答案與解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】某公司年末流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)比率=100/2=50(萬元)，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨=100-40=60(萬元)，速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=60/50=1.2。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/(流動(dòng)資產(chǎn)-營運(yùn)資本)=1/(1-營運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn))=1/(1-營運(yùn)資本配置比率)=1/(1-0.5)=2。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】選項(xiàng)B、C屬于提高短期償債能力的表外因素，選項(xiàng)D屬于影響長期償債能力的表外因素。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。當(dāng)全部流動(dòng)資產(chǎn)未由任何流動(dòng)負(fù)債提供資金來源，而全部由長期資本提供時(shí)，企業(yè)沒有任何短期償債壓力。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資本來源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年或1個(gè)營業(yè)周期內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年或1個(gè)營業(yè)周期內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，這意味著財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/流動(dòng)負(fù)債，則：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額=現(xiàn)金流量比率×流動(dòng)負(fù)債=0.8×400=320(萬元)，2017年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=320/(50+30)=4。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】 選項(xiàng)A是所有者權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，資產(chǎn)負(fù)債率不變;選項(xiàng)B是負(fù)債轉(zhuǎn)為所有者權(quán)益，會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率;選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致負(fù)債減少，所有者權(quán)益增加，會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率;選項(xiàng)D使資產(chǎn)增加，負(fù)債增加，所有者權(quán)益不變，權(quán)益乘數(shù)提高，資產(chǎn)負(fù)債率提高。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=3180/[(100+50+300+80)/2]=12(次)。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】為了評估變現(xiàn)能力，計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)采用營業(yè)收入。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨年初年末平均數(shù)計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高，因此應(yīng)該按月進(jìn)行平均，比較準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)B正確。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】假設(shè)2016年的營業(yè)凈利率=a，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為b，權(quán)益乘數(shù)為c，則2017年的營業(yè)凈利率=a，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=b×(1-10%)，權(quán)益乘數(shù)=c×(1+15%)。2017年的權(quán)益凈利率-2016年的權(quán)益凈利率=2017年的營業(yè)凈利率×2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×2017年的權(quán)益乘數(shù)-2016年的營業(yè)凈利率×2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×2016年的權(quán)益乘數(shù)=a×b×(1-10%)×c×(1+15%)-abc=(1.035-1)abc=3.5%×abc。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】每股收益=(5650-500×2)/(9000+4500×7/12)=0.4(元/股)，市盈率=5/0.4=12.5。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】市銷率表示普通股股東愿意為每1元營業(yè)收入支付的價(jià)格，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;每股凈資產(chǎn)的分子是時(shí)點(diǎn)數(shù)，分母應(yīng)與其口徑一致，因此應(yīng)使用資產(chǎn)負(fù)債表日流通在外普通股股數(shù)，而不是當(dāng)期流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;市盈率反映了投資者對公司未來前景的預(yù)期，相當(dāng)于每股收益資本化，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】普通股股數(shù)=600/(6-3)=200(萬股);所有者權(quán)益=200×30=6000(萬元);資產(chǎn)負(fù)債率=4000/(4000+6000)=40%。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】由于：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，則：稅后利息率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-(權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率)/凈財(cái)務(wù)杠桿=15%-(25%-15%)/2=10%。

　　14.

　　【答案】B

　　【解析】權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈財(cái)務(wù)杠桿與權(quán)益凈利率同向變動(dòng)，稅后利息率與權(quán)益凈利率反向變動(dòng)。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】外部融資額=1200×10%-(30-20)-(120-50)=40(萬元)。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】54.88=5600×10%×45%-5600×(1+10%)×8%×(1-股利支付率)，股利支付率=60%。

　　17.

　　【答案】D

　　【解析】銷售百分比下是經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與營業(yè)收入同比例變動(dòng)，金融負(fù)債不與營業(yè)收入同比例變動(dòng)。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　18.

　　【答案】B

　　【解析】銷售百分比法是一種比較簡單、粗略的預(yù)測方法。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】可動(dòng)用金融資產(chǎn)指的是可以出售的金融資產(chǎn)，也就是會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)減少，因此可動(dòng)用金融資產(chǎn)=金融資產(chǎn)減少額=基期金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長率為內(nèi)含增長率，則

　　0=60%-20%-(1+25%)/25%×10%×(1-股利支付率)

　　解得：股利支付率=20%。

　　21.

