2018注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考前密訓(xùn)試題及答案1

　　—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案。)

　　1 下列有關(guān)財務(wù)管理原則的說法不正確的是(　　)。

　　A.風險一報酬權(quán)衡原則認為高收益的投資機會必然伴隨巨大的風險

　　B.投資分散化原則認為投資組合能降低風險

　　C.如果資本市場完全有效，則可以通過人為地改變會計方法提高企業(yè)價值

　　D.貨幣時間價值原則的一個重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　如果資本市場完全有效，股票的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調(diào)整，股價可以綜合反映公司的業(yè)績，人為地改變會計方法對企業(yè)價值的提高毫無用處。所以，選項C的說法不正確。

　　2 下列關(guān)于認股權(quán)證籌資的表述中，正確的是()。

　　A.認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20%至30%

　　B.認股權(quán)證籌資的靈活性較大

　　C.認股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實力的大公司

　　D.發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，認股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%,所以選項A的說法不正確。認股權(quán)證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確。認股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，所以選項C的說法不正確。認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率(主要是因為認股權(quán)證行權(quán)之后可以獲得股票投資收益)，所以選項D的說法正確。

　　3 大多數(shù)公司在計算加權(quán)平均資本成本時，采用的權(quán)重是( )。

　　A.按照賬面價值加權(quán)計量的資本結(jié)構(gòu)

　　B.按實際市場價值加權(quán)計量的資本結(jié)構(gòu)

　　C.按目標市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)

　　D.按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　加權(quán)平均資本成本是公司未來融資的加權(quán)平均成本。計算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時有三種加權(quán)方案可供選擇.即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價值加權(quán)的計算結(jié)果可能會歪曲資本成本.不會被大多數(shù)公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權(quán)益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權(quán)計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會被大多數(shù)公司采用。目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計算加權(quán)平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。

　　4 已知某普通股的β值為l.2，無風險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價為10元/股，預(yù)計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為( )。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.2.8%

　　D.3%

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10，8%，10.8%=0.8/10+9，解得：g=2.8%。

　　5 A企業(yè)投資20萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，沒有建設(shè)期，預(yù)計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預(yù)計無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后經(jīng)營利潤22549元，基準折現(xiàn)率為10%，則該投資的動態(tài)投資回收期為(　　)。

　　A.5年

　　B.3年

　　C.6年

　　D.10年

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　年折舊=20/20=1(萬元)，經(jīng)營期內(nèi)年現(xiàn)金凈流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A,10%,n)-20=0,即(P/A,10%,n)=20/3.2549=6.1446,查表得n=10，即動態(tài)投資回收期為10年。

　　6 如果一個期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于(　　)。

　　A.美式看漲期權(quán)

　　B.美式看跌期權(quán)

　　C.歐式看漲期權(quán)

　　D.歐式看跌期權(quán)

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案;由于歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

　　7 下列關(guān)于彈性預(yù)算的說法中，不正確的是( )。

　　A.彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法

　　B.編制依據(jù)是本、量、利之間的聯(lián)動關(guān)系

　　C.按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制

　　D.僅用于編制各種利潤預(yù)算

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　在理論上，彈性預(yù)算法適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實務(wù)中主要用于編制成本費用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費用預(yù)算。所以選項D的說法不正確。

　　8 看跌期權(quán)出售者收取期權(quán)費5元，售出l股執(zhí)行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權(quán)出售者的凈損益為(　　)元。

　　A.20

　　B.一20

　　C.5

　　D.15

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　由于1年后該股票的價格高于執(zhí)行價格，看跌期權(quán)購買者會放棄行權(quán)，因此，看跌期權(quán)出售者的凈損益就是他所收取的期權(quán)費5元。或者：空頭看跌期權(quán)到期日價值=一Ma×(執(zhí)行價格一股票市價，0)=0，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格=0+5=5(元)。

　　9 某企業(yè)于年初存入10萬元，在年利率10%、每半年復(fù)利計息一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到的本利和是()萬元。

