1[.單選題]7月1日，某投資者以100元的權(quán)利金買入一張9月末到期，執(zhí)行價(jià)格為10200元的看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120元的權(quán)利金賣出一張9月末到期，執(zhí)行價(jià)格為10000元的看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是()。

　　A.200元

　　B.180元

　　C.220元

　　D.20元

　　[答案]C

　　[解析]買入看跌期權(quán)，投資者是希望價(jià)格越低越好，所以股票價(jià)格≤10200(越小越好)，賣出看跌期權(quán)，投資者期望的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以X≥10000(只要≥10000就符合條件，不要求越大越好)。綜合來(lái)看，執(zhí)行價(jià)格=10000(元)，此時(shí)投資者獲利最大，為10200-10000-100+120=220(元)。

　　2[.單選題]以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是66元，期限1年，目前該股票的價(jià)格是52.8元，期權(quán)費(fèi)為5元。到期日該股票的價(jià)格是69.6元。則拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合的凈損益為()元。

　　A.16.8

　　B.18.2

　　C.-5

　　D.0

　　[答案]B

　　[解析]購(gòu)進(jìn)股票的收益=69.6-52.8=16.8(元)，出售看漲期權(quán)的凈損益=-max(到期日股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0)+期權(quán)價(jià)格=-max(69.6-66，0)+5=-3.6+5=1.4(元)，則投資組合的凈損益=16.8+1.4=18.2(元)。

　　3[.單選題]下列期權(quán)交易中，鎖定了最高凈收入與最高凈損益的是()。

　　A.空頭看跌期權(quán)

　　B.多頭看跌期權(quán)

　　C.保護(hù)性看跌期權(quán)

　　D.多頭對(duì)敲

　　[答案]A

　　[解析]選項(xiàng)B、C、D鎖定了最低凈收入與最低凈損益。

　　4[.單選題]下列各項(xiàng)與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)的是()。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格

　　B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　D.預(yù)期紅利

　　[答案]D

　　[解析]在除息日后，紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低。與此相反，股票價(jià)格的下降會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)格上升。因此，看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)。

　　5[.單選題]下列對(duì)于期權(quán)概念的理解，表述不正確的是()。

　　A.期權(quán)是基于未來(lái)的一種合約

　　B.期權(quán)的執(zhí)行日期是固定的

　　C.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是固定的

　　D.期權(quán)可以是“買權(quán)”也可以是“賣權(quán)”

　　[答案]B

　　[解析]期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定的日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。所以B選項(xiàng)不正確。

　　6[.多選題]某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說(shuō)法中，不正確的有()。

　　A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

　　B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元

　　C.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3.5元

　　D.買入該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元

　　[答案]ABD

　　[解析]對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行資產(chǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于“虛值狀態(tài)”，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行資產(chǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)在價(jià)值等于零，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值=3.5-0=3.5(元)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;買入該看跌期權(quán)的凈收入=Max(執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0)=Max(8-股票市價(jià)，0)，由此可知，買入該看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　7[.多選題]下列關(guān)于多頭看跌期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有()。

　　A.看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，不一定隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降而上升

　　B.如果在到期日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒(méi)有價(jià)值

　　C.看跌期權(quán)到期日價(jià)值沒(méi)有考慮當(dāng)初購(gòu)買期權(quán)的成本

　　D.看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，稱為期權(quán)購(gòu)買人的“損益”

　　[答案]ABC

　　[解析]多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=max(執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，0)，在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格的情況下，多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=0，不隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化，因此選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法正確。多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)價(jià)格，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　8[.多選題]某投資人購(gòu)買了一項(xiàng)歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，執(zhí)行價(jià)格為50元，1年后到期，期權(quán)價(jià)格為5元。以下表述中不正確的有()。

　　A.如果到期日的股價(jià)為60元，期權(quán)到期日價(jià)值為10元，投資人的凈損益為5元

　　B.如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會(huì)執(zhí)行期權(quán)

　　C.如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)

　　D.如果到期日的股價(jià)為53元，期權(quán)持有人會(huì)執(zhí)行期權(quán)

　　[答案]BC

　　[解析]如果到期日的股價(jià)為60元，期權(quán)到期日價(jià)值=60-50=10元，投資人的凈損益=10-5=5元，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;如果到期日前的股價(jià)為53元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但由于此期權(quán)為歐式期權(quán)，只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán)，所以選項(xiàng)B、C的說(shuō)法不正確;如果到期日的股價(jià)為53元，期權(quán)到期日價(jià)值=53-50=3元，投資人的凈損益=3-5=-2元，由于期權(quán)在到期日后會(huì)自動(dòng)作廢，因此期權(quán)持有人必需執(zhí)行期權(quán)，否則會(huì)損失5元，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。