　　【答案】A

　　【解析】預(yù)計(jì)銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資額=0;預(yù)計(jì)銷售增長率>內(nèi)含增長率，外部融資額>0(追加外部資本);預(yù)計(jì)銷售增長率<內(nèi)含增長率，外部融資額<0(資本剩余)。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】內(nèi)含增長率=凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1-凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)利潤留存率)=預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1-預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率)，根據(jù)公式可知預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計(jì)利潤留存率與內(nèi)含增長率同向變動(dòng)，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反向變動(dòng)，所以與內(nèi)含增長率反向變動(dòng)。

　　23.

　　【答案】B

　　【解析】25%=(10%×4×2×利潤留存率)/(1-10%×4×2×利潤留存率)

　　解得：利潤留存率=25%。

　　24.

　　【答案】C

　　【解析】外部融資需求量=2000-800-500=700(萬元)，則外部融資銷售增長比=700/2500=28%。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】AB

　　【解析】增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：(1)可動(dòng)用的銀行授信額度;(2)可快速變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn);(3)償債能力的聲譽(yù)。降低短期償債能力的表外因素：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債事項(xiàng);(2)經(jīng)營租賃合同中的承諾付款事項(xiàng)。

　　2.

　　【答案】ACD

　　【解析】企業(yè)用銀行存款購置一廠房，將引起銀行存款減少(即減少了流動(dòng)資產(chǎn))，進(jìn)而降低企業(yè)短期償債能力;企業(yè)從商業(yè)銀行取得300萬元的長期貸款，流動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)負(fù)債不變，則會(huì)提高企業(yè)短期償債能力;企業(yè)用短期借款購置固定資產(chǎn)，引起流動(dòng)負(fù)債增加，短期償債能力下降;企業(yè)向股東發(fā)放股票股利不影響流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，即不影響企業(yè)短期償債能力。因此，選項(xiàng)A、C和D是正確的選項(xiàng)。

　　3.

　　【答案】BCD

　　【解析】本題主要考查短期償債能力，所以主要分析流動(dòng)比率，而存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是影響流動(dòng)比率可信性的主要因素。

　　4.

　　【答案】CD

　　【解析】資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)的大小與長期償債能力反向變動(dòng)，指標(biāo)越高，長期償債能力越弱。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=負(fù)債總額/(資產(chǎn)總額-負(fù)債總額)=資產(chǎn)負(fù)債率/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，因此選項(xiàng)A的說法不正確;權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率，因此選項(xiàng)B和C的說法不正確;權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，所以選項(xiàng)D的說法是正確的。

　　6.

　　【答案】BD

　　【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365×應(yīng)收賬款/周轉(zhuǎn)額，根據(jù)公式可以看出，周轉(zhuǎn)額按營業(yè)收入算要比按賒銷額算大，同理應(yīng)收賬款平均凈額小于應(yīng)收賬款平均余額，因此選項(xiàng)A會(huì)使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，選項(xiàng)B會(huì)使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少;應(yīng)收賬款旺季的日平均余額高于應(yīng)收賬款淡季的日平均余額，所以選項(xiàng)C會(huì)使周轉(zhuǎn)天數(shù)增大;未扣除壞賬準(zhǔn)備前的平均余額高于扣除壞賬準(zhǔn)備后的平均余額，所以選項(xiàng)D會(huì)使周轉(zhuǎn)天數(shù)減少。

　　7.

　　【答案】AD

　　【解析】選項(xiàng)A、D都使企業(yè)總資產(chǎn)減少，從而會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升;選項(xiàng)B會(huì)使總資產(chǎn)增加，因而會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降;選項(xiàng)C是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減，對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有影響。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)。

　　9.

　　【答案】ACD

　　【解析】企業(yè)存在優(yōu)先股時(shí)，計(jì)算每股收益的分子應(yīng)該是可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股息。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】每股凈資產(chǎn)=(股東權(quán)益總額-優(yōu)先股的清算價(jià)值-優(yōu)先股的全部拖欠的股息)/流通在外普通股股數(shù)，市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)。

　　11.

　　【答案】ABCD

　　【解析】市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)A的說法不正確;每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)B的說法不正確;市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說法不正確;市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股營業(yè)收入的比率，其中，每股營業(yè)收入=營業(yè)收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)D的說法不正確。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】凈投資資本=凈負(fù)債+股東權(quán)益，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　13.