　　A.28.63

　　B.26.53

　　C.15.15

　　D.30.OO

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　本利和F=P×(1+r/m)m×n=10×(1+10%÷2)20=26.53(萬元)

　　10 在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標是( )。

　　A.銷售利潤率

　　B.凈資產(chǎn)收益率

　　C.經(jīng)濟增加值

　　D.加權(quán)資本成本

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，核心指標是經(jīng)濟增加值。計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關(guān)，所以經(jīng)濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

　　11 某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差。有關(guān)甲、乙項目的說法中正確的是()。

　　A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目

　　B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目

　　C.甲項目實際取得的報酬會高于其預(yù)期報酬

　　D.乙項目實際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　甲項目報酬率的標準差小于乙項目報酬率的標準差，在兩者預(yù)期報酬率相等的情況下，說明甲的風險小于乙的風險，即乙項目的收益率分布更分散，出現(xiàn)更大虧損和更大收益的可能性均大于甲項目，選項B的說法正確。

　　12 各生產(chǎn)車間應(yīng)認真做好在產(chǎn)品的計量、驗收和交接工作。車間在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存的日常核算，通常是通過在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬簿進行的。在實際工作中，這種賬簿也叫作在產(chǎn)品臺賬。生產(chǎn)車間登記“在產(chǎn)品臺賬”所依據(jù)的憑證、資料不包括()。

　　A.領(lǐng)料憑證

　　B.在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證

　　C.在產(chǎn)品材料定額、工時定額資料

　　D.產(chǎn)品交庫憑證

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　生產(chǎn)車間根據(jù)領(lǐng)料憑證、在產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移憑證、產(chǎn)成品檢驗憑證和產(chǎn)品交庫憑證，登記在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬。由此可知，該題答案為選項C。

　　13 下列因素中，與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成反向變動的是(　　)。

　　A.單價

　　B.單位變動成本

　　C.固定成本

　　D.利息費用

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻一固定成本)，邊際貢獻=(單價一單位變動成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價越高，邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;單位變動成本或固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　14 某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為(　)。

　　A.60%和66.67%

　　B.60%和40%

　　C.40%和66.67%

　　D.40%和60%

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　邊際貢獻率=(10-4)/10×100%=60%,盈虧臨界點銷售量=1000/(10-4)=166.67(件)，安全邊際率=(500-166.67)/500×100%=66.67%。

　　15 下列關(guān)于利潤表預(yù)算編制的敘述中，不正確的 是( )。

　　A.“毛利”項目的數(shù)據(jù)是“銷售收入”和“銷 售成本”的差額

　　B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算。

　　C.“利息”項目的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預(yù)算

　　D.“所得稅費用”通常是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　在編制利潤表預(yù)算時，“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調(diào)整事項的存在，所以選項D的說法不正確。

　　16 假如甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品數(shù)量為100件，本月投產(chǎn)數(shù)量500件，本月完工產(chǎn)品數(shù)量為450件。月初在產(chǎn)品成本為650元，本月發(fā)生生產(chǎn)費用共計4750元。企業(yè)確定的產(chǎn)成品單位定額成本為10元，在產(chǎn)品單位定額成本為6元，采用定額比例法分配完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本，則期末在產(chǎn)品成本為()元。

　　A.1312.5

　　B.900

　　C.750

　　D.792

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　月末在產(chǎn)品數(shù)量=100+500—450=150(件)，分配率=(650+4750)/(450×10+150×6)=1，期末在產(chǎn)品成本=150×6×1=900(元)

　　17 如果已知期權(quán)的價值為10元，期權(quán)的內(nèi)在價值為9元，則該期權(quán)的時間溢價為(　　)元。

　　A.0

　　B.19

　　C.1

　　D.一1

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值=10—9=1(元)。

　　18 下列有關(guān)財務(wù)預(yù)測的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.狹義的財務(wù)預(yù)測僅指估計企業(yè)未來的融資需求

