答案解析

　　一 、單項(xiàng)選擇題

　　1. 【答案】 B

　　【解析】

　　普通股籌資沒(méi)有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)小�；I資速度快、籌資成本小和籌資彈性大，屬于長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股籌資的特點(diǎn)

　　2. 【答案】 D

　　【解析】

　　包銷的方法可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)由承銷商承擔(dān)，所以對(duì)于乙公司，應(yīng)采用包銷方式銷售股票。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股的首次發(fā)行

　　3. 【答案】 D

　　【解析】

　　公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)包括：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。缺點(diǎn)是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股的首次發(fā)行

　　4. 【答案】 C

　　【解析】

　　配股權(quán)價(jià)值=(配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格)/(購(gòu)買一新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù))

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　5. 【答案】 A

　　【解析】

　　配股后的除權(quán)價(jià)=(配股前每股市價(jià)+配股比例×配股價(jià)格)÷(1+配股比率)=(10+8×0.2)/(1+0.2)=9.67(元)，配股權(quán)價(jià)值=(配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格)/購(gòu)買1股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)=(9.67-8)/5=0.33(元)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　6. 【答案】 B

　　【解析】

　　如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”;反之股價(jià)低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　7. 【答案】 A

　　【解析】

　　配股除權(quán)價(jià)格=(配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例)/(1+股份變動(dòng)比例)=(5.2+4×0.2)/(1+0.2)=5(元/股)，除權(quán)日股價(jià)下跌(5-4.95)/5×100%=1%。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　8. 【答案】 A

　　【解析】

　　配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;上市公司公開增發(fā)新股的定價(jià)通常按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公開招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;上市公司非公開增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　9. 【答案】 C

　　【解析】

　　債務(wù)籌資的特點(diǎn)是：不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不對(duì)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債務(wù)籌資的特點(diǎn)

　　10. 【答案】 A

　　【解析】

　　若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動(dòng)利率借款合同，此時(shí)對(duì)企業(yè)有利。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期借款籌資

　　11. 【答案】 B

　　【解析】

　　因?yàn)槔�息到期時(shí)一次支付，所以債券的票面有效年利率小于報(bào)價(jià)年利率8%，又因?yàn)槭袌?chǎng)有效年利率為8%，則債券的票面有效年利率小于市場(chǎng)有效年利率，因此債券應(yīng)折價(jià)發(fā)行。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債券籌資

　　二 、多項(xiàng)選擇題

　　1. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　普通股籌資的特點(diǎn)有：(1)沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān);(2)沒(méi)有固定到期日;(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小;(4)能增加公司的信譽(yù);(5)籌資限制較少。另外，由于普通股的預(yù)期收益較高并可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響(通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值)，因此普通股籌資容易吸收資金。本題說(shuō)法均正確。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股籌資的特點(diǎn)

　　2. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　普通股融資的優(yōu)點(diǎn)：(1)沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān);(2)沒(méi)有固定到期日;(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小;(4)能增加公司的信譽(yù);(5)籌資限制較少;(6)在通貨膨脹時(shí)普通股籌資容易吸收資金。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股籌資的特點(diǎn)

　　3. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　不公開對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。因此選項(xiàng)B的說(shuō)法是不正確的。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股的首次發(fā)行

　　4. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　代銷指的是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承擔(dān)未募足的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)還是由發(fā)行方承擔(dān)，選項(xiàng)D不正確。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 普通股的首次發(fā)行

　　5. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　根據(jù)股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)的影響可以知道A、B、C、D都是正確的。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　6. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　非公開增發(fā)的認(rèn)購(gòu)方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債權(quán)、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)，公開增發(fā)的認(rèn)購(gòu)方式通常是現(xiàn)金。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　7. 【答案】 B, D

　　【解析】

　　配股的除權(quán)價(jià)格= ( 8×100000+10000×7.2)/(100000+10000)=7.93(元/股)，如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為填權(quán)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　8. 【答案】 A, C

　　【解析】

　　實(shí)施配股時(shí)，如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，一般稱之為“填權(quán)”，所以選項(xiàng)B不正確。上市公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%，所以選項(xiàng)D不正確。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　9. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：

　　所以，債券面值、市場(chǎng)利率，票面利率會(huì)影響發(fā)行價(jià)格，而利息支付的次數(shù)不同，導(dǎo)致可以獲得的利息不同，折現(xiàn)率不同，所以會(huì)影響債券的發(fā)行價(jià)格。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債券籌資

　　10. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　長(zhǎng)期負(fù)債的期限比較長(zhǎng)，所以還款壓力比較小，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是小的。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債務(wù)籌資的特點(diǎn)

　　11. 【答案】 C, D

　　【解析】

　　若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，那么企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，這樣對(duì)企業(yè)有利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;長(zhǎng)期負(fù)債較短期負(fù)債而言，歸還期長(zhǎng)，債務(wù)人可對(duì)債務(wù)的歸還作長(zhǎng)期安排，還債壓力或風(fēng)險(xiǎn)較小，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期借款籌資

　　12. 【答案】 A, D

　　【解析】

　　當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券;預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券，可以降低利息費(fèi)用，對(duì)企業(yè)有利。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債券籌資

　　13. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　票面利率10%大于市場(chǎng)利率8%，所以應(yīng)該溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F，8%，10)+1000×10%×(P/A，8%，10)=1134.21(元)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債券籌資

　　三 、計(jì)算分析題

　　1. 【答案】

　　配股前該股東擁有股票總價(jià)值=300×20=6000(萬(wàn)元)

　　配股的除權(quán)價(jià)格=(400×20+400/10×2×16)/(400+400×2/10)=19.33333(元/股)，即也就是為配股后的理論股價(jià)。

　　行使了配股權(quán)參與配股，該股東配股后擁有股票總價(jià)值=19.33333×300×(1+2/10)=6960(萬(wàn)元)。也就是說(shuō)，該股東花費(fèi)16×300×2/10=960(萬(wàn)元)參與配股，持有的股票價(jià)值增加了960萬(wàn)元(6960-6000)，股東財(cái)富沒(méi)有變化。

　　如果該股東沒(méi)有參與配股，配股后股票的價(jià)格為[20×400+16×(400-300)×2/10]/[400+(400-300)×2/10]=19.80952(元/股)。該股東配股后仍持有300萬(wàn)股股票，則股票價(jià)值為19.80952×300=5942.86(萬(wàn)元)，股東財(cái)富損失了6000-5942.86=57.14(萬(wàn)元)。

　　所以，建議該股東參與配股。

　　【解析】

　　【知識(shí)點(diǎn)】 股權(quán)再融資

　　2. 【答案】

　　(1)假如資金市場(chǎng)利率水平仍為10%，則甲公司制定的10%的利率仍是合理的，可以平價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F，10%，5)+1000×10%×(P/A，10%，5)=1000×0.6209+100×3.7908=1000(元)

　　(2)假如資金市場(chǎng)利率上升至12%，那么債券應(yīng)折價(jià)發(fā)行。

　　債券的發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F，12%，5)+1000×10%×(P/A，12%，5)=1000×0.5674+100×3.6048=927.88(元)

　　(3)假如資金市場(chǎng)利率下降至8%，那么債券應(yīng)溢價(jià)發(fā)行。

　　債券的發(fā)行價(jià)格=1000×(P/F，8%，5)+1000×10%×(P/A，8%，5)=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87(元)。

　　【解析】

　　【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期債券籌資