　　【答案】AC

　　【解析】凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)，稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+稅后利息費(fèi)用，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　14.

　　【答案】CD

　　【解析】實(shí)體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加-資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運(yùn)資本凈增加-資本支出。

　　15.

　　【答案】AD

　　【解析】稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-25%)=4500×(1-25%)=3375(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=3375/5000=67.5%，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;稅后利息費(fèi)用=500×(1-25%)=375(萬元)，稅后利息率=稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債=375/2500=15%，經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=67.5%-15%=52.5%，選項(xiàng)A正確;凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=2500/(5000-2500)=1，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用=3375-375=3000(萬元)，選項(xiàng)D正確。

　　16.

　　【答案】ABD

　　【解析】選項(xiàng)C是計(jì)算外部融資需求的公式，所以不正確。

　　17.

　　【答案】AB

　　【解析】財(cái)務(wù)預(yù)測的方法除銷售百分比法外，還包括回歸分析法和運(yùn)用電子系統(tǒng)預(yù)測。

　　18.

　　【答案】AB

　　【解析】內(nèi)含增長率=凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1-凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)利潤留存率)=預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1-預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率)，根據(jù)公式可知預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計(jì)利潤留存率與內(nèi)含增長率同向變動(dòng)，所以選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤;經(jīng)營負(fù)債銷售百分比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同向變動(dòng)，因此與內(nèi)含增長率同向變動(dòng)，所以選項(xiàng)A正確。

　　19.

　　【答案】CD

　　【解析】如果企業(yè)沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，且不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，此時(shí)的銷售增長率為內(nèi)含增長率。所以內(nèi)含增長的情況下，不增發(fā)新股，也不增加借款，但是因?yàn)榇嬖诶麧櫫舸�，所以股東權(quán)益是會(huì)增加的，而且經(jīng)營負(fù)債也會(huì)自然增長，所以資產(chǎn)負(fù)債率也可能發(fā)生變動(dòng)，因此選項(xiàng)C、D不一定正確。

　　20.

　　【答案】BCD

　　【解析】內(nèi)含增長率=凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1-凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計(jì)利潤留存率)=預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率/(1-預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率)，根據(jù)公式可知預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計(jì)利潤留存率與內(nèi)含增長率同向變動(dòng)，所以選項(xiàng)B、C、D正確;經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比越高，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，所以內(nèi)含增長率越低，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

　　21.

　　【答案】CD

　　【解析】在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)比率比上年提高，本年的實(shí)際銷售增長率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率，所以選項(xiàng)A、B正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可以得到：本年銷售增長率=總資產(chǎn)增長率;根據(jù)“不增發(fā)新股”，可以得到：本年可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率;根據(jù)權(quán)益乘數(shù)提高，可以得到：資產(chǎn)增長率>股東權(quán)益增長率，綜上可以得到：本年實(shí)際銷售增長率>本年可持續(xù)增長率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　22.

　　【答案】ABCD

　　【解析】公司實(shí)際銷售增長率高于可持續(xù)增長率所導(dǎo)致的資本增加主要有三個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營效率、改變財(cái)務(wù)政策和增發(fā)股票。選項(xiàng)A、B、C、D均可實(shí)現(xiàn)。

　　23.

　　【答案】ABD

　　【解析】外部融資額=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)×營業(yè)收入增加-預(yù)計(jì)營業(yè)收入×營業(yè)凈利率×利潤留存率，降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比，會(huì)提高外部融資額，選項(xiàng)A正確;提高股利支付率會(huì)降低利潤留存率，降低留存收益增加，會(huì)提高外部融資額，選項(xiàng)B正確;提高營業(yè)凈利率會(huì)提高留存收益增加，降低外部融資額，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;降低經(jīng)營負(fù)債銷售百分比，會(huì)提高凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比，會(huì)提高外部融資額，選項(xiàng)D正確。

　　24.

　　【答案】AD

　　【解析】名義銷售增長率=(1+0)×(1+10%)-1=10%，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。外部融資銷售百分比=1/2.5-(1+10%)/10%×330/6000×(1-30%)=-2.35%，外部融資銷售百分比小于0，存在多余資金，可以進(jìn)行短期投資。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。