　　B.財務(wù)預(yù)測是融資計劃的前提

　　C.財務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策

　　D.財務(wù)預(yù)測的起點是生產(chǎn)預(yù)測

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　財務(wù)預(yù)測的起點是銷售預(yù)測。一般情況下，財務(wù)預(yù)測把銷售數(shù)據(jù)視為已知數(shù)，作為財務(wù)預(yù)測的起點。

　　19 在保守型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是()。

　　A.臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)

　　B.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)

　　C.臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)

　　D.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和大于長期性資產(chǎn)

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)屬于適中型籌資政策，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)屬于激進型籌資政策，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)屬于激進型籌資政策。

　　20 某公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為5Y0、期限為10年、每年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為(　　)元。

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　債券的發(fā)行價格=發(fā)行時的債券價值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　21 甲公司下屬某部門今年調(diào)整前的稅后經(jīng)營利潤為500萬元，調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤為480萬元，調(diào)整前的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2400萬元，調(diào)整后的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2500萬元。投資中心要求的稅前報酬率為9%，加權(quán)平均稅前資本成本為12%，平均所得稅稅率為25%。則該部門今年的經(jīng)濟增加值為( )萬元。

　　A.180

　　B.415

　　C.340

　　D.255

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　經(jīng)濟增加值=調(diào)整后的稅前經(jīng)營利潤一加權(quán)平均稅前資本成本×調(diào)整后的平均投資資本

　　=480/(1-25%)-2500×12%=340(萬元)。

　　22 在期權(quán)價值大于0的前提下，下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，錯誤的是(　　)。

　　A.對于看漲期權(quán)而言，隨著標的資產(chǎn)價格的上升，其價值也增加

　　B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小

　　C.對于美式期權(quán)來說，較長的到期時間不一定能增加看漲期權(quán)的價值

　　D.看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成反向變動

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　對于美式期權(quán)來說，較長的到期時間能增加看漲期權(quán)的價值。到期日離現(xiàn)在越遠，發(fā)生不可預(yù)知事件的可能性越大，股價變動的范圍也越大。此外，隨著時間的延長，執(zhí)行價格的現(xiàn)值會減少，從而有利于看漲期權(quán)的持有人，能夠增加期權(quán)的價值。對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。因為歐式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，雖然較長的時間可以降低執(zhí)行價格的現(xiàn)值，但是并不增加執(zhí)行的機會。

　　23 如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項中，不正確的是(　　)。

　　A.保護性看跌期權(quán)的凈損益一到期日股價一股票買價一期權(quán)價格

　　B.拋補看漲期權(quán)的凈損益一期權(quán)費

　　C.多頭對敲的凈損益一到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額

　　D.空頭對敲的凈損益一執(zhí)行價格一到期日股價+期權(quán)費收入

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　保護性看跌期權(quán)指的是股票加看跌期權(quán)組合，即購買1股股票之后，再購入該股票的1股看跌期權(quán)，如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，則期權(quán)凈收入=0，期權(quán)凈損益=0—期權(quán)價格=一期權(quán)價格。由于股票凈損益=到期日股價一股票買價，因此，保護性看跌期權(quán)的凈損益=到期日股價一股票買價一期權(quán)價格，即選項A的說法正確。如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補看漲期權(quán)的凈損益=執(zhí)行價格一股票買價+期權(quán)費，由于執(zhí)行價格不一定等于股票買價，所以，選項B的說法不正確。多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，則看跌期權(quán)不會行權(quán)，看漲期權(quán)會行權(quán)，因此，多頭對敲的凈損益=到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額，即選項C的說法正確。空頭對敲是同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，則看跌期權(quán)不會行權(quán)，看漲期權(quán)會行權(quán)，因此，空頭對敲的凈損益=空頭看漲期權(quán)凈收入(到期日價值)+期權(quán)費收人=一(股票市價一執(zhí)行價格)+期權(quán)費收入=執(zhí)行價格一到期日股價+期權(quán)費收人，即選項D的說法正確。

