1[.單選題]甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí)，債券收益率是指()。

　　A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率

　　B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率

　　C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)資本成本

　　D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)資本成本

　　[答案]D

　　[解析]按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)資本成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這里的稅后債務(wù)資本成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)資本成本。

　　2[.單選題]甲公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇()。

　　A.與本公司債券期限相同的債券

　　B.與本公司信用級(jí)別相同的債券

　　C.與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券

　　D.與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券

　　[答案]B

　　[解析]采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇信用級(jí)別與本公司相同的上市公司債券。

　　3[.單選題]下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中，不正確的是()。

　　A.資本成本上升，投資的價(jià)值會(huì)降低，會(huì)刺激公司投資

　　B.公司投資政策發(fā)生變化，資本成本就會(huì)發(fā)生變化

　　C.市場(chǎng)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升

　　D.稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本

　　[答案]A

　　[解析]資本成本上升，投資的價(jià)值會(huì)降低，抑制公司投資。利率下降，公司資本成本也會(huì)下降，會(huì)刺激公司投資。所以選項(xiàng)A的說法不正確。

　　4[.單選題]下列關(guān)于稅后債務(wù)成本的說法中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1-所得稅稅率)

　　B.負(fù)債的稅后成本高于稅前成本

　　C.公司的債務(wù)成本不等于債權(quán)人要求的收益率

　　D.負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)

　　[答案]B

　　[解析]由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務(wù)成本。因?yàn)槔�息可以抵稅，政府�?shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于稅前成本。選項(xiàng)B的說法不正確。

　　5[.單選題]假設(shè)在資本市場(chǎng)中，平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率為14%，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%，某公司普通股β值為1.5。該公司普通股的成本為()。

　　A.18%

　　B.6%

　　C.20%

　　D.16%

　　[答案]D

　　[解析]無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=平均風(fēng)險(xiǎn)股票市場(chǎng)報(bào)酬率-權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=14%-4%=10%，公司普通股成本=10%+1.5×4%=16%。

　　6[.多選題]采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本，下列相關(guān)表述錯(cuò)誤的有()。

　　A.信用風(fēng)險(xiǎn)的大小是根據(jù)信用級(jí)別估計(jì)的

　　B.需要使用與公司債券總期限相同的政府債券

　　C.稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　D.稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+通貨膨脹率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

　　[答案]BD

　　[解析]需要使用與公司債券到期日相同或相近的政府債券，而不是總期限相同，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　7[.多選題]下列關(guān)于資本成本的表述中錯(cuò)誤的有()。

　　A.債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本

　　B.債務(wù)的承諾收益是債務(wù)的真實(shí)成本

　　C.在進(jìn)行未來決策時(shí)，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是相關(guān)成本

　　D.因?yàn)榇嬖谶`約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益

　　[答案]BC

　　[解析]現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本。因?yàn)榇嬖谶`約，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益，債務(wù)的承諾收益并不是債務(wù)的真實(shí)成本。

　　8[.多選題]下列各項(xiàng)屬于影響企業(yè)資本成本的外部因素的有()。

　　A.利率

　　B.資本結(jié)構(gòu)

　　C.投資政策

　　D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　[答案]AD

　　[解析]在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，影響資本成本的因素主要有利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率、資本結(jié)構(gòu)和投資政策，其中利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率屬于外部因素，資本結(jié)構(gòu)和投資政策屬于內(nèi)部因素。