1[.單選題]某企業(yè)的稅前債務資本成本為10%，所得稅稅率為40%，股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價為5%，則該企業(yè)的權益資本成本為()。

　　A.10%

　　B.6%

　　C.11%

　　D.15%

　　[答案]C

　　[解析]該企業(yè)的權益資本成本=10%×(1-40%)+5%=11%

　　2[.單選題]某企業(yè)經(jīng)批準平價發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股成本為()。

　　A.7.98%

　　B.10.64%

　　C.10%

　　D.7.5%

　　[答案]B

　　[解析]優(yōu)先股資本成本=10%/(1-6%)=10.64%。

　　3[.單選題]某公司適用的所得稅稅率為50%，打算發(fā)行總面值為1000萬元，票面利率為10%，償還期限4年，發(fā)行費率為4%的債券，預計該債券發(fā)行價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本為()。已知(P/A，10%，4)=3.1699，(P/F，10%，4)=0.6830，(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，4)=0.7084，(P/A，8%，4)=3.3121，(P/F，8%，4)=0.7350

　　A.8%

　　B.9%

　　C.4.5%

　　D.10%

　　[答案]C

　　[解析]1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)用i=9%進行測算：100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37所以：債券稅前資本成本=9%，則債券稅后資本成本=9%×(1-50%)=4.5%

　　4[.單選題]公司使用財務比率法估計稅前債務資本成本，其條件不包括()。

　　A.目標公司沒有上市的長期債券

　　B.目標公司有上市的長期債券

　　C.目標公司找不到合適的可比公司

　　D.目標公司沒有信用評級資料

　　[答案]B

　　[解析]如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。

　　5[.單選題]某公司預計未來不增發(fā)股票或回購股票且保持經(jīng)營效率、財務政策不變，當前已經(jīng)發(fā)放的每股股利為3元，本年利潤留存為10萬元，年末股東權益為110萬元，股票當前的每股市價為50元，則普通股資本成本為()。

　　A.16.0%

　　B.16.6%

　　C.10.55%

　　D.6.6%

　　[答案]B

　　[解析]本題滿足可持續(xù)增長率的條件，則股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權益增長率=10/(110-10)=10%普通股資本成本=3×(1+10%)/50+10%=16.6%。

　　6[.多選題]采用風險調(diào)整法估計債務成本的前提條件有()。

　　A.公司沒有上市的債券

　　B.公司目前有上市的長期債券

　　C.找不到合適的可比公司

　　D.沒有信用評級資料

　　[答案]AC

　　[解析]采用風險調(diào)整法估計債務成本的前提條件有：公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司。

　　7[.多選題]下列關于債券收益率風險調(diào)整模型說法中正確的有()。

　　A.風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的

　　B.普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間

　　C.歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本

　　D.資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型計算出來的成本的結(jié)果是一致的

　　[答案]ABC

　　[解析]風險溢價是憑借經(jīng)驗估計的。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。所以，選項A、B正確;通常在比較時會發(fā)現(xiàn)，雖然權益收益率和債券收益率有較大波動，但兩者的差額相當穩(wěn)定。正因為如此，歷史的RPc可以用來估計未來普通股成本。所以，選項C正確;資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型講述了三種計算普通股成本的估計方法，這三種方法的計算結(jié)果經(jīng)常不一致。所以，選項D不正確。

　　8[.多選題]下列方法中，可以用于計算普通股資本成本的有()。

　　A.資本資產(chǎn)定價模型

　　B.到期收益率法

　　C.可比公司法

　　D.債券收益率風險調(diào)整模型

　　[答案]AD

　　[解析]到期收益率法和可比公司法是用于求解稅前債務資本成本的方法，選項B、C錯誤。普通股資本成本估計方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型，股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型，選項A、D正確。