　　24 下列有關(guān)債券的說法中，正確的是(　　)。

　　A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

　　D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，所以，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以，選項D的說法不正確。

　　25 假設(shè)K公司有優(yōu)先股500萬股，其清算價值為每股8元，無拖欠股利;2011年12月31日普通股每股市價為15元，2011年末流通在外普通股4500萬股，所有者權(quán)益為50000萬元，則該公司2011年末的市凈率為(　　)。

　　A.1.3

　　B.1.47

　　C.1.7

　　D.2

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　每股凈資產(chǎn)=(50000—8×500)÷4500=10.22(元/股)，市凈率一每股市價/每股凈資產(chǎn)=15/10.22=1.47。

　　二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)

　　26 甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動資產(chǎn)為300萬元，營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率120%，下列說法正確的有()。

　　A.波動性流動資產(chǎn)全部來源于短期資金

　　B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)全部來源于長期資金

　　C.營業(yè)低谷時，公司有60萬閑置資金

　　D.公司采用的是激進型籌資政策

　　參考答案：B,C

　　參考解析：

　　營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期負債+自發(fā)性負債一長期資產(chǎn))/穩(wěn)定性流動資產(chǎn)，本題中，(股東權(quán)益+長期負債+自發(fā)性負債一長期資產(chǎn))/300=120%，艮p:股東權(quán)益+長期負債+自發(fā)性負債一長期資產(chǎn)=360(萬元)，所以，營業(yè)低谷時，閑置資金=360—300=60(萬元)，即選項C的說法正確。長期資金指的是股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債，由于營業(yè)低谷時有閑置資金，所以，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)全部來源于長期資金，即選項B的說法正確。由于營業(yè)低谷時有閑置資金，所以，波動性流動資產(chǎn)有一部分來源于長期資金，另一部分來源于短期資金，即選項A的說法不正確。根據(jù)營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1可以知道，公司采用的是保守型籌資政策。所以，選項D的說法不正確。

　　27 商業(yè)信用的具體形式包括()。

　　A.預(yù)收賬款

　　B.預(yù)付賬款

　　C.應(yīng)付賬款

　　D.應(yīng)收賬款

　　參考答案：A,C

　　參考解析：

　　商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

　　28 下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有( )。

　　A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

　　B.相關(guān)系數(shù)為l時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

　　C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風險

　　D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：

　　相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差)，由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確;對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險�；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效應(yīng)越強，只有當相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關(guān)系數(shù)為0時，風險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確;協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

　　29 輔助生產(chǎn)費用的分配，通常采用的方法有()。

　　A.人工工時比例法

　　B.直接分配法

　　C.交互分配法

　　D.定額比例法

　　參考答案：B,C

　　參考解析：

　　輔助生產(chǎn)費用的分配通常采用直接分配法、交互分配法等。

　　30 下列各項中，屬于長期借款特殊性保護條款的有()。

　　A.貸款專款專用

　　B.不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目

　　C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

　　D.限制凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：

　　長期借款的特殊性保護條款包括：(1)貸款�？顚Ｓ�;(2)不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目;(3)限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù);(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險等等。選項D屬于長期借款的一般性保護條款。

　　31 企業(yè)在進行財務(wù)決策時，利用差額分析法，主相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念向選擇兩個方面，下列屬于逆向選擇的有(　　)。

　　A.不愿為提高股價而冒險

　　B.裝修豪華的辦公室

　　C.借口工作需要亂花股東的錢

　　D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

　　參考答案：B,C,D

　　參考解析：

　　逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項B、C、D均屬于逆向選擇，選項A屬于道德風險。

　　32 下列各項中，屬于股東為了自身利益而傷害債權(quán)人利益的常用方式有(　　)。

　　A.股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險更高的新項目

　　B.股東不征得債權(quán)人的同意而指使管理當局發(fā)行新債

　　C.不經(jīng)債權(quán)人同意，大量分配現(xiàn)金股利

　　D.不經(jīng)債權(quán)人同意，采取融資租賃方式租人大型生產(chǎn)設(shè)備

　　參考答案：A,B

　　參考解析：

　　股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其通常方式是：第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險更高的新項目。第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。

