【例題·多選題】下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述正確的有( )。

　　A. 債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資的成本

　　B. 現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本

　　C. 對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的承諾收益是其債務(wù)的真實(shí)成本

　　D. 對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，可以違約的能力會(huì)使借款的實(shí)際成本低于債務(wù)的承諾收益率

　　【答案】ABD

　　【解析】因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對(duì)于籌資 人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。

　　【例題·多選題】企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)資本成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所 得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)資本成本的說(shuō)法中，正確的有( )。

　　A. 債務(wù)資本成本等于債權(quán)人的期望收益

　　B. 當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)資本成本等于債務(wù)的承諾收益

　　C. 估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)資本成本

　　D. 計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)資本成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)

　　【答案】ABD

　　【解析】作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本。 現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本。

　　【例題·單選題】某公司發(fā)行總面額 1000 萬(wàn)元，票面利率為 15%，償還期限 2 年，每半年付息的債券，公司適用的所得稅率為 25%，該債券發(fā)行價(jià)為 1000 萬(wàn)元，則債券稅后年資本成本為( )。

　　A.9% B.11.25% C.11.67% D.15%

　　【答案】C

　　【解析】平價(jià)發(fā)行，所以到期收益率=票面利率 所以：半年稅前資本成本=15%/2=7.5%。

　　年有效稅前資本成本=(1+7.5%)2-1=15.56%

　　債券稅后年有效資本成本=15.56%×(1-25%)=11.67%。

　　【例題·單選題】甲公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本，在選擇若干已上市公司債 券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇( )。

　　A. 與本公司信用級(jí)別相同的債券

　　B. 與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券

　　C. 與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券

　　D. 與本公司債券期限相同的債券

　　【答案】A

　　【解析】信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)表示，因此應(yīng)選擇若干信用級(jí)別與本公司相 同的上市的公司債券。

　　【例題·單選題】甲公司為 A 級(jí)企業(yè)，發(fā)行 10 年期債券，目前市場(chǎng)上交易的 A 級(jí)企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價(jià)與面值一致，票面利率為 7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國(guó)債票面利率為 4%，到期收益率為 3%;與乙債券具有同樣到期日的國(guó)債票面利率為 5%， 到期收益率為 3.5%，則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅前資本成本應(yīng)為( )。

　　A.9.6% B.9% C.7% D.6.5%

　　【答案】D

　　【解析】稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=3%+

　　(7%-3.5%)=6.5%。

　　資訊：2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名條件

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)考建議