1[.單選題]使用股權(quán)市價(jià)比率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說(shuō)法中，正確的是()。

　　A.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益

　　B.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率

　　C.修正市凈率的關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率

　　D.修正市銷率的關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率

　　[答案]C

　　[解析]使用股權(quán)市價(jià)比率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力;市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率;市銷率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是營(yíng)業(yè)凈利率。所以，選項(xiàng)C正確。

　　2[.單選題]甲公司2019年的銷售收入為4000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，利潤(rùn)留存率為60%，預(yù)計(jì)以后年度凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%。甲公司的β系數(shù)為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)平均股票的收益率為10%，則甲公司的本期市銷率為()。

　　A.0.88

　　B.0.83

　　C.0.44

　　D.0.42

　　[答案]A

　　[解析]營(yíng)業(yè)凈利率=500/4000=12.5%，股利支付率=1-60%=40%，股權(quán)資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，本期市銷率=營(yíng)業(yè)凈利率×股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=12.5%×40%×(1+5%)/(11%-5%)=0.88。

　　3[.單選題]對(duì)某汽車制造業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，擬選擇市銷率模型，市場(chǎng)上有三家可比企業(yè)，它們的風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)潛力、股利支付率和營(yíng)業(yè)凈利率與目標(biāo)企業(yè)類似，三家可比企業(yè)的本年的市銷率分別為1.2、1.6、1.7，目標(biāo)企業(yè)本年的每股營(yíng)業(yè)收入為30元，則按修正平均市銷率法計(jì)算，目標(biāo)企業(yè)的每股股票價(jià)值為()元。

　　A.36

　　B.45

　　C.48

　　D.51

　　[答案]B

　　[解析]可比企業(yè)平均市銷率=(1.2+1.6+1.7)/3=1.5，目標(biāo)企業(yè)的每股股票價(jià)值=1.5×30=45(元)。

　　4[.多選題]下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的異同的表述中，不正確的有()。

　　A.都可以給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量

　　B.現(xiàn)金流量都具有不確定性

　　C.壽命都是有限的

　　D.都具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流

　　[答案]CD

　　[解析]投資項(xiàng)目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無(wú)限的;典型的項(xiàng)目投資具有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。

　　5[.多選題]按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值模型，下列四個(gè)指標(biāo)屬于市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動(dòng)因素的有()。

　　A.權(quán)益凈利率

　　B.增長(zhǎng)潛力

　　C.風(fēng)險(xiǎn)

　　D.股利支付率

　　[答案]BCD

　　[解析]市盈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)潛力、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn);市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)潛力、風(fēng)險(xiǎn);市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有營(yíng)業(yè)凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)潛力、風(fēng)險(xiǎn)。

　　6[.多選題]企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值可分為()。

　　A.實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值

　　B.持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值和清算價(jià)值

　　C.少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值

　　D.公平市場(chǎng)價(jià)值和會(huì)計(jì)價(jià)值

　　[答案]ABC

　　[解析]企業(yè)整體價(jià)值的類別包括：實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值;持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值;少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值。