　　33 某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資100萬元。特就發(fā)行事宜向注冊會計師王某咨詢。王某以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，不正確的有()。

　　A.轉(zhuǎn)換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%〜30%

　　B.債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈同方向變動

　　C.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期小于債券期限

　　D.在我國，可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行開始之日起6個月后方可轉(zhuǎn)為公司股票

　　參考答案：B,C,D

　　參考解析：

　　因為轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格，當債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈反向變動，所以選項B的說法不正確;可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限可以等于債券期限，也可以小于債券期限，所以選項C的說法不正確;我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票，所以選項D的說法不正確。

　　34 驅(qū)動8值變化的關(guān)鍵因素有( )。

　　A.經(jīng)營杠桿

　　B.行業(yè)的特性

　　C.財務(wù)杠桿

　　D.收益的周期性

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：

　　β值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。

　　35 布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)包括(　　)。

　　A.無風險利率

　　B.現(xiàn)行股票價格

　　C.執(zhí)行價格

　　D.預(yù)期紅利

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：

　　布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價格、執(zhí)行價格、至到期日的剩余年限、無風險利率和股票收益率的標準差。布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標的股票不發(fā)放股利，因此，預(yù)期紅利不是該模型的參數(shù)。

　　三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)

　　36 某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為250萬元，年初累計未分配利潤為400萬元。上年實現(xiàn)凈利潤200萬元，分配的股利為120萬元。

　　要求：

　　(1)如果預(yù)計明年需要增加投資資本200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。公司采用剩余股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　(2)如果公司采用固定股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　(3)如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　(4)如果公司采用低正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1元，按凈利潤超過正常股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為400萬股，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　參考解析：

　　(1)預(yù)計明年投資所需的權(quán)益資金==200×60%=120(萬元)

　　本年發(fā)放的股利=250—120=130(萬元)

　　(2)本年發(fā)放的股利

　　=上年發(fā)放的股利=120(萬元)

　　(3)固定股利支付率= 120/200×100%=60%

　　本年發(fā)放的股利=250×60%=150(萬元)

　　(4)正常股利額= 400×0.1=40(萬元)

　　額外股利額=(250-40)×30%=63(萬元)

　　本年發(fā)放的股利=40+63=103(萬元)

　　37 甲公司適用的所得稅稅率為25%，現(xiàn)在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為10%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預(yù)計未來的每股股利情況如下：

　　要求：

　　(1)計算新發(fā)行債券的稅后資本成本;(提示：稅前資本成本介于8%和9%之間)

　　(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本;

　　(3)計算從外部籌集資金的加權(quán)平均資本成本。

　　參考解析：

　　(1)假設(shè)新發(fā)行債券的稅前資本成本為k，則：1080×(1—2%)=1000×10%×(P/A。k，5)+1000×(P/F，k，5)1058.4=100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　當k=9%時，100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87當k=8%時，100×(p/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87

　　根據(jù)內(nèi)插法可知：(1079.87—1058.4)/(1079.87—1038.87)=(8%一k)/(8%一9%)

　　解得：k=8.52%債券的稅后資本成本=8.52%×(1—25%)=6.39%

　　(2)設(shè)每股股利的幾何平均增長率為9，則有：2×(F/P，g，30)=10即：(F/P，g，30)=(1+g)30=5

　　解得：g=5.51%

　　新發(fā)行股票的資本成本=2×(1+5.51%)/20+5.51%=16.06%

　　(3)從外部籌集資金的加權(quán)平均資本成本=6.39%×600/1000+16.06%×400/1000=10.26%

　　38 某企業(yè)使用標準成本法，某一產(chǎn)品的正常生產(chǎn)能量為1000單位產(chǎn)品，標準成本為：

　　要求：對該產(chǎn)品進行變動成本差異分析。

　　參考解析：

　　(1)直接材料成本差異：

　　材料價格差異

　　=0.22×800×(90-100)

