成本=100×10%/(110-5)×100%=9.52%

　　2[.單選題]某企業(yè)經(jīng)批準發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費用率和年利息率分別為5%和9%，每半年付息一次，則永續(xù)債的資本成本為()。

　　A.9.47%

　　B.9.70%

　　C.7.28%

　　D.5.49%

　　[答案]B

　　[解析]r=4.5%/(1-5%)=4.74%。年有效資本成本=(1+4.74%)2-1=9.7%

　　3[.單選題]ABC公司增發(fā)普通股股票1000萬元，籌資費率為8%，本年的股利率為12%，預計股利年增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為()。

　　A.16%

　　B.17.04%

　　C.12%

　　D.17.57%

　　[答案]D

　　[解析]K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%注意：D1/P0表示的是預期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長率)，所以，普通股資本成本的計算公式可以表示為：K=本年的股利率×(1+股利年增長率)/(1-普通股籌資費率)+股利年增長率。

　　4[.單選題]下列個別資本成本的計算不需要考慮籌資費的是()。

　　A.留存收益資本成本

　　B.公開發(fā)行的債券資本成本

　　C.對外籌集的長期借款

　　D.普通股資本成本

　　[答案]A

　　[解析]大多數(shù)的債務籌資是私下進行而不是通過公開發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒有發(fā)行費用。如果公開發(fā)行債務和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視，所以選項A正確。

　　5[.單選題]下列各項經(jīng)營活動中，通常不使用資本成本的是()。

　　A.產(chǎn)品定價決策

　　B.營運資本管理

　　C.存貨采購決策

　　D.企業(yè)價值評估

　　[答案]A

　　[解析]營運資本管理中應收賬款占用資金應計利息等的計算會使用資本成本;存貨采購決策中存貨占用資金應計利息等的計算會使用資本成本;企業(yè)價值評估中企業(yè)價值等的計算會使用資本成本。

　　6[.多選題]下列資本成本變動的影響因素中，屬于內(nèi)部因素的有()。

　　A.利率

　　B.市場風險溢價

　　C.投資政策

　　D.資本結(jié)構(gòu)

　　[答案]CD

　　[解析]資本成本變動的影響因素包括外部因素和內(nèi)部因素，外部因素主要包括利率、市場風險溢價和稅率;內(nèi)部因素主要包括資本結(jié)構(gòu)、投資政策。

　　7[.多選題]下列有關債務成本的表述正確的有()。

　　A.債務籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本

　　B.現(xiàn)有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本

　　C.債務的承諾收益率即為債務成本

　　D.對籌資人來說可以違約的能力會降低借款的實際成本

　　[答案]ABD

　　[解析]因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務的真實成本。

　　8[.多選題]采用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本時，關于無風險利率的估計，正確的有()。

　　A.采用長期政府債券的票面利率

　　B.采用長期政府債券的到期收益率

　　C.采用短期政府債券的到期收益率

　　D.實務中通常采用包含通貨膨脹后的利率

　　[答案]BD

　　[解析]不同期限的政府債券，票面利率差別較大，不適宜使用，選項A錯誤;計算資本成本目的是作為長期投資折現(xiàn)率使用，短期政府債券從時間上不匹配，選項C錯誤。