　　=-1760(元)

　　材料用量差異

　　=(0.22×800-0.20×800)×100=1600(元)

　　直接材料成本差異=—1760+1600=—160(元)

　　可見，由于材料實際價格低于標準，使成本下降了1760元，但由于材料用量超過標準，使材料成本上升1600元，兩者相抵，直接材料成本凈下降160元。

　　(2)直接人工成本差異：

　　工資率差異

　　=5.5×800×(3.9—4)=—440(元)

　　效率差異

　　=(5.5×800-5×800)×4=1600(元)

　　直接人工成本差異=一440+1600=1160(元)可見，由于實際工資率低于標準，使直接人工成本下降440元，但由于實際耗費工時高于標準，使直接人工成本上升1600元。兩者相抵，直接人工成本凈上升1160元。

　　(3)變動制造費用差異：

　　變動制造費用耗費差異

　　=(5.5×800)×[(5+5.5)—(4+5)]

　　=480(元)

　　變動制造費用效率差異

　　=(800×5.5-800×5)×(4+5)

　　=320(元)

　　變動制造費用差異=480+320=800(元)

　　可見，由于實際制造費用分配率高于標準，使變動制造費用上升480元，由于實際工時高于標準，使變動制造費用上升320元，兩者相加，變動制造費用共上升800元。

　　39 股票A和股票B的部分年度資料如下：

　　要求：

　　(1)分別計算投資于股票A和股票B的平均收益率和標準差;

　　(2)計算股票A和股票B收益率的相關(guān)系數(shù)。

　　參考解析：

　　40 甲公司上年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

　　要求：

　　(1)計算上年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長率;

　　(2)假設(shè)本年符合可持續(xù)增長的全部條件，詐算本年的銷售增長率以及銷售收入;

　　(3)假設(shè)本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增發(fā)新股和回購股票，保持;其他財務(wù)比率不變，計算本年的銷售收入、銷 售增長率、可持續(xù)增長率和股東權(quán)益增長率;

　　(4)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增 發(fā)新股和回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少;

　　(5)假沒本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股和回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少;

　　(6)假設(shè)本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股和回購股票，其他財務(wù)比率指標不變，計算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。

　　參考解析：

　　(1)銷售凈利率=200/2000×100%=10%

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000/2000=1(次)

　　收益留存率=160/200=0.8

　　權(quán)益乘數(shù)=2000/800=2.5

　　可持續(xù)增長率

　　=10%×1×0.8×2.5/(1—10%×1×0.8×2.5)

　　=25%

　　(2)由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此.本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=25%

　　本年的銷售收入=2000×(1+25%)=2500(萬元)

　　(3)假設(shè)本年銷售收人為W萬元，則：

　　根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年末的總資產(chǎn)=W/1=W

　　根據(jù)“資產(chǎn)負債率不變”可知，本年末的股東權(quán)益=W×800/2000=0.4W

　　本年增加的股東權(quán)益=0.4W一800根據(jù)“不增發(fā)新股和回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權(quán)益=0.4w一800

　　而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0.4=0.048W

　　所以存在等式：0.4W一800=0.048W

　　解得：本年銷售收入W=2272.73(萬元)

　　本年的銷售增長額=2272.73—2000=272.73(萬元)

　　本年的銷售增長率=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持續(xù)增長率=12%×0.4×2.5×1/(1—12%×0.4×2.5×1)=13.64%

　　本年的股東權(quán)益增長率=(0.048×2272.73)/800×100%=1 3.64%

　　(4)本年銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(萬元)

　　本年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

　　本年末的資產(chǎn)=1008×2.5=2520(萬元)

　　本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2600/2520=1.03(次)

　　即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1次提高到1.03次。

　　(5)假設(shè)本年銷售凈利率為S，則：

　　本年末的股東權(quán)益

　　=800+2000×(1+30%)×S×(160/200)

　　=800+2080×S

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率不變可知：

　　本年的股東權(quán)益增長率=銷售增長率=30%

　　本年末的股東權(quán)益=800×(1+30%)=1040

　　因此：1040=800+2080×S

　　解得：S=11.54%

　　或者根據(jù)“本年的銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率”可知，本年的可持續(xù)增長率=30%，代人可持續(xù)增長率的計算公式可得：30%= [(1 60/200)×S×(2000/2000)×(2000/800)]/[1一 (160/200)×S×(2000/2000)×(2000/800)]，解得：S=11.54%。

　　(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(等于1)不變呵知：

　　年末的總資產(chǎn)=2600/1=2600(萬元)

　　根據(jù)“銷售凈利率和收益留存率不變”可知：

　　本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

　　根據(jù)“不增發(fā)新股和回購股票”可知：

　　本年增加的股東權(quán)益=本年的收益留存=208(萬元)

　　年末的股東權(quán)益=800+208=1008(萬元)

　　年末的權(quán)益乘數(shù)=2600/1008=2.58

　　四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)

　　41 甲公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

　　(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10750元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

　　(2)雖然對于香港源產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

　　(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員。每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2.5元。

　　(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

　　(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.5元。

　　(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

　　(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

　　(8)為防止供貨中斷，甲公司設(shè)置了100套的保險儲備。

　　(9)甲公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

　　要求：

　　(1)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“訂貨成本”;

　　(2)計算經(jīng)濟批量模型公式中的“儲存成本”;

　　(3)計算經(jīng)濟訂貨批量;

　　(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本;

　　(5)計算再訂貨點;

　　(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

　　參考解析：

　　(1)每次訂貨成本

　　=(13400-10760)/22+280+8×2.5=420(元)

　　(2)單位變動儲存成本

　　=4+28.5+20=52.5(元)

　　(3)經(jīng)濟訂貨批量Q

　　=(2×10000×420/52.5)1/2=400(套)

　　(4)每年相關(guān)總成本TC(Q)

　　=(2×10000×420×52.5)1/2=21000(元)

　　(5)再訂貨點R=L×D+B

　　=6×10000/(50×6)+100=300(套)

　　(6)每年與儲備存貨相關(guān)的總成本

　　=395×10000+(420×10000/400+10760+3000×12)+(52.5×400/2+52.5×100+2500)

　　=4025510(元)

　　或=395×10000+21000+10760+3000×12+52.5×100+2500=4025510(元)

　　【思路點撥】本題雖然題干給我們的感覺很復(fù)雜，但是，只要把關(guān)鍵的語句勾畫出來，就可以迎刃而解，要會識別變動訂貨成本、變動儲存成本。另外，與儲備存貨相關(guān)的總成本=取得成本+儲存成本+缺貨成本，本題中沒有給出缺貨成本的相關(guān)資料，所以，不用考慮缺貨成本，即與儲備存貨相關(guān)的總成本=取得成本+儲存成本=訂貨固定成本(10760)+與批量相關(guān)的訂貨變動成本+購置成本(395×10000)+固定儲存成本(3000×12+2500)+保險儲備量的儲存成本(52.5×100)+與批量相關(guān)的儲存成本，其中：與批量相關(guān)的訂貨變動成本+與批量相關(guān)的儲存成本=與批量相關(guān)的總成本，本題中與經(jīng)濟批量相關(guān)的總成本為21000元。還需要說明的是，由于保險儲備量是備用的，在正常情況下不會被耗用，所以，計算保險儲備量的儲存成本時，簡化考慮，按照保險儲備量×單位存貨的儲存成本計算。